最近翻到珀莱雅的消息 想和大家聊聊这个曾经的国货之光 毕竟前几年提到“早C晚A” 很多人第一反应就是它家红宝石和双抗精华 但现在再看 情况好像越来越复杂了
先说说最直观的市值变化 从2023年高点到2025年9月底 珀莱雅市值直接跌了200亿
跌幅超四成 这可不是个小数目 更让人揪心的是业绩增速 2025年上半年净利润增速从去年同期的40.48%掉到13.8%
是五年来最低 营收增速也只有19% 同样创了近五年新低 曾经靠大单品撑起的高增长 现在明显“熄火”了
再看主品牌表现 2025年上半年“珀莱雅”主品牌收入39.79亿元 同比微降0.08% 要知道2024年同期还是38%的高速增长 对比同期其他国货品牌 毛戈平、丸美生物增速都超30% 巨子生物和上美股份也比它高 差距一下就拉开了 其实珀莱雅不是没努力做营销 2024年拍了微短剧《大小姐的万丈光芒》 播放量1.3亿次 京东618还挂了带货链接
2025年抖音直播间更是“日不落” 日常播14小时 大促能到18小时 主播话术节奏都有详细安排 2024年618甚至靠这股劲 第一次抢了外资品牌的天猫护肤榜首 销售额10.14亿元
但营销背后是惊人的投入 2024年销售费用51.61亿元 占营收近48% 反观研发 同年只有2.1亿元 费用率1.95% 销售费用是研发的24.6倍 对比华熙生物8.68%、贝泰妮5.87%的研发费用率 差距太明显 研发跟不上 品控问题也随之而来 2022年“羽感防晒”就因为批次质地差异、防晒剂含量不稳定 被投诉防晒力差、烂脸 最后只能下架 而且自2020年推出两大爆款精华后 这么多年产品线基本只做迭代 没再出过硬的新爆款 一直“吃老本”
更麻烦的是内部变动 2024年联合创始人方玉友卸任总经理 实控人儿子侯亚孟接位 这位“创二代”1988年出生 大专学历 2014年进珀莱雅电商部 2021年才当董事、副总经理 没太多大企业操盘经验 他上任前 公司核心岗位还接连流失关键人物
侯亚孟接手后 珀莱雅战略也变了 2025年半年内签了刘亦菲、易烊千玺、宋佳三位顶流代言人 比过去五年加起来还多 还开始搞并购投资 2025年9月独家投了花知晓B轮融资 计划通过巴黎分公司并购婴童、香水品牌 可这两条路都不好走 请顶流要花钱 并购更要砸钱 而且有逸仙电商、水羊股份并购后业绩下滑的前车之鉴 能不能成还是未知数
现在珀莱雅还在推进多品牌矩阵 彩棠、Off&Relax这些新品牌虽然份额在涨 但合计占比不足20% 补不了主品牌的缺口 2025年6月倒是推出了首款械字号敷贴 说要重点做医美和男士护肤 可这两个领域早有竞争对手 没有专利性拳头产品 想弯道超车太难
最近珀莱雅还在冲港股IPO 想成为“A+H”第一股 2025年上半年甚至拿出上市以来最大力度分红 3.15亿元占了同期净利润近40% 创始人侯军呈和方玉友光分红就拿了超10亿 一边是业绩失速 一边是大额分红、赴港上市 难免让人猜测是不是在缓解现金流压力
侯亚孟提出未来十年要进全球化妆品行业前十的“双十战略” 可现在珀莱雅面临的问题太多 组织重构、研发补课、平衡多品牌和国际化 每一步都不好走 曾经靠营销和互联网红利快速崛起的它 现在到了必须从“虚胖”变“强壮”的关键期
后续能不能稳住 真的要看这些问题怎么解决了 你们对珀莱雅现在的情况怎么看 用过它家产品吗
