一、战略配售落地，人形机器人第一股迎来关键节点
今天机器人行业最大的消息，当属宇树科技敲定科创板IPO发行价150.80元/股，上市市值接近610亿元，预计募资总额约60.99亿元，8月7日正式开启网上路演。 这次战略配售名单格外受行业关注，DeepSeek出资1.408亿元参与锁仓36个月，腾讯旗下企业同样获配超亿元，两者不只是财务投资，还要联手共同开发人形机器人AI模型。要知道，大部分战投锁定期只有12个月，36个月的锁仓周期，代表两家企业看好长期产业协同，不是短期赚差价。 创始人王兴兴有大疆短暂任职经历，拿着8万元比赛奖金创业，从四足机器狗一路做到现在的人形机器人龙头，9年时间公司估值实现数百倍增长。
作者观点：资本与大模型厂商下场，标志人形机器人赛道正式进入软硬绑定阶段。
二、硬件运动能力见长，产品技术实现规模化落地
很多人第一次看到宇树机器人，是春晚舞台上集体跳舞表演的画面，十几台机器人动作整齐，还可以完成空翻等高难度动作，背后就是它的运动控制技术功底。 宇树最早靠四足机器狗打开市场，后续推出G1、H1系列人形机器人，G1人形机器人9.9万元起售，全身多关节电机，行走速度最高2米每秒，能够完成抓取、武术等复杂动作。H1全尺寸人形机器人身高1.8米，可以完成原地空翻，关节最大扭矩360牛米，依靠自研电机直驱方案，把人形机器人硬件成本压到可量产区间。 招股书数据显示，2025年宇树人形机器人出货5511台，全球出货量处于领先位置，四足机器人累计销量超过3.3万台，产品销往海内外高校、企业以及B端商用场景。
作者观点：硬件运动已经跑通，机器人真正的难点在于AI大脑的适配迭代。
三、商业模式跑通盈利，大模型合作打开未来想象空间
和很多还在持续亏损的机器人企业不一样，宇树已经实现规模化盈利，2025年营收16.99亿元，人形机器人收入占比已经过半，超过传统四足机器狗业务，完成业务重心切换。 它的商业模式比较特殊，并不依赖少数大客户，前五大客户营收占比很低，客户分散在全球各地，高校科研采购、企业商用采购、线上零售同时发力，海外市场贡献接近一半营收。本次IPO募集资金当中，超过20亿元将投向机器人AI模型研发，投入规模超过本体硬件研发，能看出公司重心正在向具身智能软件侧倾斜。
这次DeepSeek、腾讯入局，刚好补齐短板，过去宇树硬件运动很强，但机器人听懂指令、自主处理陌生环境的能力还需要大模型加持，双方合作，就是要解决机器人“看得懂、听得懂、会干活”的现实难题。
作者观点：能赚钱的硬件底座+头部大模型，才是人形机器人商业化可行路径。
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