文章来源：Bitkoala考拉财经
原创 | Bitkoala考拉财经
作者 | Ada Lee
Bitkoala考拉财经报道，香港立法会5月21日通过《稳定币条例草案》，在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动的监管框架，保持金融稳定，同时推动金融创新。
条例实施后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。相关人士须符合储备资产管理及赎回等方面的规定，包括妥善分隔客户资产、维持健全的稳定机制，以及须在合理条件下按面额处理稳定币持有人的赎回要求。
香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，条例秉持“相同活动、相同风险、相同监管”的原则，着重风险为本，致力缔造稳健的监管环境，不仅符合国际监管要求，也为香港虚拟资产市场提供稳定基础。
香港金融管理局总裁余伟文表示，相信稳健和适切的监管环境可以缔造有利条件，支持香港稳定币以至数字资产生态圈的健康、负责任和可持续发展。
条例预计将在今年内生效。
与此同时，美国参议院于 5 月 19 日以 66： 32 通过了《 2025 年美国稳定币创新指导与建立法案》（GENIUS Act）的程序性投票，试图为美元挂钩稳定币提供联邦监管。
香港稳定币法案内容解析
《稳定币条例草案》共 11 部、 175 条及 8 个附表，涵盖发牌制度、持牌人责任、监管权力及限制（罪行）等。以下是基于原文对部分本人认为较为重要的内容做出梳理：
- 定义与范围：
发行人需向香港金融管理局申请牌照，申请者限于公司或香港以外的认可机构。
最低注册资本 2500 万港元，确保财务实力。
未持牌从事受规管活动或虚假宣传为罪行，最高可罚款及监禁。
- 持牌人责任：
储备管理：稳定币需 1： 1 锚定法定货币，储备资产需全额覆盖并定期审计。
消费者保护：强制无条件赎回权，确保用户可随时按面值赎回。
管理要求：持牌人需任命行政总裁、董事及稳定币经理，须经香港金融管理局同意。
- 监管与制裁：
香港金融管理局可要求持牌人提供资料、进行调查或任命法定管理人。
制裁包括罚款、牌照撤销及刑事责任，无牌活动、非认许提供者销售等经循公诉程序定罪，可处最高 500 万港元罚款及 7 年监禁；欺诈行为可处最高 1000 万港元罚款及 10 年监禁。
- 过渡安排：
现有稳定币发行人需在生效日前（预计 2025 年内生效）申请牌照或退出市场。
与美国《GENIUS Act》的对比
《GENIUS Act》概述
《GENIUS Act》（S． 394）旨在为美元挂钩支付型稳定币提供联邦监管框架，促进创新并维护美元全球地位（从法案中第 1 条便可获知）。法案于 2025 年 2 月 4 日提交， 5 月 19 日通过程序性投票，尚未最终通过。
对比分析
核心差异与战略定位总结（不同点）：
监管框架与市场定位
香港：采用集中统一监管模式，由金融管理专员主导，支持锚定港元、美元等多法币的稳定币发行，以 “风险为本” 原则平衡金融稳定与创新，旨在打造国际化多元稳定币生态，强化香港作为国际金融中心的兼容性。
美国：推行分级监管（联邦与州协同），聚焦美元稳定币主导地位，要求市值超 100 亿美元的发行人纳入联邦监管，以 “保护美元霸权 + 防控系统性风险” 为核心，限制非美元稳定币合规性，凸显地缘战略考量。
监管严格度与市场影响
香港：设置 2500 万港元最低股本、 100% 高流动性储备资产、 72 小时强制赎回等严格要求，虽提升市场稳定性，但可能增加中小机构合规成本，短期内或抑制创新，但长期利于建立投资者信任。
美国：储备资产允许短期国债、回购协议等组合，投资灵活性较高，但对非美元稳定币限制严格；分级监管给予小型发行人州级监管选项，但可能导致监管标准不统一，执行复杂度较高。
消费者保护与国际协调
香港：强制持牌机构向零售投资者销售、规范广告发布，并通过临时牌照过渡期（6 个月）引导市场有序合规，消费者权益保护措施更直接。
