引言：为什么是现在？为什么是养猪？
2026年2月6日，一声清脆的锣声在香港交易所回荡。
牧原食品股份有限公司正式登陆港交所，成为中国生猪养殖行业首家“A+H”两地上市企业。若超额配股权悉数行使，发行净额最高可达120.38亿港元，创下2026年全球规模最大的农牧企业IPO纪录。
更值得关注的是，牧原此次港股募资用途中，约60%将投向海外业务拓展。“猪王”秦英林在致辞中说了一句意味深长的话：“港股上市，开启国际化进程。”
这应该不是一句空洞的口号。其背后，是历经三十年高速发展的中国生猪产业正迎来历史性转折。
国内产能过剩、利润空间收窄、猪周期波动减弱，行业从做大转向做强，从向外看转向向内求。
而与此同时，海外市场，尤其是东南亚，正在经历一场因非洲猪瘟引发的产能重构，为中国猪企提供了一个前所未有的出海窗口期。
本文将从全球生猪市场格局、中国猪企出海的底层逻辑、目标市场分析、竞争优势拆解、出海模式演进及投资建议等维度，对生猪养殖出海进行一次系统性的深度研究。
全球生猪市场全景
1. 全球产能格局：中国独占半壁江山
生猪产业是全球最大的动物蛋白产业之一。根据USDA数据，2024年全球生猪存栏量约7.59亿头，出栏量约12.81亿头，猪肉产量约1.16亿吨，消费量约1.1亿吨。这是一个年产值数万亿美元的大赛道。
从产能分布来看，全球生猪养殖高度集中于三大区域：中国占全球存栏量的57.19%，欧盟占17.50%，美国占9.94%，三者合计出栏量占全球比重超过83%。
中国不仅是全球最大的生猪生产国，也是最大的猪肉消费国，2024年中国猪肉消费总量达5795万吨，占全球消费量的50.58%。
但这个看似稳定的格局正在发生深层变化。
2. 全球趋势：欧盟收缩、巴西崛起、东南亚重构
从供给端来看，全球生猪产业正在经历一轮结构性调整。2024年全球猪肉产量同比下降0.24%，至1.16亿吨。
其中，中国和欧盟分别面临产能调控和动物福利立法带来的产量下降压力。
欧盟猪肉产量预计从2024年的2125万吨降至2025年的2090万吨。与此同时，巴西和美国成为全球猪肉产量增长的主要贡献者。
更具战略意义的变量来自东南亚。越南、泰国、菲律宾三国2024年生猪屠宰量合计超过1亿头。
当地猪肉消费刚需旺盛，但行业产业结构零散、散户占比偏高、养殖技术落后，叠加非洲猪瘟长期扰动，生猪供给存在明显缺口。
这三个国家2024-2025年生猪价格中枢均维持在15元人民币/公斤以上，显著高于中国国内水平。
其中，越南市场尤其值得关注。2024年越南生猪存栏量约2800万头，猪肉产量490万吨，占全球总产量的4.3%，位列全球第六。但越南猪肉消费量位居全球第四，国内供应仍有约5%的缺口需要依赖进口补充，市场潜力巨大。
3. 规模化率：发展中国家存在结构性红利
全球生猪养殖规模化进程呈现显著的区域差异。欧美国家已基本完成规模化整合，大规模养殖场存栏比重趋于稳定。而在东南亚和非洲地区，散户养殖仍占绝对主导地位。
以越南为例，其生猪养殖企业集中度极低，龙头企业市占率远低于中国同行。
在非洲猪瘟防控与产业升级的双重压力下，具备生物安全优势与全产业链整合能力的头部企业正在加速替代低效产能，行业结构化转型趋势明显。
这代表中国猪企在国内已经走过的规模化替代散户的路径，正在东南亚重新上演。而中国企业，恰好是这条路上最有经验的玩家。
中国猪企出海的底层逻辑——三重驱动力
1. 驱动力一：国内产能过剩，利润空间收窄
中国生猪养殖行业已进入了一个新的“薄利时代"。
2024年，中国猪肉产量为5675万吨，生猪出栏量约7.03亿头。从绝对量来看，中国养猪业的体量已经到达了天花板附近。
农业农村部明确提出要严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减存栏，严控新增产能。
