全球投资者正寻求在美日韩等拥挤的 AI 交易之外实现投资多元化，中国股票及相关衍生品日益成为关注焦点。
从巴克莱银行到瑞银集团，近期均观察到客户对挂钩中证指数的看涨期权和掉期合约需求显著上升。策略师建议，特别是在中小盘股领域，可通过衍生品交易布局以获取收益。
据法国巴黎银行和美国银行分析，驱动中国股市的主要因素包括：持续深化的资本市场改革、科技自立自强战略的加速落地，以及硬件板块盈利前景的改善。
瑞银在报告中特别指出，中证 500 指数可作为投资者分散 AI 交易风险敞口的优质替代标的。
目光转向中国：衍生品交易窗口开启
中证 1000 指数在经历 7 月的低迷后虽有所回升，但仍较 5 月高点低 16%。与此同时，作为期权定价关键参数的隐含波动率已回落至一年均值附近，提升了衍生品交易的吸引力。
“当前市场情绪紧张，正是理想的交易时机，”美国银行亚太区股票衍生品研究主管 Lars Naeckter 表示，并建议在中证 1000 指数上构建看涨期权价差组合。
Naeckter 指出，相较于直接买入股票或期货，在定价有利时选择期权更为明智。在行情启动前进行战术性主动布局，往往比被动反应更具成本效益。
巴克莱银行交易台也观察到，客户对中国境内指数看涨期权价差的兴趣日益浓厚，多数投资者预期市场将呈现逐步攀升态势，而非急剧暴涨。
巴克莱亚太区股票流动性衍生品销售主管 Kaanhari Singh 表示，与近期历史表现相比，挂钩沪深 300 和中证 500 指数的超额收益交易颇具吸引力。
“近几个月来，投资者对中国 A 股看涨策略的兴趣显著提升，”Singh 表示，“这反映出随着全球热门投资主题的估值和回报预期受到质疑，投资者正积极寻求分散股票回报来源。”
分散配置：科技自立与供应链机遇
瑞银销售与交易部门数据显示，8 月 30 日当周亚洲最大的衍生品资金流来自对中国中证指数的看涨押注，多笔大规模做多掉期交易集中于沪深 300 和中证 500 指数。
法国巴黎银行指出，中国政府推动科技行业自力更生的政策，提升了科技股在中国指数中的权重和吸引力。
目前，科技股已是沪深 300 指数权重最高的板块，在中证 500 及中证 1000 等中小盘指数中的占比也持续提升。
在美国市场，交易员大量买入 KraneShares 中概互联网指数 (KWEB)ETF 的看涨期权，押注其价格回升至年初水平。
“中国内地市场在人工智能领域提供了独特的投资机会，与全球 AI 交易形成自然的分散效应，”法国巴黎银行亚太区股票与衍生品策略主管 Jason Lui 表示，“可控的波动性特征也鼓励了机构投资者进行中期中期资产配置。”
即便是美国本土的明星基金经理，也开始将目光投向海外市场，尤其是中国。PIMCO 一位顶尖基金经理本周押注，AI 热潮的下一个赢家将不再是拥挤的美国大型科技公司，而是转向亚洲设备供应商、中国金融股和医疗保健股。
PIMCO 旗舰基金——60/40 平衡收益与增长基金的经理 Emmanuel Sharef 表示，随着 AI 支出飙升，美国科技巨头债务负担加重且盈利前景不明，吸引力下降，该基金已减持美股“七巨头”。
PIMCO 维持对亚洲市场的超配评级，理由是亚洲盈利增长强劲且深度参与 AI 供应链下游。Sharef 预计，只要盈利增长保持强劲，这一观点将持续。“人工智能领域的资本支出规模巨大，”他说，“这将大幅拉动芯片半导体、冷却设备、电缆互连、光学设备、电源及数据中心建设材料的需求。”
在中国市场，该基金重点配置波动性较低的金融板块，同时看好原材料类股。MSCI 中国原材料指数过去一个月上涨约 7.1%，在金价和铜价上涨的助力下，从落后板块跃升为市场领头羊。Sharef 补充道：“中国资源开采和原材料公司至关重要，不仅服务于数据中心建设，更关乎稀土资源的战略地位。”