大家晚上好。我是余半城。很高兴认识大家，下面我将为大家做一个分享。
我参加过很多早期的投资，包括笑来的比特基金，包括bm的第一个dpos协议的创业公司invitus，还有第一个scypt的算法芯片的矿机公司银鱼矿机。
有些经验，我可以给大家分享一下：
我是在12年开始进入“币圈”的，那个时候的话，主要是炒数字货币，主要是以这个货币的支付，作为一个衡量目标。
从去年到今年的话，我发现生态发展的很变化，越来越多更有能力的人，更有水平的人进入到这个市场，资源的话更多向老韭菜，或者很早关注币圈的传统链圈vc倾斜。
我们会看到去年表现比较好的投资机构或者投资基金在今年已经慢慢开始进入第二梯队，或者第三梯队。所以，你的能力配不上你的财富的话，你的财富会消失的。
去年到今年应该是一个早期和中期的一个划分阶段，我后面更关注上市公司，国有机构，红顶科学家这类在自己圈子有信用，有流量的项目进场。
17年，开始，自组织，自金融。自管理的ico形态开始出现，dapp的出现对公链的，高频交易去中心化，存储要求越来越高。
当然目前来说的话，智能合约还是有很大的问题，处于一个实验概念，离金融级别的应用还比较少。
现在很多的公链的话基本上都是把计算分层，或者使用硬件完成，选取少量的结果上链。大量结果全部上链是不现实的。包括以太的话分层分片是很流行的。后来也出了很多优秀的项目，包括painster、包括costo都是很流行的。所以未来的公链竞争还是处于一个很初级的阶段。
接下来出了这么多公链，出了这么多项目，大家还是有怼ICO不清楚的地方。接下来我给大家讲一讲这个概念。
这个图上就很清楚的反应了我们生活中几个简单的问题。什么是真实货币。什么事虚拟货币。什么是代币。
真实货币是国家主权体系下的法偿的一般等价物，而虚拟货币只是一种虚拟商品可以在网上交换，代币token的话代表资产上链的一个功能，是个权益化的代表。
现在很多交易所，上（币）的话呢，前两类都是禁止的。一般来说他会要求项目方做一个合规的法务文件，上交易所的应该是功能型的一个代币，属于数字资产证券化的内容，这样的话会规避很多的风险。还有作为募集阶段的话，区块链系统的话类似于杨东教授说的一个产品功能的概念，就是大家购买的是个系统的预付费。
比如说大家的理发店或商场发预付卡是可以的，但是如果理发店或商场发行股权那是不可以的，涉及到监管。比如说美国的话一棒子打死，比如按照SEC的规定的话，所有的代币都是按照证券来处理的。所以前段时间对于以太坊的定义的话扯了很久。
什么情况下需要ico的一个token经济呢？多方交易、复杂交易、互不信任的交易、监管透明的情况下，是需要代币作为一个社区的流转介质的。
这个就起到确权、储值、扭转、交易的一个功能，其实我觉得这才是它（token经济）的一个本质，而不是作为一个发家致富的工具。
就有很多人找到我公司不好融资，产品不好卖了，干脆发个token融资吧。其实我觉得这解决不了本质问题，目前很多股权做不好的项目都来做这个（等于区块链），未来会有很多这样的项目会消失的。
那么常见的token设计有哪些问题呢？
第一个就是单纯模仿比特币，搞一个数字货币要取代央行在我看来这几乎是不可能的。
第二个是个中心化体系，发行一个积分可以兑换，就比如网易做的黑钻（星球app）这个也不算是个完整的区块链模型。
还有一个黑箱操作，大家也不知道发行量多少机制多少，像这样的也很多。
还有一类就是跟权益挂钩，比如说回报啊，例如债券股权，这种是证监部门严格监管的对象。
当然还有一个就是跟层层营销，金字塔型一样的营销，层层分成。这种基本上是一个骗局。就是大家经常看到有人加你说有个项目可以层层分成，这几基本上就是一个骗局。
所以我觉得好的区块链产品的设计有以下几个内容：
第一个是社群多元，共识一致。
第二个是多方参与，多方协作。
第三个是数据确权，互利互赢。
第四个是真实场景，付费用户。
第五个是账本真实，各方监督。我认为只有具备这些素质，这才是一个好的区块链项目。
对于未来看法的话，我更看好国外技术，比如说国外公链，对国内的话我更关注应用层面。这是我投资的原则。
目前来说交易所离钱最近，离项目最近，所以，投交易所的很多。当然现在交易所已经太多，玩法已经被玩烂了。所以建议大家接下来不要投交易所了，可以关注一些流量类的项目。
下面就大家感兴趣的问题做一些交流。
问题1: 还有一个问题就是，对于币圈的韭菜而言，一级市场跟二级市场哪个更适合布局？
答：还有就是收购一些在二级市场被牛市被低估的项目。一级市场如果不是你亲自参与深入孵化的话，最好不要去碰。宁可去二级市场搜一些项目团队完整、经过了风投机构审核的项目。
问题2: 现在市场上那么多代币，交易平台，主币(号称价值币)，我们怎么区别是不是空气项目呢。有没有简单的可以为我们技术小白区别判断的方法呢？
答：看是不是空气项目很简单，把团队拉出来看看，跟创始人谈谈，看看办公室和公司注册，有没有医保社保，如果连个公司都没有的项目，那你说是不是空气项目呢？
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