当“含糖碳酸饮料大势已去”的论调甚嚣尘上，甚至出现商户称可乐“送都送不掉”时，市场普遍看衰可口可乐的前景。然而，财报数据却给出了截然相反的答案。
今年二季度，可口可乐公司营收达 133.8 亿美元，同比增长 7%；净利润为 44.38 亿美元，大幅增长 17%。首席执行官柏瑞凯（Henrique Braun）明确表示，包括中国在内的亚太市场，公司在几乎所有饮料品类中均实现了销量全面增长。
自 1886 年诞生至今，这家百年巨头在行业整体收缩的背景下依然业绩强劲，其逆势增长的底层逻辑值得深究。
行业遇冷下的“最强快乐水”
回望今夏，含糖碳酸饮料市场确实寒意渐浓。杭州部分商超反馈显示，传统含糖可乐销量同比下滑约三分之一。欧睿数据显示，2026 年上半年国内碳酸饮料整体销量虽微涨 4.3%，但增量完全由无糖产品贡献，含糖产品持续萎缩。
这一趋势与国内饮料大盘表现一致。尼尔森 IQ 及国家统计局数据显示，今年 5 月至 6 月，国内饮品全渠道销售额、线下销售额及规模以上饮料产量均出现不同程度的同比下滑，这是近五年来首次出现半年度产量负增长。
尽管大盘承压，可口可乐却并未被冷落。媒体走访上海、江苏等地发现，可口可乐、冰红茶和东方树叶成为夏季最畅销的三款饮料，分别领跑碳酸、含糖即饮茶及无糖即饮茶三大赛道。
相比之下，百事可乐的表现则略显逊色。作为百事在华独家特许装瓶商，康师傅上半年碳酸饮料及其他业务销售额同比下降 2.8%。全球范围内，可口可乐二季度单箱销量增长 5%，而百事可乐全球饮料销量仅增 2%，其大本营碳酸饮料销量更是出现下滑。
品牌心智的差异或许是关键。研究表明，即便在盲测中偏好相近，可口可乐的品牌标识更能激活消费者大脑中负责感官愉悦的区域。凭借产品、品牌与营销的组合拳，可口可乐稳固了其市场地位。
去糖化浪潮中的先发优势
面对去糖化趋势，可口可乐并非被动应对，而是早已布局。早在 2005 年，公司便推出使用阿斯巴甜和安赛蜜调和口味的“零度可乐”，并于 2008 年引入中国市场。相比之下，百事可乐直到 2011 年才上线无糖产品，且曾因产品命名和配方策略走过弯路，导致认知模糊。
长期以来，由于含糖饮料仍占主流，可口可乐的无糖先发优势并不显著。真正的转折点来自外部环境的剧变：一方面，元气森林"0 糖”气泡水的爆火验证了无糖市场的巨大潜力；另一方面，消费者健康意识觉醒，控糖、护牙成为刚需，加速了无糖品类的崛起。
面对中国本土品牌的挑战，可口可乐迅速调整战略。经过二十余年的博弈，公司成功吃到无糖品类的红利。今年二季度，无糖可口可乐销量增长 16%，健怡可口可乐增长 7%。艾媒咨询预测，中国无糖饮料市场规模有望在 2028 年突破 800 亿元，可口可乐将持续受益。
口味为王与多维竞争
作为百年巨头，可口可乐穿越周期的核心在于动态满足消费者需求。管理层指出，最新版无糖可口可乐销量增长的关键在于“口味”。数据显示，口味口感是中国消费者购买饮料的首要因素（占比 40.85%），高于成分安全和健康属性。
在兼顾健康的同时，各大品牌纷纷在口味和功能上寻求突破。百事可乐在中国推出侧重“益生元 + 自然甜 + 低糖”的新品；元气森林上线添加维生素和新成分的"newater"；农夫山泉则通过清爽果味优化电解质水口感。2026 年，功能性新品与天然代糖技术优化成为行业攻坚重点。
除了产品迭代，营销层面品牌们开始主打怀旧与情绪价值，以降低消费者的健康负罪感；渠道层面则深耕即时零售与家庭囤货场景。面对元气森林、农夫山泉等本土劲敌的多维围剿，可口可乐不得不加大投入以稳固份额。
值得注意的是，去年四季度可口可乐在亚太市场曾遭遇营收与利润双降，营业利润大跌 36%，这与涨价策略及激烈竞争密切相关。尽管如今业绩回暖，但在中国市场，围绕“快乐水”的高强度博弈从未停歇。
