作为法律从业者，审视此项改革需穿透政策文本，辨析其法律实质、边界与潜在影响。香港此次附带权益（Carried Interest）税制改革，本质上是以精准的税务立法重塑国际资产管理领域的竞争格局，对香港的法律服务市场及相关产业将产生深远影响。

一、制度核心：法律框架与关键边界

《2026年税务（修订）（关于基金、家族投资控权工具及附带权益的优惠税制）条例草案》于2026年6月提交立法会。根据财经事务及库务局（财库局）2026年8月12日的官方回应，草案已由立法会法案委员会完成逐项条文审议，目标于2026年下半年恢复二读辩论，若获通过则追溯至2025/26课税年度生效。其核心法律安排如下：

（一）税制优惠的本质：从“私募专属”到“全品类覆盖”

原2022年引入的附带权益税务宽减仅适用于私募股权基金。新草案将适用范围扩展至符合《税务条例》下“基金”定义的所有合资格基金类型。该定义要求“参与者对所涉财产的管理并无日常控制”，一般商业或工业目的的业务实体不属此列。

符合资格的附带权益及表现费，在企业利得税和雇员薪俸税两个层面均可享受宽减。

（二）关键法律边界：自营交易（Proprietary Trading）被明确排除

这是市场讨论中最易产生误读之处。财库局于2026年8月12日明确回应：以自有资金、为其本身买卖或持有资产赚取收益的业务（即自营交易业务），不符合相关“基金”定义，其分发的酬金不具备免税资格。政府同时明确表示“没有计划进一步扩阔优惠措施的适用范围”。

（三）雇员层面：实质重于形式

具资格附带权益是指基金公司或其合资格雇员，透过为基金在香港提供投资管理服务所赚取、与基金投资表现挂钩的非酌情性回报。雇员能否享受薪俸税宽减，须满足以下法律要件：

（四）实务操作的简化

草案取消了香港金融管理局的认证要求及门槛回报率（Hurdle Rate）规定，显著降低了合规成本。

二、对香港法律服务市场的机会分析

（一）基金设立与架构重组的法律需求激增

财库局指出，过程中已有本地及海外的多间基金管理公司表示考虑到草案建议的税务优惠，计划落户香港或扩充其在港业务。律师将面临：

· 基金设立咨询：新设基金的架构设计，确保符合“基金”定义以享受税惠

· 现有架构重组：跨国基金需调整其集团架构，使香港雇员能通过“相联者”安排合规收取附带权益

· 家族办公室设立：合资格单一家族办公室管理的投资控权工具亦被纳入优惠范围

（二）雇佣合约与报酬架构的合规重构

草案对报酬的“非酌情性”要求具有重要法律含义。律师在此领域的专业价值体现在：

·  合约条款重新设计：将酌情性花红（Discretionary Bonus）改造为非酌情性的表现费安排，须明确约定计算依据、归属条件、追回条款等，方可享受税惠

· 雇佣法合规衔接：将酌情花红转为合约性附带权益可能影响雇员在《雇佣条例》下的法定权益计算（如代通知金、年假薪酬等），律师须综合评估

· 文件体系更新：雇佣合约、附带权益参与协议、分配政策等均需系统修订

（三）跨境税务争议预防

香港此次税改已引发新加坡等金融中心的反制讨论。在多地竞相推出优惠的背景下，律师在以下领域将发挥关键作用：

· 跨境税务居民身份认定

· 双重征税协定（DTA）的适用分析

· 常设机构（PE）风险防范

（四）争议解决与监管应对

草案虽已明确排除自营交易，但实践中“基金管理”与“自营交易”的边界认定可能产生争议。此外，税务局将在落实时发出行政指引，如何解释和适用这些指引，需要法律专业人士的持续跟进。

三、对香港周边产业与就业市场的连锁机会

承接上文对制度核心的分析，此次税改对香港的影响远不止于法律和税务层面。从花旗等机构的近期分析和市场动态来看，这项政策对写字楼、高端住宅租赁市场以及本地就业机会都将产生一系列可量化的连锁反应。