从盈利端来看，过去那种猪周期大幅波动、暴利暴亏的时代正在成为历史。根据博亚和讯数据，2024-2025年中国全行业自繁自养头均盈利仅为89元/头。
当一头猪只能赚不到100块钱的时候，企业靠产能扩张获取超额利润的模式就走不通了。
降本增效成为猪企寻求利润的核心抓手——严控成本、提高养殖技术水平、改良种猪选育和营养配方。但即便如此，国内市场的利润天花板也已清晰可见。
2. 驱动力二：东南亚供需缺口+高猪价中枢
与国内的存量博弈截然不同，东南亚市场呈现的是增量红利特征。
以越南为例，2024-2025年越南生猪价格中枢约16.6元人民币/公斤，显著高于中国国内水平。
中金公司的测算显示，中资企业在越南当地的头均盈利有望达到550元/头以上，为国内全行业平均盈利水平的6倍以上。
泰国、菲律宾的情况类似。泰国生猪价格中枢在14.6-15.5元/公斤，菲律宾更高，火腿价格中枢达到44元/公斤。
这些市场的共同特点是：猪肉消费需求旺盛但本地供给不足，现代化养殖比例低，且正在经历非洲猪瘟的冲击，散户产能加速退出。
换句话说，中国猪企在越南养一头猪赚的钱，可能比在国内养六头猪还多。这种利润差，是最直接、最有力的出海驱动力。
3. 驱动力三：中国养猪技术已从跟随者变为领跑者
这是最容易被忽视、但可能是最重要的一个驱动力。
经过过去二十年的高速发展，尤其是2018-2019年非洲猪瘟的“大考”之后，中国生猪养殖行业完成了一次脱胎换骨式的技术升级。中国猪企在以下几个核心领域，已经建立起了全球领先的竞争优势：
生物安全防控体系。中国是全球第一个在非洲猪瘟背景下实现大规模稳定生产的国家。
牧原股份通过硬件（空气过滤猪舍、全密闭供料系统）和软件（完整的空气、水、人员管理体系）投入，形成了一套行之有效的生物安全体系。这套体系同样适用于正在遭受非洲猪瘟侵扰的东南亚国家。
智能化养殖技术。国内头部猪企落地应用智能巡检机器人、生猪咳嗽智能监测、AI 精准饲喂等技术，相关应用水平已跻身全球前列。
牧原已经在探索构建养猪大模型，利用AI工具覆盖养猪的各技术板块。这些技术不仅提高了生产效率，更使得优秀专家的技术经验能够快速复制到所有场区。
楼房养猪技术。这是中国独创的养殖模式。以“铁桶”楼房养猪为代表，其设计核心聚焦生物安全防控，将所有养猪要素封闭运行，减少出入口，实现无人封闭运行，将疾病传播途径切断得更彻底。
这一技术在土地稀缺的东南亚市场有着巨大的应用空间。
种猪育种与营养管理。中国生猪种源自给率已超过90%，头部企业在基因育种技术方面已具备全球竞争力。扬翔集团已将基因育种技术推广至越南等国家，助力当地养殖场优化种猪品质。
出海目标市场深度扫描
1. 越南：首选目的地，兵家必争之地
越南是中国猪企出海的第一站，也是当前布局最集中的市场。原因是多方面的：
地理与文化的天然亲近。越南与中国广西接壤，拥有相似的猪肉饮食文化和相似的养殖气候特点，也共同面临非洲猪瘟防控、环境管理等挑战，具有天然的协同合作基础。
市场规模可观。2024年越南生猪存栏约2800万头，猪肉产量490万吨，但消费量位居全球第四，供需存在约5%的缺口。越南猪价中枢约16.6元/公斤，远高于中国国内水平。
规模化率低，整合空间大。越南生猪养殖以散户为主，龙头企业市占率低。在非洲猪瘟的冲击下，散户产能正在加速退出，为具备技术和资金优势的外来企业创造了进入机会。
中资企业先发布局。牧原集团2024年与越南BAF公司达成战略合作，2025年在胡志明市设立越南牧原有限公司。
扬翔集团与越南合作伙伴共建智能养猪联合实验室。新希望在越南已有饲料和少量养猪业务布局。
中国猪企的越南攻势已经全面展开。
2. 菲律宾：高价市场，潜力待开发
菲律宾是东南亚另一个重要的猪肉消费市场，其火腿价格中枢高达44元人民币/公斤，是所有目标市场中价格最高的。他们的生猪养殖以散户为主，2024年屠宰量约2074万头，同样面临非洲猪瘟的侵扰。
