33财经
33小姐姐带你挖掘区块链创新
2018年的巴菲特股东大会于昨晚在奥马哈拉开帷幕，在这场持续8小时的盛会中，巴菲特回答了来自全球投资者的50多个问题。针对关于加密货币的提问，股神再次重申了对加密货币的负面评价：「因为他们没有产生任何跟这个资产相关的价值。」这类资产的密货价值取决于更多的人进场，然后持有者以比买入价更高的价格卖给接盘的人。。密货币是因此，加密货币的结局会非常糟糕。
以下为该问题文字实录：
提问：之前你说过不想在比特币上谈太多细节，加密货币你也不感兴趣，你为什么觉得它是一个泡沫呢？
沃伦·巴菲特：这些没有生产力的资产都是这样。如果你买黄金，你再考虑一下它的复合增长率，可能一段时间以来都是非常低的。这种情况在一段时间不会做出任何价值的交付，你只能因为它稀缺，只能挖这么多所以那么珍贵，但是它到底能产生什么？什么都没有。你想象一下没有支票这个世界会变成什么样，但是这个支票本身却没有任何产出，它只是金钱流通的一种方式，不是代替现金作为使用。任何一个你买非生产力资产的时候，都是依赖别人用更高的价钱接盘，因为他们觉得他们还会卖给下一个人，得到更多的钱。
很多时候大家都在尝试这种情况，而且最后的结局都不是很美好。你如果遇到一个比较艰难的经济时期，你想一想这个问题，比如路易桑那，我们当时做的收购，1500万买了多少多少地，当时买路易桑那这块地的时候，一平方英里大概20美金，这就是一个很好的销售，虽然是一个非生产力的资产，但是它在一段时间之后出现了生产力，你也可以比如说买邮票，买其它的东西，都可能为了集邮，比如后来有更多的价值。
但是如果你要依赖其他人，幻想他们用更高的价钱不断地抬高你的价格，最后你其实跟生产性的资产相比，这种钱还是没有什么相比性的，或者说像你买庄稼、农场，总会知道你的付出在之后是会有收获的。
所以，你的总结是可以通过资产在一段时间有产出，这才是一种投资。如果你买了一个东西，第二天早晨价钱自然而然会升高，有很多人开始投入进来，也有很多人走开，这种情况并不是我们所看好的，最后的结果都是非常糟。
加密货币最后的结果是会很糟的，因为他们没有产生任何跟这个资产相关的价值，而且你还会面临一些其它可能很快创造出来的新问题，包括汇率等等，都是它很棘手需要解决的问题。
所以，很多人现在看到这样一个机会，然后就希望有这样一个机会来致富，特别是看到自己的邻居已经通过这种机会致富了，就会去投机，我觉得结果不会太美好。
时候发生，如何发生我还不清楚，但我清楚的一点是，如果让我买长期看跌期权，我会买每一种加密数字货币的五年看跌期权。我会很高兴这么做，但我不会为此投入一毛钱。」
这次股东大会召开前夕，巴菲特在接受雅虎财经采访时更是直指购买加密货币不是投资是投机。「这没什么不对的。如果你想赌一把，明天就会有人来并愿意付更多的钱，这就是赌博的一种。这不是投资。」
巴菲特拒绝投资加密数字货币的原因
在深入研究为什么巴菲特不投资比特币之前，首先必须要知道关于投资，巴菲特到底是如何思考的。
据悉，巴菲特所有的投资大致分为三类：货币计价投资、生产性资产和非生产性资产。
货币计价投资包括存款、货币市场基金、债券和其他类似投资类型，这些资产对于投资者而言一般都是「安全」的选择。
生产性资产就是投资股票、企业本身以及出租房地产等。这类资产不但具有长期升值可能性，而且在未来的时间里可产生其他资产价值。比如股票除开本身的价格可能上涨之外还能带来股息收益，这也是巴菲特最爱投资的门类。
非生产性资产就包括像黄金、白银和白金这类贵金属，还有收藏品。投资这些资产的要义就在于相信未来会有人以超过你今日买价的价格从你手中买走这些资产。如今炙手可热的比特币等加密货币，就属于这一类。
在比特币出来之前，巴菲特对黄金的态度也从来都是不投资。
他认为黄金有有着两大重要缺陷。首先作为非生产性资产，黄金没有「生产能力」。意思就是黄金本身变不出更多的黄金，也变不出其他的任何价值。所以巴菲特投资的惯用手段是收购油田，后者可以产出石油，收购工厂，后者可以制造产品，投资股票，后者可以产生股息。「可是，你购买了一盎司黄金，过了几百年，它也依然还是一盎司黄金。」
