继《2026 年中报（上）》解析上市家居企业营收与利润后，本文聚焦更为严峻的生存命题：赚到的钱，真正回来了吗？
2026 年上半年，家居建材行业在极致存量竞争中普遍承压。此时，衡量企业生存能力的标尺已不仅是营收和利润，更在于经营活动产生现金的能力，以及库存资金的释放效率。利润决定账面盈亏，现金流决定资金回笼与持续经营能力，而库存周转率则直接反映资金占用效率。
基于此，今日家居大数据将“经营净现金流”与“存货周转率”双重指标结合，深度剖析谁具备更强的“造血能力”。
经营现金流：致欧科技 16.7 亿登顶，正流入企业不足六成
在 61 家披露数据的企业中，合计经营净现金流约 59.9 亿元。其中仅 36 家实现正向流入，占比 59%，未达六成。
卖场与出口型企业表现突出
家居卖场凭借轻资产租赁模式，在现金回收上优势显著。红星美凯龙、居然之家、富森美的经营净现金流分别达到 8.83 亿元、8.54 亿元和 2.10 亿元。
出口型企业同样亮眼，致欧科技以 16.74 亿元居首，梦百合录得 5.45 亿元。但需注意的是，不能将现金流优异简单归结为“出海红利”。例如主打国内市场的顾家家居，其经营净现金流也达到了 6.59 亿元。这表明，现金流表现最终取决于企业自身的经营模式、回款能力、成本控制及资金管理综合水平。
部分龙头房企资金链承压
与此同时，部分企业经营现金流出现明显恶化。东方雨虹（-3.40 亿元）、尚品宅配（-2.77 亿元）、金牌家居（-2.39 亿元）、志邦家居（-1.95 亿元）均呈负值，大亚圣象更是低至 -7.02 亿元。
利润表上的盈利不等于手中的现金。在行业下行周期，若现金流持续恶化，企业的经营安全边际将大幅降低。
双维透视：存货周转率与现金流的组合效应
经营现金流回答“钱是否回来”，存货周转率则揭示“压在库存里的钱转得快不快”。今日家居大数据首创将二者结合考察：两项指标越高且均衡，代表企业经营质量越优。
良性循环：高周转 + 正现金流
以下企业展现了理想的“高周转 + 正现金流”组合，形成了良性的资金闭环：
- 兔宝宝：存货周转率 10.76 次，经营净现金流 2.13 亿元；
- 居然之家：5.69 次 + 8.54 亿元；
- 北新建材：3.37 次 + 6.85 亿元；
- 顾家家居：3.26 次 + 6.59 亿元。
风险警示：低周转 + 负现金流
另一端的“低周转 + 负现金流”组合则面临巨大的资金占用压力，库存难以转化为销售，销售难以转化为利润，利润更难转化为现金：
- 大亚圣象：周转率仅 1.00 次，现金流 -7.02 亿元；
- 德尔未来：0.93 次，-9652 万元；
- 亚振家居：0.87 次，-1.85 亿元；
- 康欣新材：0.06 次，-8072 万元。
这种双重承压意味着企业经营效率闭环受阻，资金链风险显著上升。
结语
进入存量竞争时代，家居企业的核心比拼已从“能不能卖”转向“能不能收回钱”。61 家企业中仅不到六成实现现金正流入，印证了账面利润未必等于真金白银。
从经营净现金流到存货周转率的数据分化显示：优质企业库存转得快、现金回得来，形成良性循环；而弱势企业则面临库存积压与现金流枯竭的双重困境。在当下的市场环境中，规模与增长固然重要，但现金为王、资金效率至上。唯有具备真正“造血能力”的企业，方能穿越行业周期，赢得下一轮竞争。
