Daisy：汪校长您好，感谢您接受我们的采访。今天是想向您请教一些香港与加密货币和
Web3 相关的话题。首先是您认为目前的合规环境对香港的加密货币市场有什么影响？
汪扬校长：首先，自 2022 年底到今天香港政府一直对打造一个合规的加密货币市场做了
很大的努力，这是值得点赞的。我认为未来几年的趋势是许多国家都会加强对加密货币市
场的管理，导致非合规加密货币平台的空间遭受不断的压缩。但是值得注意的是加密货币
交易所和传统证券交易所有一个根本的区别，那就是任何人要想买股票只能去那支股票上
市的交易所里买。比如说你要买苹果的股票，不管你是直接或是通过经纪公司最终都还是
必须在 Nasdaq 上买。但是加密货币交易所就完全不同：在全世界任何一个加密货币交
易所都可以买到比特币、以太币和其他加密货币。事实上，众多加密货币以及衍生品只能
在不受监管的加密货币平台上买卖，这给打造一个合规的加密货币市场带来极大的困难。
这也是目前香港合规市场面临的困境。香港市场确实太小了，在目前的环境下没有交
易所能仅靠在香港合规运营实现盈利。若想未来取得可持续发展，仅靠香港是不够的，必
须扩充市场，同时需要吸引更多的基金进入加密货币市场。
另外一个问题是，目前符合监管条件的香港交易所对资金的要求相对较高，且提供的
服务也比较有限。相比之下，许多人更愿意选择使用如 Bybit 等非监管的交易平台，因
为它们提供了更多元化的币种选择、杠杆交易和期货交易等服务，对用户来说更具吸引力。虽然在这些非监管平台上交易存在较大的风险，但这在一定程度上反映了人性的弱
点。人们往往更容易被利益驱动，而忽视了潜在的风险。即便像币安这样的大型交易所迄
今为止没有出现客户资金丢失的情况，但因其不在严格的监管框架内运作，仍然存在一定
的风险隐患。然而，对于大多数交易者，尤其是散户投资者来说，追逐高额回报的投机机
会似乎比资产安全和合规性更加重要。
Daisy：那么，您认为清退这些非监管交易所对香港市场有什么影响呢？
汪扬校长：据我的了解 OKX 等交易所撤回申请香港 VASP 牌照以及撤离香港市场不能简单
地归结于被“清退”，更主要原因香港证监会要求他们清退所有的中国内地的客户，而这
项要求是要搞残他们的命根子。这项要求在很多人看来很难理解，我也不知道它背后有没
有其它不可控因素在驱动，逻辑在哪里我也看不清。不过我认为短期对香港加密货币市场
的影响是有限的，长期的影响现在不好判断。我个人认为，香港目前迫切希望将自己打造
为全世界的 Web3 中心，而 OKX 等交易所撤离香港市场对实现这一目标应该不是好事。
美国对加密货币的监管较严，同时具备长臂管辖权，不论交易所位于何地，只要涉及
美国客户，就在其管辖范围内。所以全世界几乎所有的加密货币交易所都非常小心不触犯
美国监管的底线。但是香港缺乏长臂管辖能力，境外交易所如果服务了香港公民，香港政
府也没有能力处罚他们。这也是目前非监管交易所有很大生存空间的一个核心原因。
Daisy：那么您认为香港的合规交易所未来该如何发展呢？汪校长：前面已经说了， 香港合规交易所目前面临盈利困难，其实这也不仅仅局限于香
港，像 Coinbase 在美国也面临挑战，因为合规成本太高，另外客户在 Coinbase 上赚
了钱还要上税。但合规交易所对大基金、机构投资者、家办等非常重要，因为他们不大可
能去不受监管的交易所买卖加密货币。尽管香港市场小，合规交易所仅靠本地客户难以长
期支撑，但是未来政策一旦允许，我们很有可能看到一些大中资基金和机构在香港投资加
密货币，而他们一定只会选择像 HashKey 和 OSL 这样的合规平台。
在不久的将来我们会看到香港新增几家合规加密货币交易所。在现在的管理和市场环
境下，香港的体量很难容纳更多的交易所可持续的发展。短期内这些新的交易所能做到
的，除了亏钱就是亏钱。未来这些交易所必须寻求新的市场契机，开拓新的领域。
Daisy：您能分享一下对香港 Web3 发展的看法吗？
汪扬校长：我认为当前香港政府把过多的注意力聚焦在管理加密货币交易所上，从而忽视
