SK集团董事长、SK海力士会长崔泰源8月13日接受CNBC访谈。访谈中他正面回应了英伟达客户集中度、HBM挤占DRAM产能、芯片通胀、长期供货协议、美国建厂与产业生态等问题。这既是SK 海力士7200亿美元扩产计划的逻辑说明，也是判断AI内存周期能否延长的一份重要一手材料。
周期不会消失，但周期的运行方式必然会改变，它可能变成一个长得多的周期。对投资者而言，这是一个转折点，应该看到了某种结构性变化。
以下是访谈中，他对未来几年全球内存供需给出了迄今最激进的一组判断：
1、客户对下一年度内存的需求量接近翻倍，新增晶圆厂从规划到形成有效产能需要4至5年，因此2027年可能成为本轮内存短缺最严重的一年；
2、扩产需要很长的前置期，至少4至5年。SK海力士已宣布五年内将晶圆产能翻倍，新建工厂周期超过五年，存储短缺或持续到2030年。
3、即使SK海力士计划未来五年将产能扩大一倍，仍不足以完全满足客户需求。
4、更长期看他预计未来十年全球内存需求容量可能达到当前水平的约5倍，并预计未来五年全球AI Agent数量可能增长约77倍。
5、未来的主要形态是AI代理，与2025年相比，五年内相关使用量将出现数倍增长。SK海力士2026年HBM产能已全部售罄。
6、不仅仅是单纯的HBM供不应求，还是Chiplation即芯片通胀。从HBM、服务器DRAM到传统消费电子内存，AI基础设施正在争夺越来越多的晶圆、资本开支和先进制造资源并开始将成本压力传导到PC、智能手机甚至汽车行业。
iPhone17ProMax与iPhone18ProMax的物料成本拆解，同为12GB内存加1TB存储版本。按图中比例估算，整机物料成本由约550美元升至约870美元，其中NAND与DRAM合计占比由约25%升至约50%。数据来源：Counterpoint物料成本服务与存储价格追踪。
如果这一判断成立，过去几十年投资者熟悉的「需求增长—扩产—过剩—价格崩塌」式内存周期，正在第一次出现结构性的变化。
访谈要点总结：
一、战略定位：从“押注数字”到“AI时代基石”
历史性转型：崔泰源明确承认，2012年收购海力士是一次“风险极大的赌注”，当时并非预见到AI，而是基于对“数字社会需要海量存储”的判断。这一决策如今被证明是其一生最成功的战略押注，体现了超前于行业共识的洞察力。
集团协同逻辑：SK海力士已是集团内规模最大的子公司，但崔泰源强调AI不仅需要内存，还需要能源与网络。SK集团同时拥有能源和电信公司，形成了“AI数据中心”所需的基础设施组合——这是其区别于纯半导体巨头的独特集团协同优势。
二、需求预判与产能扩张：一场“结构性战争”
需求爆炸性增长：他提出几个关键预测：
AI智能体数量五年内增长77倍；
十年内内存总容量需求将增至目前产能的近5倍；
明年（2027年）将是“内存短缺最严重的一年”，需求可能翻倍，但产能准备周期需4-5年，供给无法及时跟上。
投资规模与决心：宣布7200亿美元扩建计划，其逻辑并非盲目，而是基于与客户签订的长期协议和持续需求核查。他坦承“芯片通胀”已经发生，并波及苹果等终端厂商，推高全社会价格水平，但这是AI瓶颈的客观现实——内存正是当前AI的物理瓶颈。
结构性转变：传统内存周期受人口和硬件数量约束（一人一部手机），但AI时代一人可能拥有多个AI智能体，每个智能体都需要独立的内存资源，需求乘数效应将根本改变周期形态——周期不会消失，但会拉长并发生结构性变异。
三、生态博弈：客户关系、伙伴关系与垄断风险
英伟达的双刃剑：崔泰源高度评价黄仁勋，称英伟达是“最重要客户”，且不仅是GPU供应商，更是AI生态系统的构建者。但他同时谨慎区分：英伟达并非唯一客户，Google、微软等超大规模云服务商也在列，且部分自研芯片——这是一种战略分散但重心清晰的客户结构。
台积电的共生关系：他明确HBM与台积电基础裸片是互补刚性需求——任一产能受限都会导致GPU无法出货。双方已建立伙伴关系，且台积电董事长魏哲家同样相信AI需要大幅扩产，这种共识是供应链稳定的关键。
客户参与风险分担：长期协议不仅由SK推动，客户也主动要求锁定供应。他提出灵活方式——合资晶圆厂、“内存即服务”、年度复核延长协议等，以避免过度投资或投资不足，体现谨慎的扩张哲学。
