复星医药半年报：创新与出海双轮驱动
8 月 25 日，复星医药披露 2026 年半年报：营收 204.42 亿元，同比增长 4.75%；扣非归母净利润 11.44 亿元，同比增长 19.09%；创新药收入 49.11 亿元，同比增长 13.84%；中国内地以外地区收入 63.79 亿元，同比增长 16.45%，占总营收的 31.21%。同期研发投入达到 32.47 亿元，其中 81.61% 投向创新药。利润、创新药和海外业务的增速均高于整体营收，复星医药的增长重心正在向创新产品与全球市场移动。
4 月 28 日，复星医药与阿布扎比生命科学公司 Arcera 签署长期合作备忘录，内容覆盖创新药授权、技术孵化、神经退行性疾病研发和全球商业化。半年报公布后，合作的商业逻辑更加完整：复星需要为快速扩大的创新药管线寻找国际出口，阿布扎比希望把资本、制造、临床、数据和市场渠道组合成生命科学产业体系，双方分别拿出了对方急需的能力。
Arcera：阿布扎比的生命科学产业平台
Arcera 由阿布扎比国有投资控股平台 ADQ 于 2024 年组建。ADQ 把瑞士 Acino、土耳其 Birgi Mefar 和埃及 Amoun Pharmaceutical 等医药资产纳入同一平台。Acino 拥有覆盖多个国际市场的品牌药运营能力，Birgi Mefar 擅长无菌注射剂生产和医药玻璃包装，Amoun 是埃及大型制药企业，拥有研发、生产、销售和出口体系。经过整合，Arcera 的产品组合超过 2000 种，覆盖神经系统、心血管、消化、抗感染、疼痛和风湿等领域，业务触达 90 多个市场，并在多个国家拥有生产与包装设施。Arcera 已经掌握药品注册、生产、供应链、市场准入和商业推广能力，下一阶段需要增加创新药资产、先进治疗平台和研发能力。复星医药拥有小分子、生物药、抗体偶联药物、细胞治疗、放射性药物和小核酸技术，两家公司形成了互补关系。
三大合作主线：授权、孵化与神经科学
双方合作覆盖三条业务线。区域与全球授权将从复星医药已经在中国上市或进入临床后期的产品中筛选项目，重点涉及肿瘤、神经科学、罕见病和心血管代谢疾病。Arcera 可以借助自身在欧洲、中东、非洲、拉丁美洲和其他新兴市场的网络，把中国药物推进更多国家。技术孵化计划探索在阿布扎比设立合资公司或 NewCo，方向包括小分子、生物药、放射医学、siRNA、细胞和基因治疗。项目进入执行阶段后，双方将在资产开发、临床投入、知识产权和商业收益上建立更深联系。神经科学被单独列入合作范围，阿尔茨海默病成为重点方向。Arcera 此前已经围绕阿尔茨海默病在研疗法开展跨国合作，复星医药也把神经退行性疾病列为核心研发领域。双方计划搭建一条持续筛选项目、共同开发、完成注册并进入国际市场的长期通道。
复星的全球化底气与 Arcera 的赋能
复星医药具备进入该通道的产品基础。2025 年，公司创新药收入达到 98.93 亿元，同比增长 29.59%；海外收入达到 129.77 亿元，同比增长 14.87%，约占总营收三成。进入 2026 年上半年，7 款创新药的 20 项适应症在境内外获批。斯鲁利单抗在欧洲新增三个一线治疗适应症，覆盖鳞状非小细胞肺癌、食管鳞癌和非鳞状非小细胞肺癌；芦沃美替尼继续拓展朗格汉斯细胞组织细胞增生症等罕见肿瘤适应症；HLX43、HLX22、GR1803 和 FXR0906 等管线吸收了大量研发投入。研发成果增加后，全球商业化的投入同步上升。每进入一个国家，药企都要完成注册申报、临床证据补充、定价、医院准入、药物警戒、医生教育、供应链建设和支付谈判。完全自建团队需要大量时间和资本。Arcera 可以承接复星部分产品的国际开发和商业化任务，复星则能借助阿布扎比平台提升创新资产的兑现速度。
开辟新兴市场的新通道
中国创新药过去主要通过欧美跨国药企完成海外授权。全球医药授权交易升温后，优质资产的竞争逐渐向临床早期移动，欧美药企通常把资源集中在少数全球销售潜力较高的项目。阿布扎比正在建立另一条通道，以政府资本和区域医疗体系为支点，覆盖中东、非洲、拉丁美洲和其他新兴市场。大量新兴市场拥有持续增长的药品需求，国际创新药进入速度较慢，临床数据、定价体系和供应网络也需要本地合作伙伴参与。Arcera 的价值来自市场覆盖和执行能力。它可以帮助复星完成多国注册、区域定价、医院准入和供应链协调，还可以通过自身生产设施承接部分本地化制造。复星由此获得欧美授权路径之外的全球化选择，阿布扎比则能在中国药物价值上升阶段提前进入。
