本文来源于洪观世界。为防止不可抗力因素导致的失联，欢迎添加本号主编的微信号：puoke002。
进入2026年三季度以来，棕榈油市场走出明显的企稳回暖走势。盘面结束前期弱势震荡，价格稳步抬升，目前国内主力合约站稳10000元整数关口上方，短期韧性持续凸显。
行情走强并非偶然，核心源于产区边际转弱信号持续落地，叠加原油价格高位托底，市场悲观情绪逐步出清，资金开始提前交易跨年紧平衡预期。
整体来说，我认为2026年是棕榈油震荡蓄力的年份，2027年才是棕榈油真正的主场。
明年市场将有两大核心逻辑形成共振：超强厄尔尼诺引发产量回落，印尼B60新政落地带来刚需扩容。供给收缩、需求抬升，结构性短缺已成定局，价格中枢将迎来系统性上移。
01
从供给端来看，当前市场的核心隐性风险，是厄尔尼诺的滞后性减产效应，也是明年行情稳固的底层支撑。本轮超强厄尔尼诺让印尼核心种植区遭遇重度干旱，产区降水量跌至近三十年低位，严重干扰油棕生长发育。
不同于其他农产品，油棕产量存在9-12个月的滞后周期，2026年持续的干旱胁迫不会即时反映在产量端，所有负面影响将在2027年全年集中兑现。
参考2015年超强厄尔尼诺行情，足以印证这一规律的可靠性。2015年是近二十年强度顶尖的厄尔尼诺事件，印尼主产区遭遇极端干旱，降水大幅偏少，最终导致当年印尼棕榈油产量同比回落，单产整体下滑8%-15%，减产效应在次年完全释放。
那一轮减产直接打破全球供需平衡，产区库存持续去化，全球棕榈油流通货源收紧，推动内外盘棕榈油价格持续走高，走出一轮趋势性上涨行情。历史经验清晰说明，强厄尔尼诺对棕榈油的冲击具备滞后、持续、深刻的特点，干旱发生当年扰动有限，次年才会迎来产量的实质性塌陷。
对比来看，2026年的干旱持续时长、影响范围均不弱于2015年，这也意味着2027年印尼棕榈油减产的确定性和影响力度，完全具备复刻甚至超越上一轮行情的基础。
02
在供给端持续收缩的背景下，印尼B60生物柴油新政，是明年棕榈油行情确定性极高的上行催化剂。
这项政策并非市场炒作的远期预期，目前已进入印尼官方实质落地筹备阶段。印尼能源与矿产资源部副部长尤利奥特·坦容已公开表态，当前正全面摸排国内粗制棕榈油存量、核验全国生物柴油产能，全方位保障2027年B60政策强制落地，政策推进节奏清晰、落地预期明确。
从B50升级至B60，绝非简单的比例微调，而是对全球棕榈油供需格局的实质性重塑。
印尼持续加码生物柴油政策，并非单纯的产业调整，核心是出于国家能源与外汇战略考量。作为石油进口国，印尼常年面临原油进口支出高、外汇流失严重的压力，持续提高生物柴油掺混比例，能够有效降低石油对外依存度，缩减大额原油进口开支，稳住本国外汇储备。
这也是该国政策持续升级的底层逻辑，且长期规划具备明确延续性：从B30、B50再到即将落地的B60，印尼远期目标是全面推行B100纯生物柴油标准，彻底摆脱化石燃油进口依赖。这意味着未来数年，印尼棕榈油的工业消耗会进入持续扩容通道，需求增量具备长期、不可逆的属性。
目前全面落地的B50政策，每年已固定消耗印尼1500–1600万吨棕榈油，占据该国过半国内消费量。
2027年B60落地后，生物柴油掺混比例从50%抬升至60%，将新增超300万吨年度刚性消耗。这一需求体量不容小觑，基本等同于新增一个主流消费国的进口规模，将直接调整全球棕榈油的整体消费结构。
结合印尼棕榈油库存数据来看，当前市场的安全缓冲已十分有限。从库存走势可以看出，印尼棕榈油库存长期维持在200余万吨的低位区间，该库存水平仅可支撑国内一个多月的周转需求，容错空间极小。
需要注意的是，B50政策于2026年7月才正式全面推行，下半年刚刚落地，政策对棕榈油库存的刚性消耗尚未完全释放，去库力度将在今年四季度逐步充分体现，年内库存仍有持续回落空间。
当前B50实施阶段，国内持续的生物柴油消耗已不断挤压出口货源，库存难以有效积累。而明年B60落地带来的300万吨新增刚需，叠加厄尔尼诺气候导致的产量回落，将形成产量收缩+需求扩张的双重去库压力，推动印尼棕榈油库存进一步回落，逼近历史低位水平。