美国：侧重储备资产月度披露和反洗钱要求，但消费者赎回权保障及信息披露频率（香港为定期审计，美国为每月公开）相对弱化，且需依赖联邦与州级监管协同，国际互认机制尚在探索（如与境外司法管辖区建立互惠安排）。
核心共识与行业影响（相同点）：
监管共识：两者均要求稳定币储备资产 100% 覆盖流通量，禁止挪用或高风险投资，体现 “相同活动、相同风险、相同监管” 的国际原则。
行业影响：香港法案更有可能推动离岸人民币稳定币试点，从而成为人民币跨境支付的 “数字桥梁”；美国法案则巩固美元在稳定币领域的主导地位，两者分别从 “多元包容” 与 “美元中心” 出发，塑造全球稳定币监管的不同范式。
总体而言，香港法案以 “合规筑基 + 开放创新” 吸引全球资本与多元稳定币项目，美国法案则以 “美元主导 + 风险防控” 维护本土金融霸权，两者的差异本质上反映了不同经济体在金融稳定、货币战略及创新包容度上的权衡。
各方人士看法：
Gary Tiu：OSL 集团执行董事兼法规事务主管
OSL 集团积极参与香港稳定币政策制定讨论，见证并推动稳定币框架的成型。香港稳定币法案为行业发展设定了统一标准，有助于提升透明度与长期稳定性。
吴杰庄：中国政协委员、香港立法委员、香港Web3加密货币领导组负责人
香港推动加密稳定币使香港成为国际Web3金融中心，依托中国大陆 14 亿人口和红利，不仅推出港币稳定币还会推出离岸人民币稳定币和其它稳定币，拥抱加密货币、Web3、稳定币。今天法案通过率，这只是 Web3 基础设施的第一步，我希望与大家一起推动：一是创造应用场景 - 稳定币发行是第一步，最重要的是创造更多稳定币的应用场景。无论是实体零售、跨境贸易、交易对等，我认为有极大潜在空间和机会推动稳定币的落地。呼吁传统和实体场景的各行各业朋友，可以了解并拥抱稳定币，这将是重要的金融革新；再一个是完善稳定市场属性，包括向持有者释放稳定币利息。释放利息有助于增强稳定币的市场竞争力，也能释放诱因让更多人士参与，扩大整个稳定币的市场份额，从而助力稳定币发展。
华尔街见闻：
5 月 21 日香港特区立法会三读通过《稳定币条例草案》，标志着将稳定币这一虚拟资产正式纳入法治监管体系，同时美国政府也加紧推动稳定币立法，随着各主要金融中心都在建立自己的数字货币体系，确保货币在数字金融时代拥有更大货币控制权，这场“数字铸币权争夺战”可能才刚刚开始。
知乎网友：
2025年5月22号，香港正式通过了《稳定币条例草案》，而这件事儿正值美参议院在推进《GENIUS法案》 有了新进展的当下。现在稳定币在全世界正在以非常迅猛的速度发展中，而背后的核心就是对“数字币铸币权 的争夺”。那稳定币就是一种与法定货币或者大宗商品以及其他相关一揽子资产相挂钩的数字货币。它的要求是1：1,可以把它理解成加密货币的一个“子集”。加密货币波动非常大，所以它作为日常的交易不太合适。而稳定币的优势就是成本低，相对稳定；所以在跨境支付以及金融去中心化领域不断地推进中。那美国当前推进地稳定币，它主要是挂钩美元，当然还可以挂钩（其他主权货币）黄金，以及一揽子资产。但香港这次推进的是要以“法定货币”作为“底层资产”。而且目前是不可以挂钩黄金，以及相关的大宗商品的；它锚定是以港币为主，当然还可以有其他的主权货币；那它所要求的发行方的储备资产，像现金、银行存款以及一些流动性高、风险低的主权债券；当然这其中就包括了短期美债了。那跟美国现在推进的稳定币不太一样，因为美国那边要求的是他们的稳定币其中必须要持有一定的“短期美债”。但是在香港的稳定币草案中，是没有这个要求的。
数据交易网：
《条例》的突破性在于构建了“风险为本”的动态框架。
它将法币稳定币发行人纳入发牌监管，要求最低2500万港元实缴资本、储备资产隔离存放（仅限现金及国债等高流动性资产）、无条件赎回承诺等，从源头确保价值稳定性。
同时，针对零售投资者设置“风险防火墙”，仅持牌机构可向公众推广稳定币，且广告内容需经反欺诈审查。这种设计既借鉴了传统金融的审慎监管原则，又通过分类管理（如区分专业投资者与零售用户）为创新留出空间。值得关注的是，香港特别将“港元锚定稳定币”定义为支付工具，而非证券或投资品，既维护了货币主权，又避免与现有证券法规产生冲突。