（一）写字楼市场：核心区需求直接提振

高端人才的流入将直接转化为对甲级写字楼的需求，尤其是中环、金钟及西九龙等核心商业区。

量化数据支撑：花旗银行研究报告预测，此次改革可推动香港写字楼需求增长至少5%。该行估计，若新加坡及中国内地有3%的基金经理（约1500人）因此迁港，仅这部分新增岗位即可带来显著的新增写字楼需求。

市场先行指标：数据显示，2026年上半年中环核心区甲级写字楼空置率已降至9.6%，为四年新低。摩根大通已承诺在西九龙承租约25万平方呎楼面，成为该区新项目的锚定租户。花旗认为，中环和西九龙的写字楼表现将优于其他区域。

（二）高端住宅市场：人才流入与财富效应的双重驱动

人才的涌入和基金经理财富的增长，将对住宅市场，尤其是高端及豪华住宅构成支撑。

人才流入带来刚性需求：花旗估算，1500名专业人士在一年内迁港，相当于为香港年度住宅需求带来约2%的增量。

“财富效应”的放大作用：现有香港资产管理经理因税务节省而增加的购买力，若用于置业，可能为年度楼市成交金额带来额外4%的上行空间，这一效应在高端市场更为显著。

一个冷静的视角：也有分析指出，此类税改对楼市的拉动效应不应被过度高估。写字楼市场长期受供应、区域分散等因素影响；而住宅市场则更依赖内地买家需求及经济基本面，并非简单的税改能决定。花旗维持对香港地产板块的“中性”评级。

（三）本地就业市场：直接岗位与生态繁荣

税改带来的不仅是基金经理，更是整个金融服务生态的扩张。

直接创造高端岗位：花旗预计，仅从新加坡和内地流入的基金经理就可能达到1500名。这还不包括基金落户后带动的法务、合规、审计、运营等一系列配套岗位。

行业巨头扩张的乘数效应：多家国际基金正酝酿在港开设首个办公室或扩充业务。大型机构的入驻将拉动高端投行服务需求，形成正向循环。

四、总结

消息属实性结论：你听到的说法——carry收入在公司和员工层面均不再征税——基本属实，但需准确理解其法律边界：适用对象是合资格基金管理人及其雇员，自营交易商被明确排除，且报酬须为非酌情性的表现关联报酬。财库局已通过2026年8月12日官方回应作出清晰澄清。

从律师视角看，此项改革是一次系统性的制度竞争立法，其为香港法律服务市场带来的机遇不仅限于税务咨询，更涵盖基金设立、雇佣法、跨境税务及争议解决等多个专业领域。同时，这一政策通过“人才流入→机构扩张→市场提振”的传导链条，为香港的写字楼市场、高端住宅市场及本地就业生态注入了实质性活力。

随着立法进入最后阶段，建议相关从业者及机构尽快启动合规评估与架构调整，以抓住2025/26课税年度追溯适用的窗口期。

📌 专业法律服务支持

本所香港办公室拥有经验丰富的基金设立、雇佣法及跨境税务专业团队，已为多家国际资产管理机构就此次税改提供架构重组与合规咨询。如您就基金架构设计、雇员报酬条款修订、税务居民身份规划或相关争议防范有任何疑问，欢迎随时联系本所香港办公室进行专题咨询。我们期待协助您在这一轮制度变革中把握先机、合规布局。

参考文献

[1] 财经事务及库务局（2026年8月12日），《财经事务及库务局回应传媒有关附带权益优惠税制的查询》，香港政府新闻公报。https://www.ird.gov.hk/eng/ppr/archives/26081201.htm

[2] 财经事务及库务局（2026年8月12日），《财经事务及库务局回应传媒有关附带权益优惠税制的查询》（中文版），香港税务局。https://www.ird.gov.hk/chs/ppr/archives/26081201.htm

[3] Hong Kong Government News（2026年8月12日），Tax amendment bill clarified. https://www.news.gov.hk/eng/2026/08/20260812/20260812_171802_940.html

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上海市光明律师事务所香港办公室负责人，跨境财富管理专家，精通中国大陆与香港财税规划与金融架构建设，专注数字货币法律合规与数据跨境传输治理。专业领域：境外家族信托、证券投资基金、企业跨境业务合规、境外IPO及债券发行、跨境财富管理、境外保险，数字货币合规架构等。

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