此外，我们还要看到，现阶段棕榈油市场呈现内外需双旺的格局，印尼国内生物柴油需求稳步释放，同时全球进口需求保持刚性，根据GAPKI的数据，今年上半年，印尼棕榈出口比去年同期增加了90万吨，海外市场需求韧性十分突出。
今年上半年产区产量阶段性回升，新增产量刚好对冲内外双向的旺盛需求，填补了阶段性供需缺口。这也是今年印尼库存虽持续低位、却未出现断崖式去库的核心原因，但这种靠阶段性增产维系的弱平衡并不具备持续性，进入2027年，所有缓冲条件将彻底消失，市场供需压力会集中释放。
03
总结
2027年市场将迎来供需两端的全面逆转：
供给端，厄尔尼诺的滞后减产效应将充分兑现，产区产量确定性回落，往年阶段性增产托底的局面不复存在，供给增量彻底缺位。
需求端，随着B60政策正式落地，印尼国内生物柴油消耗进一步扩容，刚需体量持续攀升；同时全球各国的棕榈油进口需求具备较强刚性，很难出现大幅萎缩。
由此，明年市场将形成产量回落、内需扩张、外需坚挺的三重紧平衡格局，原本就十分脆弱的库存缓冲会被快速消耗，整体库存紧张程度将远超2026年。
在持续低库存的背景下，印尼的政策重心会持续向国内能源安全倾斜，优先保障本土生物柴油供应、适度管控出口将成为常态。大量原本流向全球贸易市场的棕榈油货源会被本土消化，全球可流通的现货资源持续收缩。供给收缩、需求扩容、库存低位、出口受限多重逻辑叠加，2027年棕榈油结构性短缺格局基本确立，跨年做多的交易逻辑完整且稳健。
但与此同时，我们也要看到一些潜在的风险：棕榈油具备显著的能源属性，盘面价格与国际原油联动性极强，地缘政治与能源通道变化，会持续打乱行情运行节奏。
目前中东局势持续紧张，美伊博弈存在反复升级的可能，直接左右国际原油价格中枢。霍尔木兹海峡作为全球核心能源运输通道，通行状态直接牵动全球石油市场敏感的神经，导致原油价格剧烈波动，进而带动棕榈油行情大幅震荡。反之，若后续地缘局势缓和，油价阶段性回落，棕榈油的能源估值支撑会同步弱化，盘面存在阶段性回调修正的压力，这是后续交易需要持续跟踪的核心外部变量。
▶扑克财经、扑克活水学堂出品：一套成体系、广度和深度兼具的大宗商品产业链培训内训计划——
交易，是一场漫长的修行。
如何面对盈亏，如何接受变化，如何在该停的时候停下来，是一种修行；
如何照顾自己的身体、精力和状态，让自己有能力把这件事做得更久，也是一种修行。
一边认识市场，一边认识自己。
在浮沉之间，依然保持判断力，依然有好奇心，依然有健康的身体，依然能面对变化，也依然有能力在需要的时候，把自己重新归零。
“贰”，是涨跌输赢，盈亏对错。
“壹”，是慢慢找到属于自己的方法。
而“零”，是即使已经有了答案，也知道什么时候该放下它。
交易如此，生活大抵亦是如此。
如果你也想暂时从熟悉的交易节奏里抽离几天，重新整理一下身体和状态，这次修身营或许可以成为一个不一样的选择。
这是国内第一档专为金融交易员设计的修身静心营。
优秀交易员应当修身、修心、修真，修身为首位
多年奋战市场疲惫不堪的身体，是时候该修复它了。
道家千年传承的养生之法，正是你此刻最需要、最合适的解法！
你将体验
晨起吐纳 · 道家养生功法——修复久坐亏空的身体
行禅 · 宫观巡游——在仙山古观间行走，让云雾与松风滋养元气
仙山之中 · 如常交易——在清静天地间检验心性
站桩 · 禅坐 · 吐纳 · 临帖静心——古法静心，学会情绪归零
煮茶论道——与同道交易员夜话，聊所有盘面之外的真话
作息调频 · 素斋食养——重建身体的节律与秩序
报名咨询
第4期时间：9月12日—9月16日
地点：湖北省十堰市 · 武当山
第5期时间：10月17日—10月21日
地点：浙江省台州市 · 天台山
天台山位于浙江台州，是中国佛教天台宗的发祥地，也是中国道教南宗的发源地，享有“佛 窟仙源”之美誉。李白、孟浩然、徐霞客等众多文人墨客曾游历于此，留下了大量诗词游记，具有深厚的文化底蕴。
第4期报名即将截止，别错过这趟武当之行。
有意向的朋友请尽快锁定席位，扫码或添加微信puoke009即可报名。
我们会统一协助完成后续咨询及报名对接。
名额有限，如计划参加，可尽快联系我们确认。