GAPS 全球农产品寻源｜芝麻产业周报（8.28-9.3）

进口芝麻：本周港口进口芝麻价格延续稳中有跌态势，且下跌品种范围较上周有所扩大。巴西芝麻跌幅最为显著，周内下跌200元/吨至8400-8600元/吨；莫桑新货续跌150元/吨至10200-10300元/吨；多哥白下跌100元/吨至9100-9300元/吨；尼日白、乍得、坦桑新产季、巴基斯坦等品种均有50元/吨的小幅下滑。港口交易氛围整体偏淡，下游询价及看货意愿减弱，新订单跟进不足，出货多为前期订单的提货执行。埃塞一级价格仍维持在10300-10500元/吨，周均价10400元/吨，环比持稳，优质好货价格抗跌性依然较强。整体来看，多数品种承压走弱，仅埃塞一级、尼日花白、坦南优质陈货、莫桑陈货等少数品种保持稳定。

国产芝麻：本周湖北、江西新季芝麻陆续集中上市，市场交易重心正式从陈货切换至新货。受进口芝麻价格持续低位运行影响，湖北新季芝麻开秤价格较去年继续下滑。截至本周四，湖北新季净货过大筛装车价格参考5.30-5.60元/斤（折合10600-11200元/吨），低价较上周陈货上涨0.20元/斤。江西新余、高安地区新芝麻同步上市，但下游采购偏谨慎，贸易商收购意愿不强，市场交易量有限，江西黑芝麻过小筛装车价格参考8.20-8.50元/斤（折合16400-17000元/吨）。

河南批发市场：郑州、商丘、南阳等批发市场本周交易未见明显好转。下游观望情绪仍较浓，部分等待新芝麻大量上市，采购节奏偏缓，批发市场走货一般，贸易商报价暂时持稳。截至本周四，河南贸易市场埃塞一级出货价格参考10800-11400元/吨，尼日价格参考8600-9400元/吨，均与上周持稳。

供应端

本周黄岛港入库量20606吨，环比减少13.96%，显示到港节奏有所放缓。但库存却加速累积至37.63万吨，环比增加3.58%，同比高出14.84%，创近期新高。主因在于出库量同步减少，入库虽降但绝对量仍高于出库，库存持续积压。与此同时，湖北、江西新芝麻集中上市，国产新麻供应量逐步增加，供应端压力进一步加重。

需求端

本周黄岛港出库量24235吨，环比减少3.43%，结束上周短暂回升态势，显示下游需求再度走弱。港口交易较为清淡，下游询价看货减少，新订单跟进有限，油厂及加工厂多维持随用随采节奏。国产新芝麻上市后，部分下游注意力转向国产新货，对港口进口芝麻需求形成一定分流。

利润端

本周进口芝麻理论压榨利润均值为4176元/吨，环比微增0.14%。芝麻油及原料价格大致稳定，芝麻粕价格低位小幅上涨，带动理论利润略有增加。

芝麻粕：河南粗蛋白≥43%主流出厂报价2300-2600元/吨，周均价2442元/吨，环比上涨0.49%。豆粕价格小幅偏强运行，叠加原料端价格支撑，对芝麻粕市场形成利多。个别低价企业试探性上调报价，带动市场价格重心小幅上移。但下游饲料需求整体仍偏疲软，持续上涨动能或有限。

汇率：本周美元兑人民币汇率均值为6.7815，较上周微跌0.0015。美国ADP就业数据不及预期，市场对美联储加息预期有所调整，但方向尚不明朗，市场观望情绪上升，静待非农等就业数据指引。

核心矛盾：港口库存高位运行，叠加国产新芝麻上市，供应端压力持续加大。

从供应面看，港口库存居高难降且仍在加速累积，叠加湖北、江西国产新芝麻集中上市，供应端对价格持续施压。

从需求面看，下游备货积极性不高，观望心理较浓，多数维持刚需采购，需求端短期增量有限。

从市场心态面看，港口部分贸易商存在低价出货意愿，下游压价采购、比价拿货，国内产区贸易商收购新芝麻亦偏谨慎，市场整体心态偏空。

预判结论：预计下周进口芝麻价格稳中偏弱运行。高库存一般货源价格仍存下跌空间，个别好货（埃塞一级、坦南优质陈货等）具有一定抗跌性，价格或趋稳。黄岛港埃塞一级均价预计10400元/吨，运行区间10300-10500元/吨，环比持稳。

重点关注：①港口库存累积速度及出库变化；②国产新芝麻上市量及价格走势；③下游中秋备货需求能否启动；④外盘价格及汇率波动；⑤贸易商出货心态变化。

本周进口芝麻下跌品种范围扩大，巴西跌200元/吨，莫桑新货跌150元/吨，多哥白跌100元/吨；湖北、江西国产新芝麻集中上市，湖北新季净货5.30-5.60元/斤，开秤价低于去年同期；江西黑芝麻过小筛装车8.20-8.50元/斤，下游采购谨慎，交易量有限；埃塞俄比亚出口装船正常，外盘稳硬，内外价差倒挂持续；芝麻粕价格低位反弹，周均价环比涨0.49%，豆粕偏强提供支撑；美元兑人民币汇率周均6.7815，市场关注美国非农数据对加息预期的指引。

做农产品如种地——春播、夏耘、秋收、冬藏，急不得，也等不起。新陈交替之际，供需博弈之时，考验的不是谁看得更准，而是谁站得更稳。