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12月11日，泡泡玛特国际集团有限公司在香港联交所主板上市，首日股价大涨79%，市值达到953亿港元——这差不多是半个百胜中国（1864亿港元）的体量。
泡泡玛特成立于2010年，主要专注于集潮流商品零售、艺术家经纪、新媒体娱乐化平台和大型展会举办于一体的IP 综合运营服务领域。
十年前，第一家泡泡玛特（POP MART）在北京中关村开业时，还是一家不起眼的玩具杂货店。鲜有人料到，十年后，这家玩具店已跻身一线城市各大商场，门店门口总摆放着当家花旦——一头金发噘着小嘴的Molly，正在成为新一代年轻人的心头好。
在以前提到玩具，大家想到的还是超人、奥特曼、米奇老鼠玩偶，亦或是迪士尼公主玩具，在高级一点，也是比较小众的手办，但是这类手办玩具的消费者更偏向于男性，但是泡泡玛特则是将消费者转移到女性身上。
——盲盒销售模式
所谓盲盒，概念来自日本的“扭蛋机”，指用不透明的密封盒售卖系列玩具，玩家在拆封前并不知道自己购买的是哪一款。这样的未知性，极大地刺激了消费者的购买热情。
电影《阿甘正传》有句经典台词，“生活就像一盒巧克力，你永远不知道下一颗是什么味道”，这种刺激感在盲盒消费中被体现得淋漓尽致。
盲盒兼具了收藏和一点点赌的特性，能让消费者有购买冲动。盲盒的价格在39-89元不等，一个系列产品6-12个常规款，偶有1-2个隐藏款，有收藏爱好的消费者会因为需要集齐一个系列从而反复购买。朋友之间既会互相比拼，又可以相互交换，这种社交趣味也增加了玩盲盒的娱乐性。
IP全产业链
“我们将泡泡玛特定义为IP全产业链公司，而不是一个盲盒公司。活跃的生态和全产业链能力都具备极高的竞争壁垒。只有有效的双边平台才能给消费者和设计师都带来价值，从互联网平台的发展历史可以看到，有效的双边平台是非常难得的，而一旦形成，就具备极高的壁垒。”何愚表示。
根据招股书，截至2020年6月30日，泡泡玛特一共运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP，56个非独家IP。
扩大IP库的方式有三种，自研、买断和授权，按2020年上半年对收入的贡献计算，比例约为1:5:8。虽然泡泡玛特不断雇用全职设计师加强自研能力，但近年最热销的产品如Molly和Dimoo都是以合作设计师、买断版权的形式进行的。
这一点也导致泡泡玛特在未来发展中可能遇到风险。招股书公布，目前泡泡玛特独家和非独家授权形式中就有9个IP将在2020年到期，占到独家+非独家这部分收益的27.97%，另外还有22个IP明年面临届满。
“IP是不需要内容的”
“王宁在很早之前就提出了反常识的观点，比如IP的形成不一定需要内容，泡泡玛特未来要做IP全产业链的平台。”
泡泡玛特类似于迪士尼，整体打法也和迪士尼有相似性，但是迪士尼更多是依靠自己的IP，而泡泡玛特在自有IP上护城河不足，未来也将面临更激烈的市场竞争。
比起迪士尼通过动画片、电影等内容故事塑造出的IP，泡泡玛特的IP仅仅停留在玩具形象，没有人物故事与性格。
另一方面，泡泡玛特在品控上遭受质疑。截至2020年12月11日，在消费者投诉平台“黑猫投诉”中，泡泡玛特的相关投诉量为2558条，大部分投诉内容围绕产品质量差、存瑕疵、难换货等问题。淘宝的官方旗舰店也充斥着买家的一些“差评”言论。
虽然对于收藏爱好玩家来讲，系列品手办的全套收藏总是让人快乐而又满足的，但是“一如盲盒深似海，从此钱包是路人”，不论在什么年龄都要控制住自己的购买欲，无论多么热衷于抽盲盒或是玩偶手办收藏中获得的期待、忐忑与可能得到的惊喜和失望等情绪变化，都应该理智占据上风。
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