“信立泰”递表港交所：
心血管药物院内市占第二，上半年营收24.8亿
图源：招股书
公众号后台回复“信立泰”获取完整招股书信息
9月3日，深圳信立泰药业股份有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，高盛、花旗、中信证券担任联席保荐人。这是继2026年2月首次递表、招股书于8月失效后的再次冲刺。公司已于2009年在A股上市（002294.SZ），截至9月3日收盘，市值约351亿元。
公司背景：从仿制药龙头到CKM慢病创新药企
信立泰成立于1998年，创始人叶澄海曾为原深圳市副市长，1985年辞职下海，历经多个行业创业后最终聚焦医药领域。信立泰早期凭借氯吡格雷仿制药“泰嘉”获得长达12年的国内市场独占期，累计销售收入超200亿元。2018年国家集采启动后，传统仿制药业务遭受重创，净利润从14.58亿元跌至0.61亿元，跌幅超95%。此后公司加速向创新药转型，以8.2亿元收购阿利沙坦酯（信立坦）获得转型基石，并持续加码研发。
公司现聚焦心血管-肾脏-代谢（心肾代谢综合征，CKM）疾病治疗领域，已构建从药品到器械的完整产品矩阵，覆盖高血压、心衰、肾病、血脂异常、卒中等慢病领域。公司拥有6款已获批创新药，布局17款医疗器械产品及18项在研项目，在中国和美国均设有研发中心。
图源：信立泰官网
行业地位：心血管药物院内市占第二，CKM创新药管线行业领先
根据弗若斯特沙利文数据，按2025年中国心血管药物院内销售收入计，信立泰位列全国第二，市场份额11.3%。在心肾代谢综合征领域，以已上市的新分子实体及进入IND阶段或之后的候选药物数量计，公司在国内药企中排名第二。
核心产品方面，信立坦（阿利沙坦酯）2025年终端销售额超14亿元，在肾素-血管紧张素类降压药品牌中排名第一，化合物专利保护至2026年7月，制剂专利保护至2028年1月。公司基于阿利沙坦酯构建了完整产品家族：复立坦（2024年上市）、信超妥（2025年上市）、复立安（2025年上市），三款新药均于2025年12月纳入国家医保目录。此外，恩那罗收入保持较快增长，2026年5月欣复泰Plus获批上市，为国内首个特立帕肽周制剂。
图源：信立泰官网
财务表现：营收稳健增长，创新药占比升至49%
2023年、2024年、2025年及2026年上半年，公司营收分别为33.65亿元、40.12亿元、43.53亿元、24.79亿元；净利润分别为5.81亿元、6.05亿元、6.53亿元、3.87亿元；毛利率分别为68.3%、71.6%、74.6%、75.09%。2026年上半年营收同比增长16.34%，归母净利润同比增长6.03%，扣非净利润同比增长15.64%。
业务结构方面，2026年上半年创新药收入12.14亿元，同比增长26.84%，占营收比重48.97%，已成为营收增长的核心驱动；医疗器械收入2.03亿元，占比8.19%。心肾代谢综合征药物销售收入17.23亿元，占总药物销售收入的77.8%。研发投入6.20亿元，同比增长14.38%，占营收比重25.01%。截至2026年6月末，公司在研管线涵盖89个创新药项目、18个医疗器械在研项目。
研发管线与核心在研产品
公司最受瞩目的在研产品JK07（SAL007）是全球唯一处于活跃临床开发、用于治疗心力衰竭的疾病修复性生物药，也是信立泰支撑港股估值的重要管线。2026年5月，JK07的II期临床RENEU-HF研究中期数据显示，主要终点左心室射血分数虽呈改善趋势，但“组间差异未达到统计学显著性水平”。受此影响，股价从4月初高点67.27元跌至5月中旬约36元，市值蒸发超357亿元。公司仍决定继续推进后续临床，依托次要终点的积极信号与重症亚组获益趋势进一步验证产品价值，但52周完整数据尚未出炉。
其他管线方面，抗肿瘤ADC药物JK06在2026年AACR年会上公布I/II期扩展队列数据；SAL0120降蛋白尿数据亮眼；SAL0137和SAL0139在血脂领域具备差异化优势；器械Gstream、Neurora注册临近落地。截至2026年6月末，公司累计获得有效专利授权412项。
股权结构与中介团队
信立泰香港合计持有公司56.99%已发行股本。创始人叶澄海、廖清清夫妇及信立泰香港、美洲构成一组控股股东。叶澄海之子叶宇翔现任董事会主席，已完成家族接班。
本次IPO联席保荐人为高盛、花旗、中信证券。公司中国法律顾问为竞天公诚，中国香港及美国法律顾问为达维；审计师为安永；行业顾问为弗若斯特沙利文。
图源：信立泰官网
本次IPO募资用途
本次IPO募集资金将用于：CKM领域创新药物研发；提升生产制造能力；开展全球合作及战略投资；扩大营销网络与学术推广；补充营运资金。
信立泰的招股书中有几个值得关注的维度：
其一，核心管线JK07的II期临床主要终点未达统计学显著性，是公司当前最大的不确定性因素。52周完整数据尚未出炉，后续有效性与商业化前景仍需验证。
其二，公司创新药收入占比虽已接近50%，但核心产品信立坦的化合物专利将于2026年7月到期，虽然制剂专利保护至2028年，但仿制药潜在冲击仍是需要关注的维度。
其三，公司流动比率从2023年的4.1持续下降，短期偿债能力的变化值得跟踪。
其四，公司A股招股书曾于2026年8月12日失效，此次为二次递表，港股上市节奏及市场接受度仍需观察。
图源：信立泰官网
结语
信立泰是国内CKM慢病领域少有的同时具备成熟商业化产品和差异化在研管线的药企，心血管药物院内市占第二、6款已获批创新药、半年创新药收入占比接近50%构成了其基本面支撑。但JK07的II期临床数据低于预期，以及信立坦专利到期临近，是其需要持续应对的挑战。公司能否借助港股平台为后续管线推进提供资金支持，是值得持续关注的核心命题。
注：文字素材来源于互联网公开渠道，如有侵权，请联系删除。本文内容仅出于传递信息之目的，仅供参考。
关注“APTA CLUB”公众号
解锁跨境成长新生态！
