速览｜战略差异度对制造业企业全要素生产率的影响研究——基于供应链金融的调节效应

战略差异度对制造业企业全要素生产率的影响研究 

——基于供应链金融的调节效应

程俊棋　齐永兴

制造业是国家发展的根基，是经济繁荣的关键支柱，是实现强国目标的战略基础和财富增长的重要源泉。随着我国经济转入高质量发展新阶段，制造业发展迫切需要转向高质量发展模式。因此，引导制造业企业主动承担战略转型主体责任，成为确保企业适应市场变化、抓住发展机遇，实现自身提质增效与国家顶层战略深度契合的关键举措。当前，制造业企业在制定并实施差异化战略、谋求竞争突破与价值增长的过程中，面临诸多现实挑战。

第一，基准回归结果表明，战略差异度与企业全要素生产率存在显著的倒U型关系：战略差异度未达到阈值时，全要素生产率随着战略差异度的增大而提高；战略差异度超过阈值后，对全要素生产率产生抑制效应。经过一系列内生性分析和稳健性检验后，该结论仍然成立。

第二，调节效应检验结果显示，高水平供应链金融能够推动倒 U 型曲线的拐点向右移动，显著优化战略差异度与企业全要素生产率之间的倒 U 型关系。

第三，异质性检验结果表明，高水平供应链金融的风险阈值管控效应在数字化水平较低、内控质量较低，以及位于数字普惠金融发展水平较低地区的企业中呈现显著的“补偿效应”。

第四，长效机制检验结果表明，供应链金融具备实时监测战略决策风险的功能，能够在企业战略差异度突破风险阈值时及时预警并促使其回调，从而实现对风险的动态管控。

第一，战略差异度过大可能导致企业定位模糊、风险增加和效率下降。因此，企业应秉持审慎原则，科学规划战略并灵活调整策略，在创新活力与经营稳健之间寻求最佳平衡点，确保战略决策正确有效。

第二，企业应强化供应链金融在战略决策与实施中的管理导向作用，识别战略选择中的潜在风险，实现对战略决策风险的前置防控和实时监管。

第三，数字化水平较低和内控质量较低的企业，应积极深化与供应链上下游的合作，主动共享数据，协同优化资金流、信息流和物流机制，共建紧密透明的供应链网络，从而有效提升企业对差异化战略的风险控制效能。

第四，数字普惠金融发展水平较低地区的政府应深化制度改革与政策创新，强化供应链金融对辖区企业的支持作用，构建高效的区域融资及风险控制服务体系，推动供应链金融成为驱动区域经济转型升级、提升企业内控质量与战略风险管理效能的关键引擎。