四、全球化布局与资源约束：生态比土地更重要
选址的核心矛盾：晶圆厂背后需要600-700家材料、化学品、服务供应商的完整生态，缺水、缺电、缺生态都是硬约束。美国客户强烈希望其在美建厂，但崔泰源强调商业逻辑优先，正在全球评估合适地点，而非被动响应政治压力。
美国战略：SK已在美国设立研发中心、推进印第安纳项目，并成立“美国AI公司”投入100亿美元，旨在融合美国软件与系统技术、韩国/台湾/日本的硬件制造优势——这是一种双向技术获取而非单向输出。
五、竞争壁垒：精神力量与技术并重
差异化优势：崔泰源坦承技术、资金层面与三星、美光差距不大，真正的差异在于SK海力士历经债权人主导重组后形成的“战斗精神”——团队渴望成功、协作性强，这是其超越资源禀赋的隐性竞争力。
风险认知与应对：他承认历史上内存行业繁荣-萧条周期中曾出现产能过剩，但当前阶段需求由真实长期协议支撑，且HBM产能占用普通DRAM四倍的晶圆空间，导致供给弹性极低，这既是风险也是护城河。
六、AI的人文视角与社会责任
AI“四岁小孩”的隐喻：崔泰源用人类成长类比AI——幼年期存储需求小，成年后需要海量记忆与智慧。这既解释内存需求的必然增长，也暗示AI尚处早期，未来演变不可测。
Token成本与普惠性：他明确提出最终目标是“降低AI的Token成本”，当前价格过高，必须压低，否则AI无法惠及大众。
AI的社会愿景：他相信AI能将人类从部分劳动中解放，缩小人与人之间差距，建设更幸福社会——同时承认风险，但整体持乐观技术人文主义立场。这种表述超越了商业逻辑，赋予巨额投资以道德和社会合法性。
七、结论性洞察：转折点的清醒与豪赌
崔泰源的整场对话体现了一种罕见的组合——宏大叙事与务实风控并存。他既在押注一个根本性结构变化（AI将永久改变内存周期），又反复强调需求核查、长期协议、风险分担、生态约束。他不回避“芯片通胀”的社会后果，不粉饰产能滞后的事实，也不过度神话自身决策，而是将成功归结为团队精神与时机把握。
这场对话的深层隐喻是：在AI时代，内存已从普通零部件上升为战略性“基础设施资源”，其产能、价格、地缘布局、生态协同都直接影响全球AI发展节奏。崔泰源的角色也从企业掌门人，变为全球AI供应链的“调节者”之一——他对此既有自豪，亦有战战兢兢。
最终，他的回答既是对记者提问的回应，也是对市场、客户、竞争对手乃至韩国国家产业地位的一次公开宣言：SK海力士不仅要参与AI时代，还要成为其物理底座——而这一底座能否稳固，取决于资本、技术、生态、意志与时代潮流的复杂共振。
CNBC 科技记者 Katie Tarasov 对话 SK集团会长崔泰源全文
Katie Tarasov：崔会长，非常感谢您邀请我们来到韩国的SK海力士。我想先问一下：您负责的远不止这一家公司。SK集团拥有超过100家子公司，内存业务以及SK海力士在集团中究竟有多重要？
崔泰源：现在是AI时代，人们需要大量内存。目前AI就像一个四岁的小孩，但随着它成长，需要更多功能、更多经验和知识，而这些知识必须存储在某个地方。AI也是如此，这就是为什么我们需要大量内存芯片。在我们的子公司中，SK海力士目前规模最大，重要性不言而喻。但AI也需要能源和网络，我们的业务组合中既有能源公司，也有电信公司，它们正在筹划未来的AI数据中心。我们已经形成了相互配合的业务组合。不过您说得对，目前SK海力士是整个业务组合中最重要的部分。
Katie Tarasov：您现在又下了一个非常大的赌注：7200亿美元用于扩建。您如何告诉人们，一个长期、可持续的业务能够支撑这种投资？
崔泰源：看看需求预测。人们可能会使用更多的AI智能体。我看到预测，与2025年相比，五年内AI智能体的数量将增加77倍。那么多AI智能体遍布全球，将需要大量内存。在总容量方面，我相信十年内内存需求将增长到目前产能的近五倍。为了满足这种需求，我们必须迅速扩张，这就是为什么我决定扩大供应能力。
Katie Tarasov：这里有一个带有签名的晶圆。那是黄仁勋的？
崔泰源：是的。
Katie Tarasov：他是您的朋友之一吗？在AI领域，您还有哪些其他朋友？