牧原已将菲律宾列为海外拓展的重点市场之一，计划输出非洲猪瘟防控技术。
不过，菲律宾的外资准入规则、岛国地理带来的物流难题以及地方保护主义，均是出海企业需要攻克的发展壁垒。
3. 泰国：龙头格局已成，进入壁垒较高
泰国的生猪养殖规模化程度在东南亚属于较高水平，正大集团（CP Group）是当地绝对龙头。2024年泰国生猪屠宰量约2346万头，猪价中枢14.6-15.5元/公斤。
对中资生猪企业来说，泰国市场机遇集中在技术合作与饲料外销，直接落地生猪养殖业务阻力偏大。
温氏股份已着手探寻韩国市场合作路径，体现出国内猪企在海外布局时差异化的选址思路。
4. 非洲与拉美：远期布局的蓝海
根据Alltech数据，非洲饲料市场近十年复合增长率达5.3%，是全球增速最快的区域。新希望已在埃及设立饲料工厂。
巴西虽是拉美地区养殖成本最低的国家之一，但其广阔的市场空间，仍为中国农牧技术出海落地创造了良好条件。
目前这类新兴海外市场整体尚处于早期探索阶段。长远来看，国内猪企在东南亚积淀成熟的出海运营经验后，向更远的海外区域拓展，将是顺势而为的布局延伸。
出海主流模式演进——从卖饲料到产业链出海
1. 模式一：饲料出海（已成熟）
饲料是中国农牧企业出海最早、最成熟的切入点。
新希望已在印度尼西亚、越南、埃及、菲律宾、孟加拉国、缅甸等国家设立饲料工厂，直接利用当地农业资源降低采购和运输成本，同时规避贸易壁垒。
饲料出海的核心竞争力在于三点：一是配方技术优势，针对不同地区养殖品种开发差异化配方；二是本地化运营，结合当地原料供应特点优化成本结构；三是全产业链服务能力，向海外客户提供定制化饲料产品和技术服务。
2. 模式二：技术输出与服务出海（正在展开）
这是当前中国猪企出海的主流模式，也是最受当地欢迎的合作方式。
因为技术和管理层面的出海，不涉及与当地企业切分市场蛋糕，反而有利于提升当地养殖效率。
具体形态包括：猪场设计与规划、生物安全管理体系输出、智能养殖系统部署、种猪选育技术合作、营养管理与饲料配方优化、粪污处理与环保技术输出等。
牧原与越南BAF公司的合作就是典型案例，为其提供猪舍设计、生物安全管理、环保除臭、智慧养殖等全套服务。
扬翔集团则通过联合实验室模式，在跨境疫病联防联控、联合育种、粪污资源化利用等领域开展深度合作。
3. 模式三：产能出海（正在起步）
直接在海外建猪场养猪，是出海的最高形态，也是利润弹性最大的模式。但它同时也是风险最高、挑战最大的模式。
新希望是最早在越南布局养猪业务的中资企业。2019年，新希望与越南清化省、平福省、平定省签署了总投资额11.47亿元人民币的养猪项目合作协议，计划年供应93万头生猪。
但后续因环境投诉、施工延误等问题，部分项目推进不如预期。2024年，新希望甚至终止了在越南的一个投资项目。
在海外直接建场养猪，面临的挑战远比国内复杂，涉及到土地获取、环保合规、饲料原料供应、当地政府关系、劳动力管理、消费传统差异。但这并不意味着产能出海不可行。
牧原 2025 年注册成立越南牧原有限公司，计划在增长潜力突出的海外市场分步落地本土化研发中心与生产基地，走出一条稳健务实的国际化路径。
4. 模式四：全产业链出海（终极形态）
全产业链出海的优势在于环节之间的协同效应可以摊薄成本、控制品质、对冲单一环节的风险。
但它对资金、人才、当地资源整合能力的要求也最高，短期内仍以龙头企业的局部尝试为主。
核心竞争优势拆解
1. 成本优势：在高猪价市场复制低成本模式
中国头部猪企在成本控制方面已位于全球前列。以牧原股份为例，2025年全年平均养殖成本已降至12元/公斤以下。
这一成本优势来源于饲料精细化管理和规模采购优势，种猪生产性能优势，以及智能化带来的劳动效率提升。