阿布扎比已经为生命科学合作铺设了产业底座。当地医疗体系拥有大型医院网络、统一健康信息平台、国家基因组计划、生物样本库、临床研究机构和政府产业资本。Arcera 与阿联酋药品管理机构建立了制造、人才培养、研发和战略药品储备合作框架，又与 M42 推进生物制药本地化、临床开发、基因组研究、细胞与基因治疗、再生医学和 AI 辅助研发。
M42 运营阿联酋基因组计划、阿布扎比生物样本库和健康数据平台，还连接大量医疗机构。海外创新药进入阿布扎比后，可以利用区域患者数据识别疾病需求，开展临床研究和真实世界证据积累，完成本地注册，接入生产与商业网络，再向周边市场扩展。AI、基因组和医疗数据在其中承担研发基础设施角色，主要用于提高疾病筛查、患者分层、临床试验和药物评价效率。复星与 Arcera 的合作核心仍是创新药授权、技术开发和全球商业化，AI 能力将嵌入后续研发及临床环节。
双支点布局：沙特与阿布扎比
复星在中东已经搭建沙特支点。2024 年，旗下复宏汉霖与沙特生物制药企业 SVAX 启动合作，计划在沙特设立合资公司，把复宏汉霖的研发和生产能力与 SVAX 的注册、市场准入及商业化资源结合。早期项目包括阿达木单抗、贝伐珠单抗以及帕博利珠单抗生物类似药 HLX17。
2024 年 6 月，复宏汉霖的曲妥珠单抗生物类似药进入沙特，成为进入中东市场的中国自主研发单抗生物类似药。2025 年 4 月，复星医药与沙特 Fakeeh Care Group 建立合作；同年 8 月，芦沃美替尼获得沙特食品药品监督管理局突破性疗法认定，用于治疗成人朗格汉斯细胞组织细胞增生症及组织细胞肿瘤；9 月，复星医药中东办公室和复宏汉霖中东合资公司在吉达揭牌。沙特支点承担药品注册、生物药生产和区域供应，阿布扎比支点承担创新药授权、资本协作、临床研发和国际商业化。两个支点组合后，复星在海湾地区具备了研发、注册、制造、渠道和权益交易能力。
海湾资本与中国创新药的双向奔赴
海湾国家持续增加医药投入，背后存在医疗需求和产业升级两股力量。当地药品市场长期依赖进口，心血管疾病、糖尿病、肥胖、肿瘤和其他慢性病带来的医疗支出持续上升。沙特提出在 2030 年成为中东北非生物技术中心，并在 2040 年进入全球领先行列，疫苗、生物制造、基因组学和产业本地化均被列入重点方向。阿布扎比则把制药和生命科学纳入经济多元化规划，希望增加临床试验、吸引生物科技企业、扩充本地制造并降低进口依赖。海湾资本过去集中购买欧美成熟医药和医疗服务资产，如今开始主动接触中国创新药。中国已经形成一批拥有临床数据、生产能力和成本优势的药物资产，部分产品已经在国内完成概念验证或获得上市批准，国际价值仍处于释放阶段。海湾资本可以提前参与药物开发和全球商业化，中国药企可以借此获得资金、渠道和本地产业资源。
阿布扎比设立 NewCo 还要处理技术转移、GMP 质量体系、人才招募、数据跨境、临床伦理和药物警戒。海湾各国拥有独立监管制度，取得沙特批准后，进入阿联酋、卡塔尔或科威特仍需另行申报；政府采购、医院目录和保险支付也会影响销售速度。基因组与 AI 平台可以提高研发效率，同时带来数据授权、患者隐私和算法验证要求。未来一年可以重点观察四项进展：首批资产名单、临床试验安排、本地生产计划和注册时间表。
结语：从资本合作到产业深度融合
复星与 Arcera 的牵手代表中东医药投资进入更深层次。海湾资本开始争取药物权益、研发项目、制造能力和全球商业化收益，中国药企也开始建立区域办公室、合资企业和共同开发平台。复星已经在沙特搭建本地运营和生物药入口，又借阿布扎比连接国有资本、国际渠道、临床数据和前沿研发。首批授权产品与 NewCo 进入执行阶段后，阿布扎比有机会成为中国创新药走向全球市场的新出口。最终结果取决于药物注册、生产转移、支付准入和销售落地。真正进入医院和患者手中的产品数量，将决定合作的商业价值。
