2026 年香港共识大会后，圈内流传着一句调侃：“区块链没得做了，我们一起去做 AI 吧”。但就在从业者纷纷转向 AI 赛道时，华尔街传统金融机构却悄悄在资产上链领域甩出了重磅动作 ——1 月 27 日，摩根士丹利宣布以 7 亿美金收购未上市股权交易平台 EquityZen，为 Pre-IPO 资产的合规化流通按下加速键。

EquityZen 的核心业务，是通过 SPV（特殊目的载体）结构将未上市独角兽老股碎片化，解决早期持股人的套现需求。但实际体验却差强人意：UI 设计老旧，单笔起投门槛高达 2 万美金，支付方式仅支持传统银行转账，不兼容加密支付，甚至有业内人士调侃 “这收购案怕不是有利益输送”。此前 Robinhood 也曾尝试类似的链上股票业务，但很快被叫停，而此次摩根士丹利的收购，标志着私募股权二级市场正式被华尔街主流金融合规体系接纳。

在 Pre-IPO 资产上链领域，由清华计算机系校友、Uber 早期成员秦汉创立的 Jarsy，是目前业内做得较为成熟的项目。该项目 2023 年启动，2025 年完成 500 万美金融资，领投方是曾连续投资 Circle 的 Breyer Capital，资质备受认可。

Jarsy 采用与 EquityZen 类似的 SPV 结构持有底层资产：在美国设立特殊目的载体，直接持有未上市企业的真实股权。其官网透明性页面显示，SpaceX 已在 Jarsy 发行 3103 股，每份股权都对应真实的认购协议 —— 打开储备证明可以看到，Jarsy 旗下 SPV 向 SpaceX 认购了大量股权，最终行权的份额与链上发行数量完全匹配，且所有协议都有明确的签名与行权记录，底层资产真实性可追溯。

在链上环节，Jarsy 将底层资产按 1:1 比例发行在 Base 链上，每一笔交易都可在链上公开查询。为了规避证券发行的监管风险，Jarsy 设计了 “财务收益权分离” 的创新模式：用户购买的仅为股权对应的财务收益权，不具备投票权、股票兑换权等其他权利，这一设计不仅避开了证券监管的红线，还将投资门槛降至 10 美元，打破了合格投资者的限制，让普通用户也能参与未上市独角兽的投资。目前 Jarsy 平台上已上线 SpaceX、XAI 等热门未上市资产。

摩根士丹利收购 EquityZen，本质是看中了未上市股权流通的巨大市场需求 —— 据行业统计，全球未上市独角兽股权的潜在流通规模超万亿美元；而 Jarsy 的链上模式，则是用区块链技术提升了这类资产的流通效率与透明度，解决了传统模式下信息不透明、门槛高、流动性差的痛点。两者的动作共同指向一个趋势：传统金融正在拥抱资产上链的合规化创新，区块链不再是 “颠覆金融” 的工具，而是成为提升传统金融效率的基础设施。

其实从香港共识大会的细节也能看出，行业的叙事早已从 “区块链颠覆一切” 转向 “区块链服务实体”。那些调侃 “去做 AI” 的从业者，或许只是没找到区块链与传统行业的合规结合点 —— 而华尔街的动作，已经为行业指明了新的方向：用技术解决传统金融的实际痛点，才是区块链的长期价值所在。