崔泰源：主要是那些超大规模云服务商，例如微软的Satya、Google的Sundar和Meta的Mark。这些客户大多是我的朋友，我偶尔会与他们见面。
Katie Tarasov：台积电呢？
崔泰源：当然。我大约一个月前见到了魏哲家，我们交流了很多关于未来的信息和预测。他也相信AI是一项真正的技术，我们必须大幅扩大产能。即使内存充足，如果台积电的产能有限，GPU也不会多，反之亦然。我们必须建立伙伴关系并共同努力，这就是我们与台积电的关系。
Katie Tarasov：他们在生产您的基础裸片。您如何获得他们生产线上的足够产能？
崔泰源：他知道这是至关重要的一环。没有基础裸片，就无法生产AI产品。我相信他当然会为我们生产基础裸片。
Katie Tarasov：英伟达作为客户有多重要？
崔泰源：英伟达是我们目前最重要的客户。它每年都会推出新产品，我一直很钦佩这种速度。我们也与黄仁勋并肩推进新芯片和新技术。英伟达确实是当今世界最优秀、最令人钦佩的公司之一。我仍然相信它未来会保持主导地位，而且它拥有的不只是GPU技术。黄仁勋试图与伙伴们共同构建AI生态系统，把许多不同类型的合作伙伴汇集起来，共同建设这个生态系统，这才是最重要的事情。
Katie Tarasov：将这么多业务集中在一个客户英伟达身上，是否会产生风险？
崔泰源：没有英伟达，今天的AI生态系统就不会存在。为了让这些产品得以实现，我必须尽我所能支持他。但英伟达不是我们唯一的客户，Google、微软和其他超大规模云服务商也是我们的客户，其中一些还自行设计芯片。我并非只依赖一个客户，只是希望把目前世界上最大的客户服务好。
Katie Tarasov：这些客户中有没有在帮助你们进行扩建？
崔泰源：他们总是要求更多芯片。但如果我们想扩大产能，需要很长的准备时间，至少四到五年。明年可能是最艰难的一年，因为没有一家内存公司准备好扩大产能，而需求却在持续增长。我认为需求会比今年翻一番。所有客户都在要求几乎两倍的量，但供应跟不上。这就像一场战争，每个人都想要更多内存芯片，因为没有它们，他们就无法生产AI计算系统和AI芯片。另一个问题是价格上涨太快，PC制造商、智能手机制造商、消费电子公司，甚至汽车制造商都难以找到芯片，而且对他们中的一些来说，芯片太贵了。我的工作之一就是捍卫整个内存市场，我正在努力尽可能多、尽可能快地扩张。
Katie Tarasov：内存价格已经上涨了40%至50%。你预计这种情况会持续吗？
崔泰源：这就是我们所说的"芯片通胀"。芯片价格太高，连苹果这样的公司都不得不提价，结果就是全社会的价格水平都会被推高。我并不希望如此，但它已经发生了，短期内我没有解决办法。我已经宣布未来五年我们的产能将翻一番，但大多数客户仍认为不够。目前，内存芯片正是AI的瓶颈。
Katie Tarasov：DRAM，包括其中的HBM产品，约占你们收入的四分之三。其他人正在探索使用DRAM之外其他介质的AI芯片架构，这是否会带来风险？
崔泰源：不会。技术总是在发展。DRAM是基础，我们堆叠DRAM来制造HBM。我们可能会增加基于CXL的解决方案，以及各种支持AI数据中心的技术。未来会有多种选择，我们公司已做好充分准备，支持每一种可能的内存容量扩展方式。我们的最终目标是降低AI的Token成本。目前Token价格太高了，我们必须进一步压低它。
Katie Tarasov：一位分析师告诉我，韩国内存公司历来非常重视资本支出以取得市场主导地位，但当行业从繁荣转入低谷时，有时也会承担产能建设过度的风险。您怎么看？
崔泰源：我们总是谨慎行事。我们宣布了庞大的扩张计划，但这是以需求存在为条件的。每次扩张时，我们都会检查需求是否存在。我们的客户与我们签订了长期协议，我们也有各种计划来分担这些风险。我们可以组建晶圆厂合资企业，也可以提供所谓的"内存即服务"，而不只是销售芯片。我们既不希望供应过剩，也不希望供应不足，所以会不断核查需求。HBM占用的晶圆产能是普通DRAM的四倍以上，会大量挤占晶圆空间。我们正在大幅增加晶圆产能，但已经意识到整体供应存在过剩风险，并在认真确认未来需求是否真实存在。
Katie Tarasov：合同期限或条款因此发生了哪些变化？
