2025年1—7月，中国钢坯出口累计达747.2万吨，同比大增309.7%，维持强势运行。出口仍以方坯为主，集中流向东南亚、地中海与中东三大需求带，一定程度上缓解了螺纹等建筑钢材的供应与库存压力。
但自7月起，受钢坯价格持续冲高、内外价差收窄甚至一度倒挂影响，出口利润空间被明显压缩，外贸订单骤降，调研显示8月钢坯手持订单大幅下滑约34%，主流港口如唐山、华东地区钢坯库存快速累积并创年内新高。钢厂被动将铁水转投型钢等非主流品种，推升其库存至近三年同期高位，亦映射出建筑行业需求疲弱与专项债落地缓慢的双重压力，市场对成材库存回升与价格承压风险担忧加剧。
不过，预计9月钢坯出口将持稳修复。随着近期钢坯与螺纹价差逐步回落至合理区间，以及出口性价比改善，接单节奏有所修复。Mysteel数据显示，内贸订单环比增长12.8%，出口订单回升14.2%，前期被延滞的需求逐步释放。钢坯订单改善有望边际缓解螺纹、型钢等成材被动增产压力，叠加施工旺季逐渐启动，成材库存压力或逐渐缓解，将为钢价回稳提供一定支撑。
但仍需警惕三大风险：一是海外反倾销及出口限制加剧贸易敏感性；二是人民币升值推高结算与套保成本；三是下半年粗钢产量调控政策不确定性可能扰动产销格局。
【正文】
2025年1—7月，中国钢坯出口延续强势增长。据海关总署统计，前7个月钢坯累计出口约747.2万吨，同比激增309.7%；其中7月单月出口达158万吨，环比增长34.4%、同比大增349.1%，再度刷新阶段性高点。
从出口品类结构来看，方坯仍为主力，占同类钢材项下出口总量的53.96%；板坯占比约14.63%。在流向上，出口目的地高度集中于印尼、菲律宾、土耳其三国，合计占比接近30%，其次为意大利、沙特、泰国等，呈现出典型的“东南亚—地中海—中东”三大需求带特征。
一、八月钢坯出口订单大幅下滑，铁水分流加大非五大材库存压力
进入8月，外贸成交出现明显放缓，钢坯手持订单量快速回落。根据Mysteel调研，截至7月31日（第三期），样本钢厂钢坯手持订单降至99.8万吨，较7月8日的第三期调研下降501万吨，降幅高达34%。其中外贸订单环比骤降76.2%，成为拖累总量的核心因素。
这一下滑并非完全源于需求端“断崖式”转弱，而更多由价差变化引发。一方面，自7月中旬起，国内钢坯与螺纹钢价差持续扩大，并于八月初创年内新高，压缩了“以坯代材”带来的加工利润空间；另一方面，方坯FOB报价快速上行，导致与黑海、印尼等地的价差收窄，甚至一度“倒挂”，显著削弱出口吸引力，订单释放受到压制。
与此同时，全国247家钢厂利润率始终保持在65%左右的年内高位，企业生产积极性维持强劲，主要地区港口钢坯库存快速积压：截至8月底，华东地区样本钢坯库存环比翻倍至15万吨（+110%），唐山主流仓库及港口库存增加8.7%至133万吨。
钢坯消化不畅进一步促使钢厂将铁水分流至型钢等非五大材品种。库存数据印证了这一点——8月型钢总库存累积增加5.4%至240万吨，创近三年同期高位，这也间接印证建筑业需求的疲软。
型钢的消费核心集中在建筑行业，是建筑结构工程中不可或缺的材料：H型钢、工字钢广泛应用于高层建筑、厂房、桥梁等承重主体结构；槽钢、角钢则多用于施工支撑、脚手架及配套设施；在地下空间和城市轨交建设中，H型钢还常作为基坑支护和临时结构材料使用。
然而，8月高温天气延续，建筑行业需求持续疲软。
一方面，房地产市场延续低迷。Mysteel数据显示，30大中城市新房成交继续下滑，降幅虽边际收窄，但整体依旧偏弱。土地与销售端双双低迷：
• 中指院数据显示，1—8月TOP100房企累计拿地6056亿元，同比增长28%，但较前期增速放缓6.3个百分点，市场热度较7月下降；
• 克而瑞数据显示，8月TOP100房企操盘销售额为2070.4亿元，环比下降1.9%，同比下降17.6%，创年内次低水平；前8月累计销售额为2.07万亿元，同比下降13.1%，降幅进一步扩大。
另一方面，基建虽有托底支撑，但专项债投放和资金到位节奏有限，难以形成明显增量：自7月起，全国新增专项债已连续第二个月未完成月度计划，发行后劲不足。若剔除化债与土储部分，截至八月底，2025年全国累计发行正常新增专项债19725亿元，同比由上周的+4.0%转为-4.9%，可用于项目的资金规模较去年同期偏弱。在此背景下，钢厂铁水分流至型钢虽带动供应增加，却未能匹配终端施工需求的恢复力度，最终反映为库存的被动累积。
二、价差修复驱动九月订单回暖，中长期需关注三大潜在风险
随着八月钢价震荡下跌，钢坯相对螺纹的价差优势逐步修复。截至月底，该价差已回落至120元/吨，接近年内均值水平。同时，方坯内外价差持续走扩，出口性价比回升，带动订单恢复。Mysteel调研显示，截至8月31日，样本钢厂钢坯手持订单反弹至126.7万吨，环比增加27%。其中，内贸订单增长12.8%，出口订单回升14.2%，表明此前因价格错配而停滞的需求正在恢复。
因此，预计九月钢坯出口有望较八月回暖。同时，钢厂手持订单增加将有助于边际缓解对螺纹、型钢等品种被动增产压力。加之9月建材需求季节性回暖（气候转凉、工地复工率上行、资金到位率持续改善），成材库存压力有望逐渐缓解，或为钢价修复提供一定动能。
但仍需关注三大潜在风险：
1. 贸易与政策敏感度抬升
6月20日，巴基斯坦国家关税委员会对来自中国的连铸方坯启动第二次日落复审，申请方包括Amreli、Mughal、Frontier Foundry Steel 等，意味着既有反倾销安排的延续不确定性上升；据官方公告与多家行业媒体，审查期覆盖2022—2024年，属实锚定了近年的贸易格局。同期，哈萨克斯坦工业与建设部自7月下旬起实施为期6个月的半成品钢材（含方坯）出口禁令/延长禁令措施，政策目的在于鼓励国内深加工、减少对进口成材依赖，区域供需与“过境流”都将受扰。
2. 汇率波动与套保成本
8月下旬以来，在美联储政策预期与强势中间价带动下，人民币显著走强，离岸汇率一度突破7.12，创2024年11月以来新高。人民币的阶段性升值或将压缩以美元计价的离岸利润、抬高套保保证金与滚动成本。
3. 粗钢产量调控政策不确定性
下半年粗钢产量调控政策仍存较大不确定性，钢厂需重新权衡利润、订单与市场份额之间的平衡，生产与出口结构可能面临再调整压力。
