8月20日，恒大案一审宣判了。
H大集团数罪并罚，被判罚金88.2亿元，H大地产被判罚金70亿元。（退赔执行优先于罚金）
皮带因数罪并罚，被判无期。
这次审判现场，他终于现身出境了。
沉寂三年，这次镜头前的皮带，头发眉毛全白了，人胖了，也沧桑了。
遥想几年前大会时，他戴着爱马仕皮带，领带随风飘扬，整个意气风发的姿态。
而现在满头银发，人生起落，在老许身上，展现得淋漓尽致。
2017年，是老许财富最巅峰的一年，这一年他以2900亿的身家，超越“二马”，再次问鼎首富。
当年的他，出行都是坐私人飞机，吃的蔬菜、水果、矿泉水都是海外进口，享受着极致奢华的生活，结果花的全是购房人、投资人和机构的钱。
企业年年搞高分红，其家族前前后后分走了超500个小目标。
2020年，则是H大最巅峰的一年，也是转折开始的一年。这一年，企业总营收突破5000亿大关，业务版图遍布多个行业。其实企业当年跨界去搞足球，搞新能源车，到处买买买、合合合、大大大想去超车时，那些行业实际都已经比较成熟了。
上的时机不对，加上各行各业都想去分一杯羹，铺的摊子太大太广，本就是靠债务驱动的模式，一旦现金流回流受阻，资金链断裂迎来的就是“雪崩”。
2021年，是H大开始崩塌的那一年。当年9月理财产品暴雷，拉开了企业债务危机的一角，超2万亿的负债浮出水面，裹挟是无数投资人、购房人、以及被拖欠款项的施工方。
2023年，企业被立案，皮带及高管也被采措施。
经查明，2016年到2021年间，企业持续性、大规模的C务造假，虚增资产，隐瞒负债。
2019年和2020年间，分别虚增收入2139.89亿元、3501.57亿元，对应虚增利润407.22亿元、512.89亿元，一大半的营收和利润都是虚构的。
正所谓，眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，又眼看他楼塌了。
最残酷的就是先拥有，再失去，由俭入奢易，由奢入俭难。
人心不足蛇吞象。总以为做大了就不能倒，但哪有绝对不能倒的，再大的盘子，只要它姓“私”，它就只是个企业罢了。
不过好在有了皮带这个前车之鉴，其它的民营地产老板，觉悟就高多了。像融、碧这些向散户借过钱的，最后都把散户的本息还完了。当初转移到境外的美元，拿去买自家公司高息美元债的，后面监管也让债转股了，转移出去的钱倒逼回公司股本，吐出来后，也就安全多了。
其实真正穿越周期的优秀企业，依靠的是自身经营造血，不需要过度依赖债务，也能持续稳定盈利。如果是靠债务扩张去推动规模增长的，很有可能会陷入高负债率的恶性循环。
稳定正向的盈利，以及扎实的现金流底盘，才是企业抗风险能力的体现。
盲目求快，贪大贪全，可能并不是好事。
某大的落幕，也算是给地产野蛮生长的时代画上了一个句号。
杠杆可能是快速放大收益的工具，但也可能是锋利的利刃。
越是钱难挣时，越是要学会守稳。稳一点、慢一点，留足安全边界，凡事量力而行。
敬畏风险，克制贪婪，行稳致远，方得始终。
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