随着英伟达联合华尔街巨头推行“兜底”融资模式，被誉为“新债王”的双线资本（DoubleLine Capital）首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）发出最新警告：华尔街试图将人工智能芯片打造为可投资资产类别，这一举动可能预示着市场即将见顶。
英伟达联手六大金融巨头构建算力融资平台
冈拉克对英伟达近期宣布的战略合作提出严厉批评。该计划旨在联合六家金融巨头，为人工智能基础设施筹集超 5000 亿美元资金。在此模式中，英伟达扮演牵头方而非出资方角色，实质是利用其高信用评级帮助客户降低融资成本。
根据公告，英伟达已与阿波罗全球管理公司、黑石集团、贝莱德、博枫、高盛及 KKR 签署协议，共同建立“算力融资平台”。
英伟达 CEO 黄仁勋表示：“我们正汇聚全球领先的长期资本提供方，共同独立承销人工智能基础设施。这些平台将助力客户大规模获取稀缺计算资源，构建人工智能工厂，赋能全行业与国家。”
冈拉克质疑：以“寿命未知”资产抵押长期债务
冈拉克对该模式的可持续性深表怀疑，核心在于质疑将快速迭代的技术作为长期借贷抵押品的合理性。
他在社交媒体平台 X 上发文指出：“以寿命未知的资产作为长期债务的抵押品？”并直言该计划“不太可能经得起时间的考验”。
冈拉克用生动的比喻阐述了其观点：这好比发行以香蕉仓库为抵押的 30 年期资产支持证券，即便这些香蕉是“生命力未知的全新培育品种”。
期限错配与贬值风险
冈拉克的论点聚焦于债务期限与芯片保值周期之间的严重错配。尽管 AI 处理器在需求旺盛期能产生强劲现金流，但鉴于技术迭代速度极快，投资者担忧在贷款偿还完毕前，作为抵押品的芯片可能已大幅贬值甚至过时。
此外，冈拉克还提醒市场，顶部往往不会有人“敲钟”警示。他建议投资者密切关注那些基于金融创新、并依赖所谓“可疑”信用评级推出的新型资产类别。
多位投资大佬共鸣：芯片或成新泡沫
除冈拉克外，其他资深投资者也表达了类似担忧。美国亿万富翁马克·库班（Mark Cuban）直言不讳地指出：“芯片作为一种资产类别，将成为新的加密货币。”
素有“大空头”之称的知名做空投资人迈克尔·伯里（Michael Burry）也长期警告称，科技巨头对芯片的投资规模过高，而随着技术进步加速，这些昂贵的芯片恐将迅速过时。