作者：比特客 编辑：大黑龙
随着现货比特币ETF即将获得批准，以及预计在明年四月份到来的“减半”事件，比特币已经进入到上涨周期中，对于比特币来说，2024年无疑是最关键的一年，为什么这么说呢？Koala考拉财经将在本文中进行深度分析2024年比特币有哪些值得期待的事情。
1、现货比特币ETF申请预计将获得批准
自2021年初以来，BTC平均订单规模一直在下降，约为1,652美元。虽然较小的订单规模与零售客户相关，但许多（如果不是大多数）机构将交易订单分成较小的订单，以最大限度地减少滑点。Coinbase的2023 年第三季度交易摘要显示，过去四个季度环比指标中有三个交易量出现下降，去年，零售和机构交易者的交易量以类似的速度下降，第三季度零售和机构客户的交易量分别约为42亿美元和247亿美元。
上图来源：CoinBase、Path Digital Advisors。
不过自10月份以来，加密货币市场对现货比特币ETF申请批准的乐观情绪引发了BTC价格上涨了近49%，如果一切进展顺利，美国证券交易委员会可能会同时批准或拒绝多项现货比特币ETF的申请。目前现货 BTC交易主要集中在几个交易所，包括：Coinbase、Binance、Bybit和OKX等，这些交易所约占现货BTC交易的65%。Binance占35.5%，Bybit、OKX和Coinbase分别占11.3%、9.2%和8.9%。
但需要注意的是，没有人知道现货比特币 ETF 的批准是否已反映在比特币市场中。一些人认为，比特币价格因比特币现货ETF批准预期而上涨，就像过去一样，但一旦ETF公布比特币随后就会遭到抛售。事实上，没有人知道现货比特币 ETF 获得批准并上市后会发生什么，但对于投资者来说，如果2024年现货比特币 ETF未获批准，比特币的价格会发生什么？这是一个值得关注的问题。
2、比特币期货市场整体向好
芝商所的比特币期货未平仓合约达到45.5亿美元，约占比特币未平仓合约总额的25%。 当前未平仓合约达到 2022 年第二季度的最后水平。
上图资料来源：CME Group、Path Digital Advisors。
CME BTC期货头寸大部分由资产管理公司和杠杆基金持有，前者表现出多头倾向，后者表现出空头倾向。 这看起来很直观，因为资产管理公司倾向于比其他买方客户以更长的时间范围进行投资。 相反，对冲基金和商品交易顾问（CTA）往往进行较短时间范围的交易，并从事基差交易和对冲。
机构投资者在加密货币领域变得更加活跃，芝商所指出，“平均持有至少 25 份合约的大型比特币持仓量在2023年11月7日当周创下历史新高” 。此外，资金费率使永续期货价格与现货价格走势保持一致，当资金费率为正时，多头合约持有者向空头合约持有者支付资金费用，反之亦然，如果资金费率随BTC现货价格走高，表明市场出现看涨情绪。
3、现在是入场的最佳时机吗？
尽管我们可能会在不久的将来看到现货比特币ETF获得批准，但就目前而言，可能不是进行大量购买的最佳时机。让我们先来分析一下最近两次比特币减半之前的比特币价格走势，比特币减半周期持续约四年，在每个周期开始时，比特币矿工获得的区块补贴奖励会减少一半，从而引发比特币供应冲击。从历史上看，比特币的价格在减半后的一年半内急剧上涨。然后，价格在该周期的另外两年半内下跌并在一定范围内交易。
如上图，2013年底到2016年中期，比特币第二次减半发生时，其价格从1,166美元跌至156美元。随后反弹至780美元，为之前历史高点的67%，随后在 2016年8月下跌40%至472美元，472美元的价格点标志着第二次减半发生仅一个月后的局部底部。
如上图，从2017年底到2018年底，比特币的价格从19,666美元跌至3,150美元，然后反弹至13,882 美元——是之前历史高点的70%。到2020年3月，其价格下跌72%至3,867美元，3,867美元标志着比特币第三次减半（发生在2020年5月）前两个月的局部底部。
如上图，比特币减半之前的另一个两年半的时期即将结束。这一时期从2021年底开始，到2024年4月结束，届时计划进行第四次减半。迄今为止，比特币的价格已从69,000美元跌至15,522美元，然后反弹至44,759美元——是之前历史高点的65%，当前的65%反弹与我们在前两个周期中看到的67%和70%反弹非常接近。
因此，现在的问题是：比特币的价格会像前两次减半一样，在下一次减半之前大幅回撤吗？如果比特币的价格从当前水平下跌40%（就像2015年至2016年那样），我们会看到比特币的价格为26,855美元，但如果像2019-2020年那样下跌72%，我们会看到比特币的价格为12,532美元。
4、如果2024年比特币不能软着陆怎么办？
虽然全球经济正在走向软着陆，或者最坏的情况是温和衰退，但经过过2008年金融危机的的人似乎并不那么相信。
许多媒体表示，我们可能正处于“熔涨”之中——资产价格先呈抛物线式上涨，然后出现灾难性崩溃。考虑到道琼斯工业平均指数正处于历史新高，而标准普尔500指数和纳斯达克指数也几乎达到历史新高，这一点并不难相信——而我们仍然处于投资者可以获利的环境中。超过5%的货币市场共同基金无风险。如果当前正在发生熔涨并且比特币的价格也随之上涨，那么我们还必须问两个问题：比特币的价格在暴跌之前会上涨多高？以及哪种投资策略是最好的？
虽然第一个问题很难回答，但第二个问题似乎就不那么具有挑战性了。
5、总结
2023岁末年初之时，比特币市场给了被熊市压抑很久的投资者欣喜，但在欣喜之外，你可能想要避免的一件事是在高风险水平上持有大量头寸——尤其是在任何形式的杠杆作用下。如果比特币价格大幅下跌，或许你会希望在场外有一些现金来购买，而不是发现自己因为像一个过度热心的赌徒而没有比特币和现金短缺。
如果历史重演，并且比特币的表现与之前减半之前的情况相同，那么随着2024年4月减半的临近，或许市场会有所改观，但众所周知，没有人真正知道比特币的价格将走向何方。
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