概述：中美日内瓦经贸会谈联合声明12日发布。美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税，90天内两国均降低关税税率。采取上述举措后，双方将建立机制，继续就经贸关系进行协商。关税政策的调整在短期内对于冷轧板卷价格起到了一定的支撑作用，但从整体的市场格局来看，目前冷轧板卷仍处于供大于求的局面，且短时间内难以调整。下面笔者将从价格、库存、生产以及需求等角度出发，分析目前冷轧板卷市场格局。
一、价格长期弱势下跌
数据来源：钢联数据
近几年的冷轧板卷价格一直是呈现一个下跌态势。从各年内变化趋势来看，前两年冷轧板卷年内价格起伏变化明显，整体涨跌互现，且变化趋势较大，而今年的冷轧板卷走势则是以缓慢下跌为主，且价格处于历史同期低位水平。冷轧板卷在历经2024年9月份低位反弹后，价格表现较稳，一直维持到2025年4月初，随着年后下游终端采购陆续结束，冷轧市场价格逐渐内卷，贸易商为保成交纷纷选择低价让利出货，从四月份至今，冷轧板卷价格已下跌至3805元/吨，下跌幅度超300元/吨。后期随着市场传统淡季的到来，冷轧板卷价格仍有下跌空间，但在冷热价差已收缩到400元/吨附近的成本支撑下，下跌空间有限。
二、库存出现上涨
数据来源：钢联数据
进入五月，冷轧板卷库存出现持续上涨的情况，虽仍处于近几年的低位水平，但从贸易商的反馈情况来看，在去年库存过高而导致的亏损的经验下，今年大多贸易商多以低位库存为主，降低库存风险，减少亏损。而从近期冷轧板卷库存持续上涨的情况可以看出：一是近期市场贸易商出货并不理想，市场成交表现较差，市场库存逐渐上涨；二则是贸易商在自身出货的压力下，对钢厂订货的积极性有所减弱，钢厂库存也出现上涨。
近期市场冷轧板卷库存的上涨逐渐加大了市场贸易商的心里压力，未来贸易商仍以积极出货的操作为主，降低自身库存压力，后期冷轧板卷整体库存或仍维持低位震荡。
三、钢厂生产积极性未减
数据来源：钢联数据
与冷轧板卷价格长期处于低位相反的是，今年冷轧板卷钢厂产能利用率却长期维持高位水平，部分时期甚至达到了87%的高位，均高于前几年同期水平。在高产能利用率的背后，带来的是冷轧板卷的高产量，近期冷轧板卷的周产量也出现了上涨。从市场了解来看，在市场贸易商订货意愿不强的情况下，钢厂将目光逐渐转移到下游终端，钢厂直供比例近几年逐渐上涨，与此同时，前期的冷热价差偏高，钢厂生产积极性有所增强。随着冷热价差逐渐回归到成本线上，虽钢厂利润有所收窄，但在下游终端订单的支撑下，未来冷轧板卷的产能利用率仍将高位维持。
四、市场需求表现不及预期
数据来源：海关总署
去年内需表现不佳，冷轧板卷价格内卷，部分贸易商利用价格优势，将目光转向国外需求，去年冷轧板卷出口走势较好，增量明显。今年虽仍有出口需求，但在国际贸易摩擦以及关税的影响下，今年前四个月的冷轧板卷出口未能超越去年同期水平。而随着海外产业布局逐渐完善的背景下，我国冷轧板卷出口的价格优势逐渐缩小，产品优势也不及预期，今年冷轧板卷出口量难以出现大幅提升。
目前冷轧板卷的下游需求依然表现疲软，汽车、家电等主要消费行业的需求增长缓慢，虽有财政政策、货币政策以及其他立昊政策的陆续出台，但目前市场传导力度较弱，市场反应较为迟缓，短期内下游需求的增长不及预期，对冷轧板卷的需求拉动也有限。
五、总结
近期虽关税情况得到缓解，但随着海外关税变化的不确定性以及国内冷轧产品优势减弱，贸易商对于海外出口的积极性相对有所降低，逐渐转向内需。而钢厂停产检修的意愿并不强，未来冷轧板卷或仍以供强需弱的弱势格局为主。
