从40艘到34艘，再到32艘，未来还可能降至27艘——巴拿马运河的通行名额正在被一步步压缩。对于依赖美东航线的出口企业来说，运价上涨、船期延误、附加费叠加，已经不是“会不会”的问题，而是“涨多少、等多久”的问题。
9月15日，巴拿马运河将再次收紧通行上限——从此前的34艘进一步降至32艘。而这可能还不是终点。
巴拿马运河管理局新任局长伊利亚·埃斯皮诺·德·马罗塔在接受《金融时报》采访时透露了一个更令人担忧的信号：受持续严重缺水影响，未来几个月运河每日通行量可能进一步降至最低27艘。
她表示，27艘是基于1997年——运河有观测记录以来最干旱的一年——推算的“最坏情景”
1
水位告急：降雨量锐减34%，水量暴跌44%
巴拿马运河的运营完全依赖淡水——来自加通湖和阿拉胡埃拉湖的降雨补给。而厄尔尼诺带来的极端干旱，正在抽干这条“黄金水道”的生命线。
巴拿马运河管理局的数据显示，在当前水文年度（5月至8月），运河流域累计降雨量较历史平均水平低了34%，同期流入水区的水量更是比历史平均水平低了44%。
世界气象组织预计，导致这一现象的厄尔尼诺事件在未来数月内大概率将显著增强。而巴拿马的旱季每年12月才正式到来，这意味着水位下行的压力才刚刚开始。
2
限流时间线：从40到27，一步步收紧
回顾过去一个月的限流节奏，运河通行能力正在被持续压缩：
9月3日起：每日通行上限由40艘降至34艘
9月15日起：进一步降至32艘
未来数月（最坏情景） ：可能降至27艘
与此同时，运河还在持续收紧对大型船舶的吃水深度限制——9月2日，新巴拿马型船舶的最高允许吃水已下调至48英尺。这意味着船只无法“满载”通过，单趟运力被迫下降。
3
运价应声上涨：美西涨5%，美东涨3%
限流的冲击已经传导至运价端。
德鲁里编制的全球集装箱运价指数显示，截至9月3日当周：
上海至洛杉矶（美西）即期运价上涨5%，至每40英尺集装箱7185美元
上海至纽约（美东）即期运价上涨3%，至每40英尺集装箱9587美元
这还不是终点。在运河限流、空班及有效运力收缩的叠加影响下，亚洲至美国东海岸等核心航线的海运运价将维持坚挺。业内普遍认为，后续运价仍有上行空间。
4
重挤压：不是只有运河在“堵”
更值得关注的是，当前的运河危机并非孤立事件，而是与中东局势形成了双重挤压。
由于霍尔木兹海峡局势受阻，波斯湾原油输出大幅受限，国际能源采购急剧向南北美洲倾斜，促使大量油气运输船汇入巴拿马航线。运河的通行需求不仅没有因为限流而减少，反而在逆势激增。
需求攀升之下，限行措施的冲击被进一步放大。运河管理局数据显示，无预约抵达运河的船只占比已从约10%升至20%至25%。部分无预约的船只会选择通过拍卖名额竞价获取通行资格——而拍卖价格已经涨到了令人咂舌的地步。
2025年10月至2026年2月期间，拍卖价中位数约为5.5万美元，但到了2026年8月，拍卖均价已突破110万美元，达到去年同期的16倍以上。9月1日，韩国SK Gas公司为其液化石油气船支付了创纪录的530万美元，拿下运河优先通行权。
5
对出口企业和卖家的影响：成本与时效双重承压
对于依赖海运的出口企业和跨境卖家来说，巴拿马运河限流带来的影响正在层层传导：
01
运价上涨压力持续。 美东线运价已站上9500美元/FEU，且上涨趋势尚未看到拐点。对于利润本来就不高的品类，运价上涨正在直接侵蚀利润空间。
02
船期不确定性增加。 通行名额减少意味着船舶排队等待时间拉长，船期延误将成为常态。对于依赖准时交付的订单，延误可能导致客户投诉甚至索赔。
03
附加费项目增多。 除了基础运价上涨，运河通行费溢价、低水位附加费等新成本项正在成为常态账单项目。
写在最后
巴拿马运河的限流不是“短期扰动”，而是一场由厄尔尼诺驱动的结构性危机。从40艘到27艘的通行量压缩，叠加中东局势导致的绕行需求激增，正在从根本上改变美东航线的成本结构。
对于出口企业和跨境卖家来说，当下最需要做的三件事是：
提前规划出货节奏。 运河通行能力持续下降将导致船期不确定性增加，建议预留更长的物流缓冲时间，避免因延误影响交期。
密切关注运价走势与附加费变化。 美东线运价已同比大幅上涨，低水位附加费、运河拍卖溢价等新成本项正在持续增加。建议与物流伙伴保持密切沟通，及时获取最新报价与附加费信息。
评估替代路线方案。 对于时效敏感的货物，可提前评估绕行好望角或苏伊士运河的成本与时间账本，做到心中有数。
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