9 月 27 日前给出让步方案
据壹航运最新获悉，赫伯罗特收购以星航运的交易再生变数。以色列当局要求赫伯罗特与以色列私募股权基金 FIMI 在 30 天内提交修改后的收购方案，以回应政府关于国家海运安全、关键航线保障及“黄金股”安排的担忧。
赫伯罗特首席执行官罗尔夫·哈本·詹森（Rolf Habben Jansen）确认，公司将与 FIMI 共同准备“改进后的方案”，最迟须于 9 月 27 日前提交。这意味着原定的 42 亿美元收购方案无法按原有结构直接推进。
监管核心：确保国家海运能力保障
此次监管焦点并非交易价格，而是以色列政府希望在交易完成后保留对本国海运能力的实际控制权。监管部门担心以星被外资收购后，可能削弱以色列在危机情况下获取关键国际航线服务的能力，影响原材料及敏感货物的运输保障。
为此，赫伯罗特与 FIMI 此前设计了拆分架构：由 FIMI 控制未来的“以星以色列”（ZIM Israel），赫伯罗特接手长期租船合同项下的运力。然而，该安排未能完全消除政府疑虑，双方需进一步调整条件。
方案调整：收紧“黄金股”与控制权
新方案最明确的变化是进一步收紧“黄金股”安排。原计划允许最多 24% 的以星股份出售给外国私人投资者而无需政府批准，新方案拟将此比例降至 10%，以扩大政府对外资进入的控制范围。
同时，FIMI 承诺不推动“以星以色列”在境外上市。新安排下，以色列政府将获得更广泛的监管权限，包括对“以星以色列”船队（预计拥有约 16 艘新船）的更多控制权。
保障关键国际航线可用性
赫伯罗特承诺，修改后的方案将确保以色列继续获得包括亚洲在内的关键国际航线服务。据悉，“以星以色列”可能获得赫伯罗特全球集装箱资源池的使用权，特别是现代化冷藏集装箱资源，以此强化以色列与远东市场的海运联系。
这一举措使“以星以色列”在保持独立身份的同时，能借助赫伯罗特全球网络获取稳定资源。但这同时也意味着赫伯罗特的全球运力配置将面临更多监管约束。
商业博弈：监管义务 vs 运营自由
赫伯罗特是否需给予“以星以色列”优先获得航线运力的待遇尚未明确。若部分运力需长期定向服务以色列，将限制赫伯罗特根据市场需求自由调配船舶和舱位的能力。
分析师观点：交易价值或受影响
航运咨询机构 Xeneta 首席分析师 Peter Sand 指出，若赫伯罗特需通过额外承诺确保以色列的关键航线服务，这些调整可能改变收购的实际价值。收购的核心战略在于获取运力与扩大网络，额外的监管义务将降低商业自由度。
Jyske Bank 分析师 Haider Anjum 认为，交易需在政治要求和商业利益间寻找平衡。若船队或运力被合同锁定优先服务于以色列市场，不仅影响全球网络灵活性，还可能引发竞争层面的新问题。
对 Gemini 联盟的潜在影响
这一问题可能延伸至赫伯罗特与马士基合作的 Gemini 网络。目前 Gemini 体系约有 340 艘船，其中 40% 归赫伯罗特所有。若“以星以色列”获得特殊或优先运力，外界将关注这是否涉及 Gemini 旗下船舶及联盟内部的运力配置。
对此，赫伯罗特方面表示，讨论“以星以色列”是否优先获得网络运力、是否适用于 Gemini 船舶等细节“还为时过早”。此外，双方计划增加对以色列海事产业的投入，包括扩大海事教育体系，但具体规模尚未公布。
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结语：进入最后一轮讨价还价
此次监管部门要求重交方案，为交易增添了新变量：交易能否完成不仅取决于监管批准，更关乎赫伯罗特愿意付出多大的商业代价。
以色列政府旨在确保常态及危机下的国际海运通道稳定，而赫伯罗特追求的是船队规模扩张与全球竞争力提升。双方目标的不完全一致，导致交易在获股东支持后仍需不断调整结构。
目前的 30 天期限仅为重新谈判窗口，不代表交易已获批准。这笔 42 亿美元的收购案已进入“最后一轮讨价还价”阶段。赫伯罗特如何回应安全与航线保障要求，每一项新增承诺都可能重塑交易的商业价值。最终结果，有待 9 月 27 日新方案的揭晓。