2. 技术优势：非洲猪瘟防控经验
中国是全球唯一一个在非洲猪瘟大面积爆发后仍能维持大规模稳定生产的国家。
这套在实战中检验过的防控体系（从空气过滤到全密闭供料，从人车物分流到智能预警）对正在遭受非洲猪瘟困扰的东南亚国家来说，具有不可替代的价值。
秦英林在2026年全国两会上表示，牧原希望将技术优势输出到海外，协助其他国家有效防控非洲猪瘟。公司海外拓展的首站是越南和菲律宾等受非洲猪瘟影响较大的国家。
3. 管理体系优势：规模化运营系统输出
中国猪企在过去十年中积累的规模化运营管理经验（包括生产流程标准化、精准饲喂体系、批次化生产管理和数字化ERP系统等）是东南亚当地企业短期内难以复制的能力。
相较于单纯的设备售卖、技术授权，这类体系化能力输出包含整套组织管理能力的落地迁移，行业壁垒更高、客户绑定黏性更强，更容易构筑长期竞争护城河。
产业链投资机会地图
1. 养殖环节：龙头先行，关注牧原和新希望的海外业务进展
牧原股份是当前出海决心最大、资本准备最充分的养殖龙头。其港股上市60%募资投向海外的策略，标志着公司已将国际化作为核心增长引擎之一。
未来3-5年，牧原在越南、菲律宾等市场的业务落地进展，将成为衡量其出海成效的关键指标。
新希望则是海外布局最早、覆盖面最广的企业，已在多个国家设立饲料工厂，并将海外业务定位为增长“第三极”。但其波折的越南养猪业务也提醒投资者不能低估产能出海的执行难度。
2. 饲料环节：技术驱动的轻资产出海
饲料是农牧出海最成熟的赛道。全球14亿吨饲料市场持续扩容，亚太（除中国）、拉美、非洲饲料产量合计约4.74亿吨，增长空间广阔。
中国饲料企业凭借配方技术、快周转运营体系和数字化管理能力，在东南亚市场已展现出明显的竞争优势。
海大集团、禾丰食品等饲料企业的出海布局同样值得关注。
3. 动保与兽药：跟随养殖出海
随着中资养殖企业在海外的产能扩张，配套的动保和兽药需求也将同步增长。金宇生物、中牧股份、瑞普生物等已开始拓展东南亚市场。
4. 养殖设备与智能化解决方案
中国的楼房养猪技术、智能化养殖设备和环保处理系统等，在海外市场有着独特的应用价值。
生猪出海的三个阶段
根据我们的判断，中国生猪养殖出海大概率将经历三个阶段：
第一阶段（2024-2027）：技术输出与合作试水。
以技术服务、管理咨询、联合实验室等“轻模式”为主，在越南、菲律宾等重点市场建立存在感和信任基础。同时，饲料企业继续加速产能出海。这一阶段的核心目标是“站稳脚跟”。
第二阶段（2027-2030）：产能落地与模式验证。
头部企业在重点市场实现养殖产能的实质性落地，从技术输出走向直接参与生产。这一阶段将面临本地化运营能力的真正考验，也是出海成败的关键分水岭。
第三阶段（2030年以后）：全产业链输出与多市场复制。
将东南亚市场的成功模式逐步复制到非洲、拉美等更广阔的市场，实现从“饲料—养殖—屠宰”全产业链的全球化布局。中国农牧企业完成从国内龙头到全球巨头的蜕变。
写在最后
回顾中国制造业的出海历史，从家电到手机，从汽车到新能源，每一次成功出海的背后，都遵循着类似的规律：
先在巨大的内需市场中完成技术积累和管理打磨，然后在海外市场的结构性机遇中完成能力输出和价值变现。
生猪养殖出海，正在重演这个故事。
中国拥有全球最大的生猪养殖体量，诞生了全球最大的生猪养殖企业。
经过非洲猪瘟的洗礼，中国猪企在生物安全、智能养殖、种猪育种、成本控制等核心领域建立起了全球领先的竞争优势。
而东南亚市场正处于非洲猪瘟冲击下的产能重构窗口期，为中国猪企提供了一个利润丰厚、竞争者稀缺的黄金赛道。
2026年2月6日，牧原上市鸣锣，这不只是一家企业的上市庆典，更或将是中国生猪养殖业开启全球化布局的起锚时刻。
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