他认为黄金第二大缺陷在于，缺乏实际用途。虽然黄金可以加工为珠宝首饰或者其他一些用处，但这些并不足以支撑起广泛的需求。而即便像铜和钢铁这类同样的非生产性资产，只要有广泛的用途，至少还可以指望需求来推高价格。
今天巴菲特不投比特币的原因，也大抵与黄金相仿。在他看来，首先比特币属于非生产性资产，不是能产生价值的资产，同时比特币至今没有支撑起广泛的用途和需求，因此是「真正的泡沫」。
以稀有度和收藏价值为标榜的区块链游戏或者比特币等限量可挖矿的数字加密货币，巴菲特这辈子可能都过不了这道坎。
巴菲特对收藏品的态度源自于
一次失败的邮票投资
虽然我们经常能在许多巴菲特成功故事中看到这位老爷爷在年轻的时候成功地投资过邮票等收藏品，但实际上巴菲特本人在加入伯克希尔之后的 53 年里，对都收藏品拒而远之。这一切都源于 1959 年的一次失败的邮票投资。
1959 年，巴菲特和朋友 Tom Knapp 一起去见投资圈大佬。两人在车内讨论一种名叫「1954 蓝鹰」的邮票，它发行后就会在市场上进行流通，因为邮票上的鹰具有美国国家的象征意义，将有很大几率会变成收藏品，价格暴涨。
他俩认为这批邮票有 10-30 倍的升值空间，去掉机会成本和通货膨胀的成本之后，可以赚到 7-25 倍。一拍即合，两人买下了 20 万枚价值 4 美分的「1954 蓝鹰」的邮票。当时花了他 8000 美元，这相当于现在的 55000 美元。
然而，20 多年过去了，巴菲特发现根本就没有收藏家来收藏蓝鹰邮票，这枚邮票在集邮市场上没有任何特殊意义，根本没人买。他们原本期待的收藏品价值翻倍却被冷酷的市场打醒，最后巴菲特持有的这些蓝鹰邮票不仅没有升值，反而 9 折在市场上抛售了。
按照通货膨胀来计算，他在蓝鹰邮票上损失了 4000 美元。而他的朋友 Tom Knapp 买的邮票同样砸手里了，没有卖掉，所以一直都在把它当成邮票来使用。
投资标的无法继续生产，只能靠下一批人来接盘才能拉升价值，这是巴菲特绝对不会做的事情。从 1982 年之后，我们就再也找不到巴菲特投资艺术品、收藏品的新闻。这已经根植在巴菲特的投资逻辑中。
一个简单的案例就能明白
为什么不投资比特币
为了说明自己的观点，巴菲特曾经举了一个例子（来源：money it）。
他假设有 2 个投资机构，机构 A 和 B。机构 A 获得当时世界上全部的黄金，总价值约 9.6 万亿美元，而机构 B 获得等价的其他资产，假设是美国的所有粮食产地、16 家埃克森美孚（当时全球最赚钱的企业）以及 1 万亿美元运营资本。
巴菲特给出的结论，即机构 B 的资产除了价值本身的长期升值，还能获得其他巨大的利益：农田可以每年带来 2000 亿美元收入，16 家埃克森美孚每一家都能年入 400 亿美元利润，加起来这些投资一年能带来 8400 亿美元的额外收入，而这些还可以用来购买其它生产性资产，让利益不断最大化。
股神对比特币消极的态度无疑给很多狂热之徒泼了盆冷水，但也无法玩去哪阻挡当前加密货币市场的火热趋势，也有人质疑巴菲特对此类投资的保守态度，认为其「不愿意投资新技术」的这个弱点也曾让他错失投资谷歌与亚马逊的机会，他本人也在去年年会时表达过遗憾。
但对于自己的投资判断巴菲特从来不后悔，也表示自己未来还会继续错过很多东西。
「我们永远都不会购买加密货币，即便是我自认为懂一点的东西也给我带来了足够的麻烦，我为什么还要购买一些我不了解的事物呢？」
芒格：我甚至比你还讨厌加密货币。对我来说，这简直就是一种头脑混乱的反应，很多加密货币的交易人简直太恶心了，好象一些人在交易完全没有意义的东西，你就会说我也不能落于其后，我也要加入其中，这是什么逻辑？
以上言论乃客观新闻，不代表33财经观点。
深不过身边几位大神交易员都抛售手上所有的币，甚至换成了人民币，全线撤退。理由倒不是巴菲特的观点，而是5月7日美国