来源 | 伯虎财经（bohuFN）
作者 | 路费
过去二十年，商业银行的增长逻辑主要围绕“扩表、放贷、赚息差”展开，资产规模与净息差是市场定价的核心锚点。然而，随着利率中枢下移及 LPR 多轮调整，银行净息差已收窄至历史低位。尽管业内共识认为息差已进入筑底阶段，但“利差红利”时代已然终结。
资本市场的估值逻辑随之切换：从关注“规模与息差”转向“收入韧性与抗周期能力”。谁能构建第二收入支柱，谁便能穿越周期赢得重估。截至 2026 年半年报披露完毕，中国邮政储蓄银行（以下简称“邮储银行”）提供了极具代表性的样本。
作为零售立行的大型银行，邮储银行将非息业务定位为与息差并驾齐驱的“主力项”。上半年，该行营业收入 1924.82 亿元，同比增长 7.26%；归母净利润 515.03 亿元，增长 4.62%。尤为亮眼的是，非息收入达 453.35 亿元，同比增长 12.25%，占比升至 23.6%，创上市以来新高。在《银行家》2026 年“全球银行 1000 强”中，邮储银行按一级资本排名首次跻身前十。
邮储银行的非息转型究竟是短期亮色还是长期蜕变？本文将深入解析其“第二曲线”的成色。
非息增长的高质量底色
2026 年二季度，商业银行净息差环比微升 1 个基点至 1.41%，标志着息差下行态势进入震荡筑底期，但长期低位运行仍是常态。与此同时，非息收入领域规模快速膨胀。在全球 IPE 榜单中，国内资管机构占据重要席位，银行理财、公募、保险资管形成“三足鼎立”格局。
中国资管行业正从规模扩张转向“质与量”并重的高质量发展阶段。随着居民资产从房地产和定期存款向标准化金融产品迁移，“固收打底、权益渐进”成为本土路径，银行理财、ETF 及养老金融成为承接增量资金的主要容器。发展非息收入已成为银行业增长的必由之路。
然而，非息收入的获取并非易事。其包含两条路径：一是轻资产的中间业务收入，依赖客户基数与服务粘性；二是占用资本的投资收益等，波动相对剧烈。这导致同业间出现明显分化。数据显示，大国有银行合计非息收入同比增长 10.3%，而邮储银行的特殊之处在于，其中间业务收入与其他非息收入均实现了超 12% 的双位数增长。
这一数据印证了邮储银行财报的含金量：在利息净收入同比增长 5.82% 的同时，非息收入增速是其两倍以上。这种“双轮驱动”表明，邮储银行不仅在低息差环境下守住了基本盘，更成功培育出新的增长极，且服务性收入与交易性收入齐头并进，结构更为健康。
非息增长的动力源泉
2026 年 3 月，邮储银行提出“坚决向轻型银行转型”，确立息差为“第一增长曲线”，非息为“第二增长曲线”。半年后，这一战略被升级为“十五五”规划的核心部署。邮储银行底气何在？
长期主义的资本底蕴
截至 2026 年 6 月末，邮储银行服务个人客户 6.86 亿户，管理个人客户资产（AUM）达 19.18 万亿元。其净利息收益率保持在 1.63% 的行业优秀水平，高出可比同业 30BP 以上。得益于自营存款占比提升至近 60%，上半年存款付息率降至 0.98%。低成本负债构成了转型的安全垫，为财富管理等长期能力建设赢得了时间与空间。
不可复制的邮政生态
依托“自营 + 代理”模式，邮储银行拥有遍布城乡的近 4 万个网点，覆盖全国 99% 的县市。这种物理壁垒是同业难以复制的。更重要的是，依托邮政集团“村、社、户、企、店”的场景资源，财富管理可嵌入农户和小微企业的生产生活流。这种独特的“邮政生态”入口，将寄递、电商、农资与金融服务深度融合。
被低估的县域客群
邮储银行的涉农贷款与普惠型小微企业贷款余额均居国有大行前列。虽然这部分客群的财富管理渗透率目前较低，但这恰恰意味着巨大的提升空间。数据显示，上半年非存 AUM 规模同比增长 14%，县域市场正成为私行业务增长的新源头。
深厚的品牌信任
在下沉市场，客户对金融机构的选择高度依赖熟人关系与长期口碑。邮储银行多年积累的渠道优势与民众信任，是其发展轻资本中间业务的天然护城河。当财富管理从“卖产品”转向“资产配置”，信任便是转化率的前置条件。
转型的方法论与实践
邮储银行明确，发展非息收入不是短期冲规模，而是着眼长远的结构性变革。其策略是“做厚能力”，将目标拆解为五个方向：做强财富管理、支付结算、投资银行、资金业务以及跨境金融与综合经营。
五大引擎数据验证
财富管理：上半年个人理财客户数增长 23.57%，代销基金收入翻番，代销理财及资管信托收入增幅超 20%。
支付结算：依托庞大网点与客群，电子支付交易规模达 3.55 万亿元，实现引流增收。
投资银行：昔日短板变为新引擎，投行手续费收入同比增长 16.41%，债券承分销规模增长 24.70%。
资金业务：传统强项持续放大，票据交易非息收入增长 35.98%，托管规模突破 6.5 万亿元。
跨境金融：对新领域的开拓成效显著，对公外汇衍生品交易规模同比增长 316.09%。
数字化生产力转化
在能力端，邮储银行发布“邮智”金融行业大模型，落地超 370 个应用场景。对外，零售营销智能体触达 5400 万高潜客户；对内，数字人辅助审核使人工作业效率提升 40%。未来，邮储银行旨在实现“一个客户，一个智慧邮储”与“一个岗位，一个智能助手”，将规模优势转化为服务深度。
（图源：邮储银行 2026 半年报）
结语
邮储银行打造非息收入“第二增长曲线”，既是应对息差收窄的主动破局，更是从“规模驱动”向“价值驱动”的战略升级。当前，其中收进展喜人，财富管理与金融市场业务高增，数字化提效明显。
息差安全垫与非息持续性组成的稳健双轮已经形成。正如邮储银行所言，只要持续深耕细作，非息业务必将行稳致远。
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