近期，物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸、浙商中拓五大大宗供应链巨头陆续公布上半年业绩。数据显示，五大巨头合计营收达 1.1 万亿元，同比增长 7.57%；归母净利润 48.66 亿元，同比下降 6.82%。
从营收端看，五家企业均实现增长，其中厦门国贸涨幅最大；利润端则出现分化，仅厦门象屿和浙商中拓实现正增长，建发股份（供应链业务）降幅最大，达 19.93%。
在大宗供应链低毛利、价格波动加剧及产业周期性问题的背景下，企业经营难度上升，利润空间收窄。五大巨头纷纷探索新的增长路径与转型方向：物产中大第二利润曲线成型；建发股份加码全球化；厦门国贸深耕产业链；厦门象屿多要素经营见效；浙商中拓则加速能源化工与国际化布局。
物产中大：第二条利润曲线已成型
物产中大上半年营收 2898.77 亿元，微增 0.46%；归母净利润 19.85 亿元，同比下降 2.69%。
尽管整体业绩平淡，但利润结构优化显著。智慧供应链集成服务收入占比超九成，利润总额 17.76 亿元；高端制造收入 200.76 亿元，同比增长 24.88%，利润总额 11.47 亿元，同比增长 14.27%；金融服务贡献利润 8.44 亿元。
高端制造与金融服务贡献的利润已占集团总利润过半。其中，金融服务利润占比连续两年显著提升。这标志着物产中大的发展逻辑已转变为“以供应链为入口，向产业和金融两端延伸”：供应链业务负责规模与资源连接，制造与金融板块负责将资源转化为利润。
此外，供应链端也在向产业深处渗透：钢材业务向上游合资经营延伸，煤炭业务向新疆、山西等资源地拓展，汽车新能源销量占比超 40%，生物航煤等新产业逐步落地。
建发股份：加速全球化和规模扩张
上半年，建发股份营收 3037.84 亿元，同比下降 3.66%；归母净利润 9.89 亿元，同比增长 17.62%。
表面看是“增收不增利”的反向表现，实则内部结构分化明显。供应链业务收入 2753.43 亿元，同比增长 2.80%，营收占比提升至 90.64%，但该板块归母净利润同比下降 19.93%。
亮点在于国际业务：上半年进出口及转口业务约 250 亿美元，境外业务总额突破 100 亿美元，同比增长超 80%。在国内传统大宗贸易进入存量竞争的背景下，建发股份正依托国内产业基础，将供应链主业推向全球。下一阶段的关键，在于验证全球化与规模扩张能否转化为高质量的利润增长。
厦门象屿：多要素经营见效，利润开始兑现
厦门象屿上半年业绩全面向好：营收 2090 亿元，同比增长 2.5%；经营货量 1.33 亿吨，同比增长 10.41%；归母净利润 10.66 亿元，同比增长 3.28%。
象屿持续推进从贸易商向产业链服务商转型，将单一贸易价差模式拆解为采购、物流、仓储、加工、交付、风险管理等多个增值环节。通过掌握产业链运营能力，企业与客户关系从单纯的贸易关系升级为深度的产业关系，从而提升客户黏性与利润稳定性。
上半年多项举措验证了这一转型成效：扩大多品类布局，设立资源事业部搭建自有矿山体系；铁矿、钢材、煤炭经营货量分别增长 42%、14% 和 12%；铝与不锈钢供应链优化结构并布局海外，同时强化物流仓储等基础设施。
厦门国贸：专业化重组，向产业链深处延伸
厦门国贸上半年营收 1962.04 亿元，大幅增长 29.37%；但归母净利润 4.26 亿元，同比下降 18.50%，呈现“规模恢复、利润滞后”的特征。
今年起，厦门国贸启动专业化重组，资源向核心品类、产业客户及海外市场集中，并向高附加值服务延伸。钢材经营量增长超 50%，纸浆纸张增长约 30%，氧化铝和铝土矿签约量翻倍，新能源业务快速崛起。
公司新设钢铁、铁矿、浆纸、农产品等业务子集团，重构组织体系以做强专业品种；同时推进美国、泰国等海外平台建设，新增 21 个海外仓。鉴于大宗供应链低毛利特性，从规模恢复到利润兑现仍需时间，需进一步夯实客户体系、海外网络、仓储物流及风控能力。
浙商中拓：黑色退居二线，能源化工和国际化快速崛起
浙商中拓上半年业绩亮眼：营收 1259.04 亿元，同比增长 17.49%；归母净利润 2.52 亿元，同比增长 21.86%；扣非净利润扭亏为盈；完成实物量 7671.06 万吨，同比增长 13.20%。
公司业务结构发生根本性变化，正从偏重黑色产业链转向多品类、国际化发展。能源化工收入 533.33 亿元，同比增长 74.12%，占比升至 42.36%，成为第一大业务；有色、农产品收入分别增长 19.3 倍和 244.5%；而黑色板块收入下降 22.11%，占比降至 37.21%。
国际业务表现强劲，营收 535.11 亿元，同比增长 47.52%，占比达 42.50%；实物量同比增长 48.58%。作为五家企业中业务结构调整最大的一家，浙商中拓通过布局新能源、能源化工及海外市场，有效降低了对单一黑色产业周期的依赖，打开了新的增长空间。
来源 | 物流沙龙