LME 铜价本周一飙升至历史高位。受特朗普政府可能出台铜关税政策影响，美国买家正从海运市场创纪录采购铜，导致其他地区供应趋紧。
LME 铜价刷新纪录，供需格局生变
行情数据显示，LME 三个月期铜日内上涨近 1%，报每吨 14533 美元，刷新今年 1 月创下的纪录，年内累计涨幅近 17%。此次上涨是长期结构性需求增长、供应增速放缓、关税预期引发的库存重构以及投机性买盘共同作用的结果。
短期来看，贸易商为规避美国潜在高关税并获利，正将数十万吨铜运往美国。Bradesco BBI 分析师 Rafael Barcellos 指出，全球铜矿供应状况正在恶化。智利极端天气迫使 Antofagasta 和 Lundin Mining 下调产量指引，加剧了现货市场的紧张局势。目前精炼铜持续流入美国，进一步推高了价格。
主要产国产量下滑，供应端承压
供应方面，铜精矿市场本就紧张，智利极端天气更使局面雪上加霜。Antofagasta 将 2026 年产量指引下调至 62.5 万 -65.5 万吨，Lundin Mining 下调至 30 万 -32.5 万吨，两家公司均受 Los Pelambres 和 Caserones 矿山供应扰动影响。
智利央行数据显示，8 月铜出口额为 46.2 亿美元，环比下降 14%，同比下降 3.2%，创 2025 年 7 月以来新低。作为占全球矿山铜产量约四分之一的国家，智利生产受阻显著收紧了全球供应格局。
国际铜业研究组织（ICSG）数据显示，2026 年上半年全球铜矿产量同比下降 1.1%，行业巨头 Codelco 和 Freeport-McMoRan 产量均出现两位数下滑。摩根士丹利已修正预测，预计全年矿山产量将持平或小幅下降，若成真，这将是自 2017 年以来全球铜矿年产量首次下降。
AI 与能源转型驱动长期需求
人工智能（AI）发展及数据中心建设是当前铜需求增长的核心驱动力。除数据中心内部线缆外，庞大的电力消耗还催生了对发电设施、输电线路、变电站及电网升级的巨大需求。
同时，电动汽车和可再生能源的发展也大幅增加了铜消耗。太阳能、风电及储能项目不仅需要大量铜材，还需配套输电基础设施以完成电力输送。电气化进程的各个环节均离不开铜，从发电、储能到最终送达用户端，需求刚性显著。
此外，地缘冲突虽通过增加国防支出及推高物流成本间接影响铜价，但并非此轮飙升的主因。
全球第二大产糖国产量或大降 17%
泰国糖业协会负责人 Rangsit Hiangrat 表示，受气候影响，始于今年 10 月的 2026/2027 榨季，泰国糖产量可能降至 1000 万吨以下，较上一榨季的 1200 万吨大幅减少。
美国国家海洋和大气管理局预测，当前厄尔尼诺现象有超 90% 概率在 2026—2027 年冬季发展为“非常强”的超级厄尔尼诺。供应风险已推动纽约糖期货价格上月累涨超 20%，创 2010 年以来最大单月涨幅。
泰国是全球第二大糖出口国，与巴西、印度合计贡献约 70% 的全球出口量。目前印度季风降雨亦低于正常水平。国际糖业组织预计，受厄尔尼诺对亚洲糖料作物收成的影响，即将到来的榨季全球糖市将出现约 26 万吨的供应缺口。
来源：浙江贸促