老头乐第一股
近日，涛涛车业通过港交所主板上市聆讯，中信证券担任独家保荐人。继2023 年登陆创业板后，该公司距离成为"A+H"上市公司仅一步之遥。
涛涛车业港交所聆讯后资料集 图源：香港交易所
港股上市进程推进的同时，公司业绩持续高增。2026 年上半年，涛涛车业营收27.51 亿元，同比增长60.56%；归母净利润5.40 亿元，同比增长57.94%。
回顾 2025 年全年，公司营收达39.41 亿元，归母净利润8.16 亿元。据弗若斯特沙利文统计，涛涛车业已成为全球最大的电动低速车企业，市场份额高达10.9%。
此类电动低速车外形酷似高尔夫球车，被部分中国消费者称为海外版“老头乐”。在美国，该类车辆需符合严格的车速、重量及安全标准，主要应用于社区短途通勤、度假村、校园、工业园及高尔夫球场等场景。
涛涛车业部分电动低速车产品 图源：Tao Motor
作为核心增长引擎，电动低速车业务爆发式增长。该品类于 2022 年推出，相关收入从 2023 年的 7850 万元激增至 2025 年的 19.58 亿元，两年间增长近24 倍。
涛涛车业高度依赖海外市场。2025 年，其海外收入占比超97%，其中美国市场贡献了82.8%，产品销往全球90 多个国家和地区。
涛涛车业的港股之旅，表面是 A 股公司的二次上市，实则是一门依托冷门车型、深耕海外市场的全球化生意。
重资产出海的新打法
涛涛车业登顶全球第一，并非单纯依靠集装箱出口，而是转型为品牌驱动。
近年来，公司在保留代工业务基础上，大力投入自主品牌建设。2025 年，自主品牌销售额占比已超60%，旗下拥有DENAGO、GOTRAX、TEKO 和 TAO MOTOR等知名品牌。
涛涛车业部分自主品牌 图源：涛涛车业
做自主品牌不仅是为了贴标，更是为了掌握定价权与渠道话语权。2025 年，涛涛车业自主品牌毛利率达45.8%，显著高于代工业务的28.9%。自有品牌模式让企业能直接主导产品设计、定价及渠道运营，从而释放更多利润空间。
不同于普通商品，车辆销售依赖线下体验、试驾及售后服务。因此，涛涛车业重仓美国线下渠道建设。
涛涛车业线下商超渠道 图源：涛涛车业
截至 2026 年 4 月底，公司拥有819 家经销商。其产品已进入 TSC 等连锁渠道，并拓展至 Lowe's。2025 年，经销商渠道贡献了公司46.9% 的收入，2026 年前四个月该比例进一步提升至60.5%。
在拓宽销售网络的同时，生产端也加速本土化。涛涛车业构建了“中国 + 东南亚 + 北美”的全球产能布局：中国基地负责研发、核心部件及非北美订单；越南工厂辐射海外；美国得州工厂则专为当地市场生产电动低速车。
涛涛车业全球生产布局 图源：涛涛车业
这种“品牌 + 渠道 + 产能”全链条出海的模式，正成为中国车辆企业的共同选择。
春风动力依托 CFMOTO 等自主品牌，通过全球 2000 多家经销商构建展示、交付及售后体系。2025 年，其海外营收达137.9 亿元，占总收入近七成。
九号公司则在欧美及亚太市场搭建本地销售、仓储及售后团队。2025 年，其海外收入达79.28 亿元，海外销售人员扩充至177 人。
九号 2025 年境内外收入情况 图源：九号公司
尽管车型与路径各异，但这些企业的成功逻辑一致：对于高客单价、高复杂度的车辆产品，出海不能止步于线上上架。必须将展示、试驾、交付、配件及维修等全链路服务落地当地。
从代工到自主品牌，再到本地化经销与生产，这中间跨越的不仅是商标，而是一整套完整的海外经营体系。
涛涛车业能否顺利登陆港股尚待最终发行结果，但其实践已证明：真正的中国制造全球化，不仅是将商品卖得更远，更要将品牌影响力与交付服务能力扎根当地。