2026 年 2 月 6 日，中国证监会正式发布
《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》
https://www.csrc.gov.cn/csrc/c101954/c7614288/content.shtml
【第 1 号公告】（以下简称《指引》），与央行等八部门同步出台的《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》形成 “疏堵结合” 的政策组合拳。这是我国首次针对境内资产境外代币化融资出台专项监管规则，标志着数字资产跨境融资从 “灰色地带” 走向 “制度规范”，为实体经济利用区块链技术拓宽海外融资渠道提供了明确的操作指南与制度保障。
作为数字经济与跨境金融融合的重要制度创新，《指引》的出台背后蕴含着怎样的监管逻辑？市场主体如何把握合规边界？数字资产跨境融资将迎来哪些新变化？本文从政策核心、合规路径、实践价值三大维度展开深度解析。
📜 政策核心：六大关键点解码《指引》的制度设计
《指引》全文紧扣 “合规可控、服务实体、风险防范” 三大原则，通过明确监管范畴、设立备案机制、划定禁止红线，构建起全流程监管框架，核心内容可概括为六大关键点：
- 精准界定监管范畴，划清业务边界
《指引》明确界定，境内资产境外发行资产支持证券代币，是指 “以境内资产或相关资产权利所产生的现金流为偿付支持，利用加密技术及分布式账本或类似技术，在境外发行代币化权益凭证的活动”。这一界定清晰区分了合规资产代币化与虚拟货币投机的本质差异 —— 前者锚定实体资产现金流，后者无真实价值支撑，为市场主体提供了明确的业务判断标准。
- 确立事前备案制度，实现穿透式监管
监管核心创新在于建立 “事前备案 + 事后报告” 机制：境内实际控制基础资产的主体（境内备案主体）开展业务前，需向证监会报送备案报告、境外发行全套资料等材料，完整说明主体信息、基础资产详情、代币发行方案等核心内容。备案材料完备且符合规定的，证监会将履行备案程序并公示信息；不符合规定的不予备案，从源头防范违规风险。
- 六大禁止情形 “亮红灯”，坚守安全底线
《指引》明确列出六类严禁开展业务的情形，形成不可逾越的监管红线：
-
国家明确禁止融资的主体或资产； -
可能危害国家安全的发行行为； -
相关主体近 3 年存在贪污、贿赂等刑事犯罪； -
正被调查重大违法犯罪且未结案； -
基础资产存在权属纠纷或依法不可转让； -
属于国内资产证券化业务禁入类型。
- 多维度合规要求叠加，防范跨境风险
业务开展需同时遵守跨境投资、外汇管理、网络和数据安全等多重法律法规，履行必要的核准、备案或安全审查程序。这意味着市场主体不仅要满足证监会备案要求，还需对接外汇管理局、网信部门等相关监管机构的合规要求，确保跨境资金流动、数据出境等环节合法合规。
- 强化主体责任，压实信息披露义务
境内备案主体及其控股股东、实际控制人、相关中介机构需对备案材料的真实性、准确性、完整性负责，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。这一要求将中介机构纳入责任体系，形成 “发行主体 + 中介机构” 的双重责任机制，提升监管执行效力。
- 建立跨境监管协作，防范风险外溢
《指引》明确证监会将加强与境外证券监督管理机构的跨境监管合作和信息共享，这一安排呼应了全球数字资产监管协作的大趋势，能够有效防范境内资产境外发行可能带来的跨境风险传导，为业务全球化提供了监管保障。
合规路径：市场主体的操作指南与边界把握
对于有意开展相关业务的市场主体而言，《指引》的落地意味着合规成为生存前提。结合政策要求与行业实践，合规操作需遵循 “四步走” 路径：
- 前期评估：对照政策要求筛选合规标的
首先需对基础资产进行合规性筛查，确保不属于《指引》禁止的六类情形，且具备清晰的权属证明、稳定的现金流支撑。优先选择供应链金融资产、优质不动产、知识产权等实体属性强、风险可控的资产类型，避免触碰政策红线。
- 备案准备：完备材料满足穿透式监管要求
备案材料需重点覆盖三大核心模块：
一是主体资质证明，包括营业执照、合规经营承诺书、无违法违规记录证明等；
二是基础资产材料，涵盖资产权属证明、现金流预测报告、资产评估报告等；
