“银色星期四”揭秘——亿元爆仓的金融冒险
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亨特家族是美国历史上最具传奇色彩的家族之一，他们的经历十分精彩。20世纪20年代， 哈罗德森·拉斐特·亨特（Haroldson Lafayette Hunt,1889—1974年）是一个懂得投机的职业扑克牌选手。
一提到洛克菲勒家族，人们总是联想到财富、石油和标准石油公司，可亨特这个名字，却永远与白银投机的惨痛失败联系在一起。
在过去50年中，对于贵金属而言，最重要的两件事情莫过于美国禁止私人持有黄金，以及始建于1944年的布雷顿森林体系的瓦解。
1933年，美国总统富兰克林·D.罗斯福宣布，私人持有价值超过100美元的黄金属于违法，该禁令一直持续了40多年。在1971年的“尼克松冲击”中，美国由于政府债务大量增加，宣布停止美元与黄金的兑换，同时增加了货币供应量，刺激了通胀的上升。
1973年，将美元确立为主要货币并与黄金挂钩的布雷顿森林体系（金本位制）彻底瓦解。随着金本位和银本位先后崩溃，两种金属均失去了其在经济上的重要性，开始大量流向市场。
结果，白银的价格跌到了6美分/金衡盎司以下（白银在期货交易中以美元/金衡盎司计算，1金衡盎司约等于31.1克）。而这一价格水平，也对白银生产造成了长期负面影响，因为只有少数几个国家能够在价格如此之低的情况下生产白银。
1980年，亨特兄弟二人开始进行白银投机交易，并以白银市场全面崩盘而告终。这段经历成为商品交易史上的一段传奇。
20世纪70年代，亨特兄弟作为大投资人，最先洞察到了白银市场蕴藏的难得投资机遇。白银有稳定的工业需求，市场价格较低，政府无意补贴，市场上可用于交易的白银规模也相对较小。
在金本位制被废除之后，纳尔逊·邦克·亨特曾公开表达对“纸币”的反感。他曾表示：“傻子都能买印刷机，印什么都比印钞票好。”
为了守好家族的财富，亨特兄弟将投资重点放在了房地产和白银上。1970年至1973年期间，亨特兄弟大举买进了约20万金衡盎司的白银。三年之间，银价在1.5美元/金衡盎司的基础上翻了一番，涨到了93美元/金衡盎司。
在这次成功投资的鼓舞之下，亨特兄弟开始转战白银期货交易。他们于1974年初购入了5,500万金衡盎司的白银合约，而后静待交割。即使放在今天，这笔交易也相当之大。
随着亨特兄弟在现货市场上不断买进，他们制造出一种白银短缺的假象。鉴于美国在40年前曾将私人黄金收归国有，他们将大量白银运往了苏黎世和伦敦的银行，因为在那里，美国的监管鞭长莫及。
1974年春天，白银的价格上涨到了6美元/金衡盎司以上。市场传言称，亨特兄弟已持有全球10%的白银，并有意操控白银市场。
在1978年之前，亨特兄弟又购进了2,000万金衡盎司白银。他们说服了更多投资者与其合作，并与两位沙特酋长联手成立了国际贵金属投资集团(International Metal Investment Group)。
到了1979年，他们又在纽约金属交易所(COMEX)和芝加哥期货交易所(CBOT)买进了4,000万金衡盎司白银的合约。在将近十年的时间里，亨特兄弟及其合伙人已经积累了大约1.5亿金衡盎司的白银，约合5,000吨。
这个数量相当于美国白银储备的一半，全球白银储备总量的15%。此外，亨特兄弟还从交易所买进了约2亿金衡盎司的白银合约。全球白银需求量增加到了约4.5亿金衡盎司，但由于几年前白银价格持续低迷，其产量依然不足2.5亿金衡盎司。
与此同时，由于白银的实物短缺日益严重，白银价格一路走高，从8美元/金衡盎司涨到16美元/金衡盎司仅用了两个月时间。芝加哥期货交易所和纽约金属交易所加起来，也仅能交割1.2亿金衡盎司的白银，因为现在有越来越多的市场参与者都开始模仿亨特兄弟的实物交割策略。
1979年底，芝加哥期货交易所宣布，不允许任何投资者持有300万美元以上的白银合约。所有超出该额度的合约必须进行清算。纳尔逊·邦克·亨特将此举解读为白银即将紧缺的信号；
他继续买进白银，亲兄弟拉马尔也加入了他的行列，投了3亿美元。这时，纳尔逊·邦克·亨特在海外持有的白银已高达4亿金衡盎司；此外，他还通过国际贵金属投资集团持有另外的9,000万金衡盎司。
反过来，国际贵金属投资集团则持有另外9,000万金衡盎司的白银合约，交割时间为1980年3月。
1979年底，白银价格上涨到34.5美元/金衡盎司；到了1980年1月中旬，银价继续上涨到50美元/金衡盎司上方（按今天的价格计算约为120美元/金衡盎司），此时亨特家族的白银库存市值已超过45亿美元。
然而，幸运不会持续降临在一个人头上。从纽约金属交易所只接受清算订单起，白银的价格就开始了下跌。
美联储加息，美元升值，都给金价和银价带来了不利影响。到了1980年3月中旬，银价已经跌到了21美元。此前效仿亨特兄弟炒作手法的散户，也开始出现恐慌性抛盘，进而加速了价格下跌。而其他的银器珠宝和银币持有者，也在银价屡创新高时纷纷兑现，进一步增加了市场上的白银供应量。
1980年3月27日，史称“银色星期四”。白银以15.8美元/金衡盎司开盘，收于10.8美元/金衡盎司，单日跌幅超过30%。
到了1980年3月底，亨特兄弟已无力支付期货头寸的保证金，不得不强行平仓价值1亿多美元的白银。
1980年3月27日，白银开盘价为15.8美元/金衡盎司，但关于收盘价，需更正为（虽前文提及收于10.8美元/金衡盎司，但为保持与后文一致性的描述，此处按后文信息）最终经历了极端波动，情况复杂，不过确实发生了大幅下跌。而“银色星期四”这一天的事件，标志着银价的剧烈动荡。
而亨特兄弟所持有的白银期货的加权平均成本为35美元/金衡盎司，也就是说，他们产生了15亿美元的负债！
许多投资者，包括纽约金属交易所那些持有空头头寸的官员，都显著推动了银价的震荡下跌走势。尽管银价在20世纪80年代中期反弹到了17美元/金衡盎司左右，亨特兄弟依然必须申请破产，并因操控市场而遭到指控。
亨特兄弟的爆仓，主要是由于大量使用杠杆造成的。否则，他们是有可能经受住银价暴跌考验，而不必强制大规模平仓的。
在媒体渲染下，亨特兄弟成为操控市场的典型，他们的投机和银价的崩盘，不仅造成了私人投资者的重大损失，还影响了白银市场在未来几十年中的声誉。
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