靴子落地。
投资界从 CPE 源峰获悉，7 月 30 日，CPE 源峰与欧洲私募股权机构 Jacobs Capital 正式签署协议，全资收购瑞士高端户外品牌 Mammut Sports Group AG（下称“猛犸象”）。预计交易将在未来数月内完成交割。
作为全球知名高端户外品牌，猛犸象是始祖鸟的直接竞品。CPE 源峰董事总经理毛卫表示，将与猛犸象管理团队紧密合作，从产品适配、品牌运营、渠道布局及供应链升级等多维度赋能，加速其在高潜力市场的增长，尤其是亚洲和中国市场。
这一幕令人联想到安踏收购始祖鸟的经典案例。如今，走过百年历程的猛犸象迎来中国操盘手，或许下一个中产爆款即将诞生。
五年二度易主：从欧洲财团到中国 PE
这是猛犸象五年内的第二次所有权更迭。2021 年，欧洲私募机构 Telemos Capital 以约 2.18 亿瑞士法郎（约合 17 亿元人民币）从瑞士工业集团 Conzzeta 手中将其收购。此后，Telemos Capital 与掌控巧克力巨头 Barry Callebaut 的家族财团合并组建 Jacobs Capital，猛犸象随之转入其麾下。
持有约五年后，Jacobs Capital 于 2026 年初启动出售程序，市场传闻估值超 5 亿欧元（约合 40 亿元人民币），较买入价翻倍。此前市场曾猜测安踏将接盘，毕竟安踏已囊括始祖鸟、萨洛蒙、迪桑特、可隆及狼爪等品牌，猛犸象在软壳及高山攀登装备领域的优势看似能补全其矩阵。然而，最终买家确认为 CPE 源峰。
立足中国、兼具全球视野的 CPE 源峰，在消费领域深耕十八年，累计资产管理规模超 1500 亿元。其投资版图涵盖 AI、先进制造、医疗等多个领域，并于今年早些时候在伦敦设立办公室，为此次收购埋下伏笔。
CPE 源峰董事总经理毛卫表示：“成为这一传承 160 余年的瑞士经典品牌的守护者，我们深感荣幸。期待携手猛犸象团队，将其发展推向全新高度。”本次交易尚需履行常规监管审批，具体财务细节未予披露。
百年品牌进化史：从制绳作坊到软壳鼻祖
猛犸象的故事始于 1862 年。瑞士工匠 Kaspar Tanner 创立了一家小型制绳作坊，随着高山攀登运动的普及，转型研发登山绳索。1950 年代，公司推出首条尼龙冰川绳，正式定名"Mammut"，寓意力量与坚韧，红色象头标识由此诞生。
1978 年，猛犸象首次推出 Gore-Tex 面料冲锋衣裤，开启户外服装防水透气时代，产品线随之扩展至全系装备。真正奠定其行业地位的则是 1984 年的创新：猛犸象结合 Schoeller 材质与 Lycra 织物，打造出世界上第一条软壳裤，填补了硬壳防风但僵硬、抓绒保暖但不防风的空白，被誉为软壳“鼻祖”。
2003 年，公司更名为 Mammut Sports Group AG，通过一系列收购成长为覆盖登山、攀岩、滑雪等全品类的户外品牌，销售网络遍布全球约 55 个国家。
中国市场突围：对标始祖鸟的崛起之路
尽管历史悠久，猛犸象直至 2013 年才正式进入中国。在户外圈，它与始祖鸟、攀山鼠并称“一鸟二象三鼠”，素有“硬壳始祖鸟，软壳猛犸象”之说。然而早期猛犸象在中国一度水土不服，面临团队动荡、关店及电商乏力等困境。
与此同时，其老对手始祖鸟被安踏集团收购后迅速破圈，成为中产社交硬通货。相比之下，猛犸象稍显落寞，但近年已开始发力。数据显示，2021 年至 2023 年战略重组期间，猛犸象中国区连续三年正增长：2023 年销售额同比增长 85%，2024 年攀升至 97%，2025 年仍保持 80% 以上增速。门店数量从零散几家扩张至 61 家，进驻北京 SKP、上海嘉里中心、成都太古里等核心商圈。
价格方面，猛犸象展现出更高性价比。其淘宝旗舰店销量最高的软壳外套售价约 1500 元，而始祖鸟同类产品价格普遍更高。如今被中国 PE 收入囊中，猛犸象能否复刻始祖鸟的成功，新的故事已然开启。
消费并购潮起：全球品牌的中国机遇
当前消费市场虽显降温，但超级并购案却接连涌现。星巴克以 40 亿美元出售中国业务 60% 控股权给博裕资本；CPE 源峰与 RBI 集团合资成立“汉堡王中国”并持股 83%；红杉中国拿下 Golden Goose 多数股权及 Marshall 品牌；大钲资本接手蓝瓶咖啡全球门店；安踏成为 PUMA 单一最大股东；百胜中国收购必胜客中国大陆品牌所有权；IDG 资本拿下优诺乳业中国控制权。从快餐咖啡到户外运动，一批全球传奇品牌正易主中国操盘手。
这并非偶然。全球消费品牌正经历资产重估：欧美私募机构早年买入的品牌陆续到达退出窗口，跨国集团主动剥离非核心业务。鉴于“最大的增长空间在中国”，中国 PE 争相入场。消费行业具备刚性与抗周期属性，使其在经济波动期更受资本青睐。
太盟投资集团合伙人邬可遥指出：“今天在中国做并购正当时，大量并购机会与企业传承窗口期正在涌现。”然而，收购仅是第一步，后续的整合与运营能力才是真正的试金石。潮起潮落，一切才刚刚开始。