三是发行方案文件，包括境外发行架构设计、代币交易规则、投资者适当性安排等，确保材料真实完整、逻辑清晰。
- 多部门合规衔接：打通跨境业务全链路
主动对接外汇管理部门，明确跨境资金流动的合规路径；遵守网络和数据安全相关规定，确保分布式账本技术应用符合数据出境安全管理要求；若涉及特定行业资产（如金融、能源等），还需取得对应行业监管部门的核准意见，实现多维度合规衔接。
- 事后管理：建立动态风险监测与报告机制
完成备案后，需及时向证监会报告境外发行完毕、重大风险发生等关键事项；建立跨境资金流动监测、投资者投诉处理、风险应急处置等机制，确保业务全程处于可控状态，避免因合规疏漏引发风险。
🌱 实践价值：三大维度重塑数字资产跨境融资生态
《指引》的出台不仅是监管制度的完善，更将从市场生态、产业赋能、全球竞争三大维度，为数字资产跨境融资带来深远影响：
- 市场生态：从 “野蛮生长” 到 “规则驱动”
此前，境内资产境外代币化融资因缺乏明确监管规则，部分项目存在资产造假、违规募资、跨境资金流动不合规等问题。《指引》的落地将加速行业 “洗牌”，那些锚定实体资产、合规运营的项目将获得发展红利，而投机性项目将被逐步淘汰，推动市场向规范化、高质量方向发展。
- 产业赋能：拓宽实体经济跨境融资渠道
对于实体经济而言，《指引》提供了一种高效的跨境融资新路径。通过资产代币化，中小企业可将优质资产（如应收账款、知识产权）转化为可交易的数字凭证，在全球范围内吸引投资者，打破传统跨境融资中信息不对称、流程繁琐、成本高昂的痛点。尤其对于出口导向型企业、科技创新企业而言，这一模式将有效提升融资效率，降低融资门槛。
- 全球竞争：输出数字资产合规 “中国方案”
在全球数字资产监管体系尚未完全成型的背景下，《指引》的出台展现了我国 “审慎开放、规则先行” 的监管思路。通过建立 “资产锚定 + 备案管理 + 跨境协作” 的监管模式，既防范了金融风险，又释放了创新活力，为全球数字资产跨境融资监管提供了可借鉴的中国经验，有助于提升我国在全球数字经济治理中的话语权。
🧠 监管逻辑：疏堵结合背后的深层考量
《指引》与八部门风险防范通知的同步出台，并非偶然，而是体现了我国数字资产监管 “疏堵结合、分类施策” 的核心逻辑：
- “堵” 的是投机风险
八部门通知明确禁止境内虚拟货币交易、非法 RWA 代币化等活动，遏制脱离实体经济的投机炒作，守住金融安全底线；
- “疏” 的是合规创新
《指引》为锚定实体资产的跨境资产代币化融资开辟合规通道，鼓励区块链技术在跨境金融领域的合法应用，服务实体经济发展；
- “保” 的是国家利益
通过严格的备案管理、跨境监管协作，防范跨境资金流动风险、数据安全风险，维护国家金融稳定与经济安全。
这种 “一堵一疏” 的政策组合，既避免了 “一刀切” 监管对技术创新的抑制，又防止了监管空白导致的风险泛滥，实现了风险防范与创新发展的动态平衡。
📌 结语：合规为基，数字资产跨境融资开启新篇章
《指引》【第 1 号公告】的出台，标志着我国数字资产跨境融资正式进入 “规则为王” 的新时代。对于市场主体而言，政策的明确性既是约束也是机遇 —— 约束的是违规操作的空间，机遇的是合规创新的赛道。未来，只有那些坚守合规底线、聚焦实体赋能、建立健全风险防控体系的市场主体，才能在数字资产跨境融资的浪潮中脱颖而出。
从更宏观的视角看，《指引》的落地是我国数字经济发展的重要里程碑。它不仅为数字资产与跨境金融的深度融合提供了制度保障，更将推动区块链技术回归服务实体经济的本源，为数字经济高质量发展注入新动能。随着后续配套政策的逐步完善、跨境监管协作的持续深化，数字资产跨境融资有望成为我国参与全球金融竞争、服务 “双循环” 格局的重要力量。
2026年，考拉财经全球行启程：成都、杭州、香港、澳门，新加坡、马来西亚、越南，泰国，印尼、韩国，日本，沙特，迪拜、南非，埃塞俄比亚，澳洲，美国、加拿大——与全球创新者同行，为科技变革发声！
下载BitKoala考拉财经App（安卓版）：
👉 复制链接至浏览器打开：
http://admin.bitkoala.io/upload/8b/160cc0e2352da7d222dce2fcb3f9c2.apk
注：本文仅为政策解读与行业分析，不构成任何投资建议。数字资产跨境融资业务涉及多重合规风险与市场风险，请市场主体严格遵守国家法律法规与监管规定，在专业机构指导下开展相关业务，投资者应审慎决策、理性参与。