1,1C0的由来
何为1C0？业内人士指出，1C0（Initial Coin Offering，数字货币首次公开众筹）类似于一个众筹项目
一种新型的融资模式颠覆了传统思维，项目方发布一个新型数字资产项目，玩家将一定量的“原币”（通常是比特币或以太币等数字货币）打给1C0项目的发起者，即可参与1C0众筹——类似于股市上的“打新股”。无需通过IPO（首次公开发行）排队，无需发审委过会，投资者只需认购一定1C0的项目就能投资，投资收益则取决于认购的新型数字资产是否会升值。
可惜好景不长，2017年9月4日，央行联合中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、保监会等国家有关部门联合下达文件，正式定性1C0是非法集资，并明确禁止任何代币发行融资活动。上有政策，下有对策，由于公开1C0的平台关停，代投模式日渐壮大，并成为主要渠道。因此国内投资人对1C0的狂热无处释放，1C0交易链条便转入地下，披上了众筹、私募的外衣，转战至QQ群、微信群、电报群（Telegram）等社交平台。所谓“代投”，即在国内1C0被禁之后，部分数字货币投资者为了继续参与1C0项目，委托第三方将资金参与到国际1C0项目中。一般扮演“代投”角色的，是一些掌握币圈信息的线下交易“中间人”，以自己掌握的信息为新入场的“小白”投资者提供数字货币投资渠道，性质有点像香港赌片中负责收取赌资的“艇仔”，主要的业务就是从想要借代币1C0大赚一笔，却又苦无门道的散户那里收取资金或代币，再将这些资金与代币兑换成即将1C0的代币——好比赌桌上的筹码。
在更加隐秘的市场操作环境下，随之而来是更多的代币破发、代投跑路等消息。马克思说：“如果有10%的利润，资本就会保证到处被使用；有20%的利润，资本就能活跃起来；有50%的利润，资本就会铤而走险；为了100%的利润，资本就敢践踏一切。在币圈大家都是追求的百倍币，千倍币，就会有各种各样的骗子践踏法律，追求利润。当“代投”这个行情发展到一定程度之后，难免会有骗子编出一个子虚乌有的项目，集资完成之后在高位进行资本运作，为自己赚足利润。然后根据市场状况买币发给投资者，或者退币，再或者跑路。
2，1CO的破发
2018年1月，“超级明星(MXCC)”项目因代币破发，未能兑现给投资人的承诺，受到集体讨伐，最终在2018年1月27日被爆失联；
2018年2月4日，一个名为ARTS的境外交易所1C0项目因代币价格持续走低跌破发行价，被投资人联合举报涉嫌诈骗，北京金融局内部已经将此事件定性为「金融诈骗」，然而背后牵出的却是在国内1C0被禁后滋生的币圈私募代投灰产；
2018年2月7日，区块链游戏青蛙dog相关人士证实，其开发人员卷款跑路，将股东钱全部卷走；
2018年2月12日，宣称是一家综合性区块链媒体的“六点公会”直接拿钱跑路，约40人损失了309个以太坊，合计人民币约三百万；
3，代投的跑路
1C0代投骗局，乱象丛生，更加加速1C0的衰落，1C0代投诈骗，王凯歆和带头人“李诗琴”
神奇少女”的坠落曲线，王凯歆是做过主角的。15岁创业，16岁拿到数百万天使投资，17岁A轮融资估值过亿，王凯歆曾经是媒体口中的“神奇少女”。“95后”、“辍学”与“女性创业者”，也曾经是她身上的闪亮标签在几年前的创业热潮中，这个年轻的姑娘被投资人与媒体推向前台，作为90后创业者的榜样，高声叫嚣着“要帮投资人赚够95后的钱”。“95后”俨然被投资机构当成了一个值得押注的赛道。
王凯歆涉及的1C0代币主要有两种：“OKB”与“SAY”。
OKB是OKEx推出的一款代币。公开信息显示，OKB本身不做1C0，不公开向投资者募资。而王凯歆却在朋友圈声称拥有OKB的私募额度，“先到先得”，并表示“不要跟我说OKB没有私募，那是因为你没有渠道”。
