南非经济持续多年的季度增长态势或在今年第二季度终结。受地缘冲突、能源及生产成本攀升、高利率等多重因素冲击，经济学家普遍预测南非二季度 GDP 将环比收缩 0.1%，而一季度该数据为增长 0.5%。
若预测属实，这将标志着南非近十年来最长的一轮季度增长周期结束。值得注意的是，始于 2 月 28 日的伊朗战争对二季度的影响更为全面，整个季度均处于冲突持续期，相较仅受部分影响的一季度，冲击显著加剧。
霍尔木兹海峡受限推高能源与生产成本
战事延续导致布伦特原油及农业投入品价格上扬，加之连接波斯湾与阿曼湾的关键航道——霍尔木兹海峡运输受限，进一步加剧了全球能源市场的波动。作为全球约五分之一海运石油和液化天然气的必经之地，该通道的受阻直接传导至南非实体经济。
数据显示，成本压力已重创南非产业：二季度制造业产出下降 1.5%，采矿业产出下滑 2.7%。老虎环球基金（Old Mutual Ltd）经济研究主管凯贝茨韦·莫贾佩洛指出，高频经济数据疲软与市场情绪低迷贯穿整个季度。尽管消费相关行业尚存韧性，但随着通胀高企及货币紧缩效应滞后显现，经济压力或将进一步放大。
目前，南非通胀率自 3 月起持续高于储备银行（SARB）3% 的目标区间。伴随 5 月份加息 25 个基点的政策落地，借贷成本上升正逐步抑制家庭消费与企业融资活动。
消费投资双承压，央行面临政策两难
内需减弱迹象明显，二季度零售销售仅微增 0.4%，批发贸易销售则大幅下跌 4.2%。独立经济学家约翰·卢斯分析认为，虽然下半年战争负面影响将更趋显著，且高通胀与高利率将持续压制支出，但他预计经济未必进入绝对收缩阶段，更可能是增速显著放缓。
卢斯同时警告，出口导向型行业亦难独善其身，生产率下降与企业活动放缓最终将传导至居民收入端。在投资领域，战争引发的不确定性导致固定资本形成受压。莫贾佩洛表示，这更多反映了企业在不确定环境下的谨慎态度，而非长期的结构性衰退。
即将公布的二季度 GDP 数据将成为南非储备银行货币政策委员会（MPC）9 月 23 日利率决议的关键参考。摩根士丹利经济学家安德烈娅·马西亚指出，MPC 需在经济增长乏力、兰特走强与短期通胀超标、油价高企之间寻求平衡。鉴于通胀传导势头减弱且油价未广泛扩散，预计本月利率将维持不变。
无论最终数据如何，伊朗战争、通胀压力及融资成本高企已成为下半年南非经济增长的主要风险变量。