了利用香港的独特优势打造一个强有力的 Web3 生态环境。Web3 是一个庞大的生态系
统，未来的赛道涵盖实物资产 (RWA) 上链、Defi 与 DAO 的进一步发展与应用、AI 引
领的创作者经济、游戏等众多领域。这里尤其值得香港关注的是 RWA 上链。背靠全世
界最大的制造中心和贸易枢纽，在这个领域香港有独特的条件和优势，完全有可能将其打
造成为全球 RWA 链上生态的领军人。目前包括美国在内的许多地区已经开始在这个方
面大力度布局，香港切不可错失良机。AI 近期的发展速度远远超出我们的想象，它与区
块链的有机结合将是另外一个 Web3 的主要赛道，这也会给香港的 Web3 发展带来新的
机会。Daisy：那您能分享一些香港成功的加密货币和 Web3 项目吗？
汪扬校长：除了大家熟悉的项目，如 HashKey、Animoca 等，香港的 Web3 生态还是在
稳步的发展，包括许多初创 Web3 项目都在香港生了根。但总体来说香港成功案例还不
多，生态的发展还有很长的路要走。在以上提到的 RWA 和 AI 赛道上，香港目前仍处于
探索阶段。
在聚焦于金融监管的同时，香港需更多关注如何促进新兴技术和商业模式的健康发展
以及可持续生态的建设。我们需要在监管和创新间找到平衡。纵观历史，任何新技术带来
的发展都会经历一个“摸着石头过河”的阶段，存在大批灰色甚至“野蛮”地域，这实际
上是非常健康的。没有经历过这样一个阶段有时反而会导致扭曲发展并错失良机，所以我
们应该有信心和勇气承担一些风险。总体来说，我对香港 Web3 的未来是有信心的。
汪扬观点总结：
加密货币合规环境的影响
香港的合规努力：香港政府一直积极努力建设一个合规的加密货币市场，这与全球
加强加密货币市场管理的趋势一致。然而，与传统证券市场的不同在于，加密货币可
以在任何全球交易所购买，这对合规性带来了挑战。市场规模和盈利挑战：由于香港市场较小，交易所难以仅靠合规运营盈利，因此市
场需要扩张，并吸引更多资金进入加密货币领域。
非监管平台的吸引力：尽管非监管平台如 Bybit 提供了多元化的交易选择，用户仍
然容易被利益驱动而忽视风险。这反映了人性弱点，即人们倾向于追逐高回报而非关
注合规性和安全性。
非监管交易所的影响
撤回 VASP 牌照的原因：汪校长指出，像 OKX 这样的交易所撤回香港市场更多是由
于香港证监会要求他们清退中国内地客户，而不是简单的“清退”。短期内对香港市
场影响有限，但长期影响尚不明确。
香港的监管能力：相比美国的长臂管辖权，香港在全球范围内的监管影响力有限，
因此非监管交易所仍有生存空间。
香港合规交易所的发展
合规成本的挑战：合规交易所如 Coinbase 面临高成本和税收问题，而大基金和机构
投资者更可能选择合规平台进行交易。市场扩展的必要性：为了实现可持续发展，香港需要吸引大中资基金和机构，推动
合规平台的发展。在短期内，新增的合规交易所可能面临盈利挑战，但需要寻求新的
市场机会。
香港 Web3 生态的机遇
Web3 发展方向：香港政府在加密货币监管上上投入了过多精力，在一定程度上忽
视了 Web3 生态的整体建设。Web3 领域涵盖了实物资产上链、Defi 与 DAO、AI
经济和游戏等多个领域。
RWA 上链的潜力：香港在实物资产上链（RWA）方面具有独特优势，背靠全球制
造中心和贸易枢纽，应该抓住这一机遇。
AI 与区块链结合：AI 的发展与区块链结合为 Web3 提供了新的发展机遇，这对香
港的 Web3 发展具有重要意义。
成功案例和未来展望
现有项目与发展潜力：尽管如 HashKey 和 Animoca 等项目已在香港发展，整体
Web3 生态仍需发展。在 RWA 和 AI 领域，香港还处于探索阶段。监管与创新的平衡：香港需要在监管与技术创新之间找到平衡，以促进健康发展和
可持续的生态建设。汪校长认为，面对新技术的发展，应有信心和勇气承担一定风
险，并对香港 Web3 的未来保持信心。