史上最大IPO来了！SpaceX估值1.75万亿美元，但巨亏42亿，分析师直呼“太贵”

作者：Zeno ; 编辑：Zeno

出品 | Bitkoala考拉财经

马斯克的“太空梦”，终于要上市了。

据新华财经报道，SpaceX最快将于6月12日在纳斯达克挂牌上市，股票代码“SPCX”，机构路演本周启动。这次IPO计划以每股135美元的价格发行约5.56亿股新股，募资约750亿美元，对应公司估值高达1.75万亿美元。

如果交易完成，SpaceX将一举超越沙特阿美2019年创下的纪录，成为全球历史上规模最大的IPO。

1.75万亿美元是什么概念？它将超过绝大多数美国上市公司，市值规模仅次于苹果、微软等少数科技巨头。

但狂欢背后，质疑声已经炸开了锅。

一、估值1.75万亿，分析师却说“只值一半”

研究机构晨星近日泼下一盆冷水：他们对SpaceX的公允估值仅为7800亿美元——不到IPO目标估值的一半。

为什么这么不看好？晨星分析师给出了三个理由：

AI业务Grok前景堪忧：并非头部大模型，对标OpenAI劣势明显；

太空项目遥遥无期：星舰、太空算力中心等远期项目兑现周期漫长，研发投入是无底洞；

马斯克超高投票权：可能导致少数股东利益缺乏保障，估值应给予额外折价。

简单说，分析师认为SpaceX讲了一个太超前的故事，而市场正在为这个故事支付过高的门票。

二、光鲜背后：

营收增长，亏损却在扩大

招股书数据让人一则以喜，一则以忧。

营收端确实在增长：

· 2023年：103.87亿美元

· 2024年：140.15亿美元

· 2025年：186.74亿美元

· 2026年Q1：46.94亿美元

利润端却亮了红灯：

· 2024年：净利润7.91亿美元（短暂盈利）

· 2025年：全年亏损26亿美元

· 2026年Q1：亏损42.8亿美元，而去年同期仅亏损5.3亿美元

亏损正在以惊人的速度扩大。星舰一次次爆炸、研发投入不断加码、火星计划仍然是一个“烧钱的无底洞”。资本市场的耐心，能撑多久？

三、马斯克的“造富机器”：

谁将跟着吃肉？

尽管争议巨大，SpaceX的上市依然是2026年最重磅的资本事件。

一旦IPO成功，马斯克的身价有望进一步飙升，甚至向万亿美元发起冲击。而更值得关注的是，一批A股供应链企业被券商研报点名，有望成为长期受益者：

· 信维通信

· 迈为股份

· 西部材料

券商认为，SpaceX的星链组网、星舰量产、太空算力/太空光伏布局，将带动供应链企业实现订单与估值的双重提升。

对于A股投资者来说，这可能才是真正“沾光”的机会。

史上最大IPO，1.75万亿美元估值，半年巨亏42亿，分析师说“只值一半”……

SpaceX的上市，注定是一场估值信仰与现实业绩的终极博弈。马斯克能把故事讲到月球，但资本市场终究要用财报说话。

6月12日，谜底即将揭晓。

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