SAY则是新加坡移动支付应用公司SpherePay推出的一款代币，而王凯歆据称是“SAY项目的总代投”。2018年2月5日，SAY项目正式1C0。3月8日，3月9日，SAY相继上线CoinTiger、KuCoin交易所，开盘价格1分，远低于私募时的7分。没过几天，SAY项目即宣告失败。SAY项目遂成“罗生门”。此后，王凯歆人间蒸发，王凯歆已经将SAY退回的ETH私自挪用，剩下的根本不足以还给散户。
带头人“李诗琴”疑跑路，涉案金额高达6000万人民币
在OKEx平台上线的Refereum（RFR）项目，其带头人涉嫌“虚假代投”并“将投资者的资产变现和转移”，然后“筹措渠道试图跑路”。
据报道，经过投资者和众人层层排查，发现隐藏在RFR项目背后的多个项目均为虚假代投。几位带头人涉嫌将募集而来的ETH（以太坊）充值到交易所进行变现。目前，“几位相关的带头人在实施联合诈骗后，开始推卸责任或直接跑路。”
根据知情人士透露，这起代投跑路案件涉及的项目以及涉及的ETH数量，总量大约在1.5万个ETH左右。这起案件共有三位主角，分别为“李诗琴”、“夜色”和“筑梦”。“李诗琴”，是一位90后女生，曾做过3M邮币卡（注：3M，也成为MMM互助金融，被爆是一位俄罗斯人发明的庞氏骗局），后转至币圈做代投项目，是这起案件最终“跑路失联”的关键角色。“筑梦”，同为90后，曾与“李诗琴”合作过邮币卡项目，是这起案件的中间牵线人。而“夜色”，此前一直做一手代投以赚取代投费，与基金公司有过对接经验。
4，1C0的彻底破灭和STO的兴起
一、STO背景
1C0持续破发，区块链技术神话被打破，无资产、无信用、割韭菜、资金盘、跑路等事件持续不断发生。从根本上说，这些事件的发生是因为1C0没有资产和价值作为基础，仅靠忽悠和没意义的共识。对1C0、交易所等重要环节缺乏直接监管也是重要原因。STO以实际资产为基础，主动拥抱政府监管，试图打破1C0窘局。
二、STO定义
“STO是现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、知识产权，信托份额，以及黄金珠宝等实物资产，转变为链上加密数字权益凭证，是现实世界各种资产、权益，服务的数字化。”中南财经政法大学金融协创中心研究员李虹含说。
三、STO对象
STO就是将现有的传统资产，如股权、债权等作为担保物进行通证化（Tokenize），上链后变成证券化通证，而且必须适用于联邦证券法监管。从性质上来说，证券通证化的对象为股权、债权、权证等。从最终标的物形式来看，证券通证化的对象为房产所有权、房地产投资基金、黄金、碳信用额、石油、美术作品、音乐版权等。
“2.0版本的IPO”、“合法的1C0”、“2019年的大势所趋”，STO也是币圈的最热门话题。
5，在北京做STO，将被视同非法金融活动予以驱离
中国区块链+法学研究专家、中央财经大学邓建鹏教授日前接受采访时表示，lCO在中国本身即有违规或者违法犯罪的嫌疑，STO源自1C0，实质上是代币的证券化发行，更是与中国现行法规与监管政策抵触。监管者提出驱离STO行为，乃是应有之意。区块链创业者做好业务合规经营，是企业经营立命之本。另外，目前STO这个词在国内这么火热，难免一些创业者或者商业机构有过度炒作的嫌疑。因为STO在当前中国未来3-5年，都不可能有任何法律上的生存空间，所以对这种行为的炒作要提高警惕。
小编认为STO是1C0被令行禁止不久，数字货币世界的新生力量。目前，在全球范围内，STO正在逐渐成为私人资产证券化以及风险资本融资的有效替代方式。ZBG交易所CEO Omar Chen表示，区块链其实一直是围绕通证化加速资产交易这个核心，从而引领未来趋势。因而2019年区块链的趋势，很有可能就是STO（Security Token Offerings），证券型通证发行。对于全球企业而言，私募和风投是融资的传统方式，而STO正在成为最强大和有价值的替代方案。