两套 24 万吨 双酚A(BPA) 年底来袭：中海壳牌 VS 山东胜星

2026年底，国内双酚A市场将迎来两套总计48万吨/年的新装置投产，但其市场影响因装置性质不同而迥异：中海壳牌的项目因其高度一体化，对市场商品量的直接冲击极小；而山东胜星作为独立商品化装置，将是影响市场供需格局的关键变量。

1.供应端：2026年已被视为双酚A的产能扩张之年。上半年已有吉林石化、山东睿霖等总计48万吨/年的新产能投产。年底这两套装置若如期投产，将进一步加剧市场本已充裕的供应局面。

2.需求端：下游需求增长相对温和。PC领域2026年暂无新增计划，而环氧树脂领域虽有约48万吨/年的新产能计划，但预计只能带动约34万吨/年的双酚A新增消费，增量不及供应。

短期冲击：作为纯商品量供应方，山东胜星的投产将直接增加市场可流通货源，在需求跟进不足的预期下，可能会对价格构成下行压力。

行业现状：2026年双酚A行业整体利润不佳，甚至在6-7月出现深度亏损。行业平均开工率一度降至64%左右，部分装置因亏损而检修或降负。

长期展望：有分析认为2026年可能是双酚A产品价格的周期底部。随着老旧产能的出清和需求的稳步增长（预计2026-2031年复合增速约4.2%），市场供需关系有望逐步改善。

山东胜星的投产将显著增加山东及北方地区的本地供应。考虑到当前华东地区是主要的定价参考市场（如2026年9月初，华东双酚A市场价格在9900-9950元/吨），山东地区价格略低（如在9400-9500元/吨）。

未来山东市场的竞争可能更加激烈，其价格走势与华东主港的联动性也值得关注。

●中海壳牌的装置是一体化战略的延伸，对市场商品供需的直接影响有限。

●山东胜星的装置则是改变市场游戏规则的变量，其24万吨/年的商品量投放，将直接考验市场的消化能力。

因此，2026年底及之后一段时间，需重点关注山东胜星的实际投产进度、开工负荷以及下游环氧树脂和外部PC工厂的采购节奏，这些因素将共同决定新增产能对市场的实际冲击力度。