出品:BitKoala考拉财经
编辑:以太鱼
就在稳定币巨头Circle上市引发的资本狂欢逐渐陷入平静之际，加密货币产业再度迎来重磅IPO：坐拥币圈交易所和币圈头部媒体的Bullish向美国SEC提交注册文件，申请在纽交所IPO。
Bullish成立于2021年，由区块链公司Block.one与硅谷明星投资人彼得·蒂尔等人孵化。彼得·蒂尔还通过创始人基金和蒂尔资本参与战略投资，其他出资方包括艾伦·霍华德、野村证券等。
成立短短两个月之际，Bullish便尝试通过SPAC合并方式进军美国资本市场。然而受美联储加息预期增强及加密货币市场连环暴雷事件影响，该计划最终未能成行。最新披露的上市文件显示，该集团现主要运营两大核心板块：其自主开发的数字资产交易平台Bullish Exchange，以及于2023年完成并购的区块链媒体与数据服务商Coindesk。值得关注的是，公司资产负债表上持有逾2.4万枚比特币，若成功上市，其比特币储备规模将跃居全球上市公司前五位。
截至今年一季度末，Bullish交易所自成立以来的总交易额超过1.25万亿美元。2024年，该交易所的比特币（BTC/USDx）和以太坊（ETH/USDx）的全球现货交易总交易量分别约为2848亿美元和1445亿美元。
2025年一季度，Bullish的日均交易量超过25亿美元，在比特币和以太坊现货交易量中排名前五。公司将币安、Coinbase和Kraken列为主要竞争对手。
与此同时，Coindesk也是币圈知名的交易数据、指数、活动供应商和头部媒体。截至今年一季度末，公司的实时专业数据和研究总共服务全球17.1万名用户。同时公司的媒体网站，在2024年总共吸引5500万名独立的访客。
Bullish一季度亏损主要源于其持有的数字资产减值达2.46亿美元。不过，随着二季度比特币价格回升，这部分资产的增值有望在后续财报中带来积极影响。
在全球加密货币监管趋严的背景下，Bullish正加速推进合规布局。2025年1月，该公司成功获得德国联邦金融监管局（BaFIN）颁发的加密资产交易与托管牌照，为其在欧洲经济区的业务拓展铺平道路。
与此同时，美国加密货币监管迎来重大突破。7月17日，美国众议院以308票赞成、122票反对的结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》）。次日，总统特朗普正式签署该法案，标志着美国首次建立联邦层面的稳定币监管框架，为行业发展提供更明确的政策指引。
在7月18日集体走高后，19日，加密货币市场集体回调。CoinGlass行情数据显示，比特币一度从超120000美元跌至116788美元左右，截至发稿，比特币价格在117200美元左右。
特朗普在讲话中表示，他已签署行政令，设立联邦“战略比特币储备”和“国家数字资产储备”。同时，特朗普重申他“绝不会允许在美国设立中央银行数字货币”。
根据该法，美国联邦储备委员会和美国财政部下属货币监理署分别负责对大型银行和非银行机构发行稳定币的监管。发行支付型稳定币需要至少有1：1的储备资产支持，相关资产可以是美元、活期存款、美国国债、以回购合约所得资金、逆回购合约、投资公司所发行证券和其他联邦政府所发行流动性资产等。在满足技术和监管等要求后，外国支付型稳定币可以在美国买卖和使用。该法还要求美国财政部长牵头对非支付型稳定币进行研究，并在该法实施后一年内向国会提交报告。
稳定币被设计为加密资产与传统货币体系之间的媒介，通过追踪法定货币的价值，以一对一的方式用相对安全的资产作为支撑。国际清算银行在其年度经济报告中说，稳定币具有三大缺陷：一是没有中央银行背书；二是缺乏对非法使用的足够防范措施；三是没有生成贷款的资金灵活性。
加密货币市场迎来历史性突破，全球总市值首次站上4万亿美元大关。这一里程碑式的增长由山寨币普涨和美国监管突破共同推动，其中以太坊近五日涨幅达22%，比特币则在本周创下123,205美元的历史新高。
市场乐观情绪在衍生品市场得到印证。Deribit数据显示，8月到期、行权价13万美元的比特币看涨期权未平仓合约量持续攀升，表明交易者正押注短期继续上涨。研究机构Cooper Research指出，比特币ETF每增持1万枚BTC可推动价格上涨1.8%，若当前资金流入趋势延续，比特币可能在9月突破14万美元，10月初触及15万美元目标位。
监管层面取得关键进展。美国众议院以压倒性优势通过《天才法案》，为首个联邦层面的稳定币监管框架，该法案由共和党推动并获特朗普总统支持，要求稳定币发行人满足储备审计和反洗钱等合规要求。花旗集团预测，在监管明确化推动下，全球稳定币市场规模或从当前的2650亿美元扩张至2030年的3.7万亿美元。
资金流向方面，7月以来美国比特币ETF净流入55亿美元，以太坊ETF吸纳29亿美元，显示机构投资者持续加码。分析师认为，尽管第三季度传统上为加密市场淡季，但当前机构资金流入和监管红利可能打破季节性规律。
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