随着时间进入春节周期，作为铜传统的累库时间节点，库存往往将有明显的回升，而近期国内库存又处于同期高点，市场对于后续的库存变动预期尤为关注，而近期部分冶炼企业反馈市场物流有所调整，部分市场已经出现了用车难的情况，或对市场后续累库预期有所影响。
数据来源：Mysteel
从往年库存积累来看，在春节后33天左右将达到库存峰值，而今年受到铜价上涨影响，下游整体消费能力偏弱，多数铜加工企业存在假期延长的情况，如提前放假或延后假期复产时间，因此从消费角度来看，会进一步加大国内累库的预期水平。
而部分冶炼厂近期依然在积极出口，虽然出口量相较1月有明显减少，但出口水平依然处于偏高状态；然而部分冶炼厂为寻求尽早的变现以及减缓假期和月末的企业发运压力，计划在春节前尽快完成多数出口任务。进口窗口在近期价格波动剧烈的表现下有阶段性打开的迹象，但考虑到运输等调整，预计这部分货源将在2月末至3月初到国内，不过预计数量相对有限一些。
然而，近期部分市场交易者反馈，部分市场的物流有收紧趋势，尤其是长途运输车辆的影响较为明显，其中北方市场的运力较为紧张，物流运输或将导致累库周期的峰值较往年有所延后，从T+3（节后33天）延后至T+4（节后37-40天）。
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根据调研结果来看，北方市场的长途运输影响明显，不过西北主要通过铁路运输，相较于季节性的调整，更关注气候条件对铁路运输的影响。华南市场当地多为外地司机，而今年整体物流运输环境并不理想，部分外地司机多早早休假返乡，且节后返岗存在不确定性，当地的长途运输影响更为明显。华东一带物流有收紧趋势，部分上下游企业已经提早安排物流，以减少物流变动带来的发运延期，但节后的物流环境恢复还需要观察，尤其是外地司机到岗的时间。
从目前跟踪的情况来看，预计节前运费也将进入季节性调整，预计上调幅度在20%-40%之间，具体视实际运输条件而定，主要上涨为长途运输单。
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整体来看，国内库存预计将持续增加，不过考虑到今年的下游复产以及潜在的物流紧张的隐患，累库水平预期较高，预计将延续今年同期高位的状态，但节后的累库峰值将相较往年更晚一些。目前市场多为厂对厂交易，累库的绝对值水平预计环比有所减少，但库存绝对水平依然较高，将在44-45万吨以上。
