创纪录! 罗马尼亚本土银行完成3亿欧元能源融资,下一个资本风口会是储能吗？

Transgaz是罗马尼亚国家天然气输送系统运营商，也是该国最重要的战略能源基础设施企业之一。根据双方公布的信息，此次3亿欧元融资将支持罗马尼亚国家天然气输送系统的开发与现代化建设，包括扩大输送网络、加强跨区域及跨境互联能力，并进一步提升整个能源系统的安全性与韧性。

这并不是一个孤立的基础设施项目，而是Transgaz2026—2035年国家天然气输送系统发展规划的一部分。

按照Transgaz的规划，未来十年的核心任务包括国家输气网络扩建和现代化、加强与周边国家能源系统的互联、重新配置区域天然气流向，以及将黑海天然气资源接入罗马尼亚国家能源系统。这些项目同时获得罗马尼亚政府支持，其战略意义已经超越单纯的天然气输送。

尤其值得关注的是黑海天然气。

随着黑海天然气资源逐步开发，罗马尼亚正在从传统的东欧天然气消费和过境市场，逐渐向区域能源生产、输送和交易枢纽转变。要实现这一目标，资源本身只是第一步，更关键的是必须建设足够强大的输送、互联和调节基础设施。

因此，这3亿欧元实际上是在为罗马尼亚未来十年的能源格局提前铺设“高速公路”。

对于光伏、风电和储能投资者而言，一笔天然气管网融资似乎与新能源没有直接关系，但如果从能源系统投资逻辑来看，两者实际上高度相关。

罗马尼亚当前面对的核心问题已经逐渐从“有没有能源项目”，转变为整个能源系统能否承载越来越复杂的能源结构。

过去几年，罗马尼亚光伏和风电开发规模快速增长，大量项目进入并网、建设和融资阶段；与此同时，传统煤电逐步退出，跨境电力交易增加，天然气承担更重要的调峰和安全保障功能，储能则开始承担电力系统灵活性、平衡和辅助服务的重要角色。

这意味着未来真正稀缺的，不一定只是新的发电资产，而是能够支撑整个能源系统稳定运行的基础设施和灵活性资产。

天然气输送网络、电网、跨境互联、储能、调峰电源以及数字化调度，本质上属于同一个能源基础设施升级周期中的不同组成部分。

因此，Transgaz此次获得3亿欧元融资，可以被视为罗马尼亚能源基础设施资本开支持续扩大的又一个明显信号。

这笔交易另一个值得中国投资者关注的地方，是资金从哪里来。

此次3亿欧元并非来自欧洲投资银行、欧盟基金或国际开发性金融机构，而是由罗马尼亚本土商业银行Banca Transilvania提供，并成为该行迄今能源行业规模最大的双边融资。

这一变化非常重要。

对于一个能源市场而言，项目开发数量增加只是第一阶段；只有当商业银行、基础设施基金、保险资金以及其他长期资本开始大规模进入，市场才真正具备持续扩张的金融基础。

事实上，Banca Transilvania近期已经明显加强新能源领域的融资布局。就在此次3亿欧元Transgaz融资公布前几天，BT还宣布向Entek Elektrik提供7,140万欧元融资，用于Eco Sun Niculești光伏项目开发。

从光伏项目到国家级天然气基础设施，可以看到罗马尼亚本土金融机构对能源行业的融资覆盖正在逐渐扩大。

这对于未来的光伏、风电和BESS项目尤其值得关注。

过去中国企业进入欧洲新能源市场时，经常把注意力集中在项目本身：装机规模多少、土地是否落实、ATR是否取得、并网时间什么时候、CAPEX多少、IRR能做到多少。

但随着罗马尼亚新能源市场逐渐成熟，投资判断需要增加一个新的维度：项目所在国家是否正在形成完整的能源投资生态。

真正成熟的能源市场，不只是拥有大量RTB项目，还应该同时具备清晰的能源政策、持续扩张的电网基础设施、活跃的电力交易市场、成熟的本地开发商，以及越来越完善的项目融资能力。

从这个角度来看，3亿欧元Transgaz融资的意义就更加清楚了。

它说明罗马尼亚的能源投资正在逐渐从单纯的“新能源装机扩张”，进入发电、电网、天然气、储能、跨境互联和能源安全同步投资的新阶段。

对于中国企业而言，这意味着未来进入罗马尼亚市场的机会，也可能从单纯购买光伏或风电项目，逐渐延伸到储能、电网配套、能源基础设施建设、设备供应、EPC以及长期资产运营等更广泛领域。

如果说天然气管网解决的是能源供应与输送安全，那么储能解决的则是新能源时代越来越重要的时间维度上的供需平衡问题。

随着罗马尼亚风电和光伏占比继续提高，电力系统需要越来越多能够快速响应的灵活性资源。新能源发电具有波动性，而传统电源退出、电网局部拥堵以及跨境输电能力有限，都可能进一步放大不同时段之间的供需错配。

在这种情况下，BESS的价值已经不只是简单的低买高卖。

它可以参与日前和日内市场、电力平衡市场及辅助服务，同时承担削峰填谷、缓解局部电网压力以及提升新能源消纳能力等功能。对于越来越强调能源安全和系统韧性的罗马尼亚而言，储能正在从一个单纯的新能源配套设施，逐渐转变为电力系统基础设施的一部分。

因此，Transgaz获得3亿欧元融资真正值得关注的，并不仅仅是“罗马尼亚又修天然气管道了”。

它背后反映的是一个更大的趋势：

罗马尼亚正在为未来十年的能源系统重新建设底层基础设施，而资本已经开始进入。

天然气网络、电网、跨境互联、光伏、风电和储能并不是彼此孤立的投资赛道，而是在共同构成一个新的能源系统。

对于正在寻找欧洲新能源投资机会的中国企业来说，下一阶段真正值得关注的，也许不仅是谁手里还有便宜的RTB项目，而是——哪些资产真正处在罗马尼亚能源基础设施升级的核心位置。

而储能，很可能正是其中最值得持续关注的方向之一。

你认为继天然气、电网和新能源之后，罗马尼亚本土银行下一轮大规模能源融资，会不会开始更多流向BESS储能项目？

资料来源：Energy Industry Review、Banca Transilvania、Transgaz公开信息。