崔泰源：长期协议并不只是由我们推动。客户也希望签订长期协议，因为他们必须确保内存供应。我不希望长期协议把价格和需求量完全锁死，而是想为客户提供一个相对安心的区间。我们会提供长期协议并持续核查需求，每年复核，再逐年延长协议，既不要过度投资，也不要投资不足。
Katie Tarasov：我听说韩国各地的酒店都挤满了来签署这些长期合同的科技巨头。这是真的吗？
崔泰源：没错。但正如我告诉你的，明年可能是内存短缺最严重的一年。很多人想购买芯片，但我们目前的供应能力有限。每次见到客户，我都非常抱歉，但如果每个人都想要所有芯片，我无法自动提供全部。明年将是芯片短缺最严重的一年。
Katie Tarasov：2023年对你来说是艰难的一年，你坚持了下来。1997年，公司也濒临破产。这次有什么不同？
崔泰源：这次确实有一点变了：我们必须面对AI这个"新生儿"。AI已经改变了社会，它会消耗大量资源，包括能源、电力、材料、硅，甚至水；与此同时，它也在创造智能。过去我们生产产品交给人们使用，而智能可以让我们变得更聪明。我知道其中也有危险，我们必须谨慎防范。但总体而言，AI能够让人类从一部分劳动中解放出来，也可能缩小人与人之间的差距，缓解社会紧张关系。我们不必再那么辛苦地工作，如果人与人之间的差异也随之缩小，就更有机会建设一个幸福的社会。
Katie Tarasov：谈到电力和水，你曾说过这些资源比地理位置更重要。美国有足够资源支持HBM4生产设施吗？
崔泰源：关键在于内存芯片的产业生态。人们看到的是一座巨大的内存晶圆厂，但在它背后，还有近600至700家企业提供材料、化学品和服务，没有它们，晶圆厂无法运转。每个国家都希望在自己的领土上建设内存晶圆厂，但除了水、电力和土地，产业生态同样是问题。如果能把整个生态一并带过去，我就可以在任何地方建厂，包括美国。我们的研究团队正在评估哪里真正具备条件、能够多快建成新晶圆厂，以及怎样才能缓解内存短缺。
Katie Tarasov：你们在美国印第安纳州已有一个项目。美国政府，包括美国商务部长在7月的表态，都在向你们和三星施压，希望把一座完整的内存晶圆厂带到美国。你们有什么计划？
崔泰源：如我所说，我们一直在研究。我不能简单宣布要在某地建晶圆厂。我们必须决定在哪里、何时、如何建设，以及具体需要什么。我们正在努力，不仅在美国，也在全球寻找扩张机会。说实话，我们研究这个已经一个多月了。
Katie Tarasov：在研究美国吗？
崔泰源：美国以及其他地方。
Katie Tarasov：您是否接到美国政府或客户的电话，要求在美国建厂？
崔泰源：我们的美国客户希望我们在美国本土建晶圆厂。我还没有直接与政府谈过，但这是商业行为。如果客户有需求，我愿意一起追求这个机会。
Katie Tarasov：相比三星和美光，您的优势是什么？
崔泰源：我可以列举很多。海力士曾经历长期的债权人主导重组，因此员工们非常渴望成功，我们称之为"战斗精神"。即使没有那么丰富的资源，他们也能依靠这股精神做出成绩。技术方面，几家公司其实相差不大；资源方面，有些公司或许更多，但我们也有足够的资金和工程力量。我认为真正造成差异的是团队合作和这种精神。
Katie Tarasov：你们获得更多资金的一种方式，是进入美国资本市场融资。上市首日您的感受如何？此后您如何看待公司在美国市场的表现？
崔泰源：这是一次重大行动，尽管它只是第一步。迈入全球金融市场，为我们带来了新的股东和新的资金支持者，我把它视为一个巨大机会。无论在融资还是市场层面，我们都能获得许多不同选择。我甚至可以为美国潜在的工程人才提供更有吸引力的激励。这就是为什么我们决定在美国设立新的研发中心，同时推进印第安纳州项目。我们还成立了所谓的"美国AI公司"，由它向AI领域投入大量资金。
Katie Tarasov：为此投入100亿美元。那是什么公司？
崔泰源：我们希望获取美国的技术。我们带来自己的内存技术，但也需要许多其他技术、系统知识和AI技术。结合起来，我们或许能为AI数据中心、AI基础设施和AI软件创造更好的解决方案。美国拥有优秀的软件工程师和强大的软件产业。在硬件方面，韩国、台湾和日本可能拥有更好的制造设施。我希望我们能结合这些优势，这就是我们成立公司投资AI的原因。
Katie Tarasov：我亲眼看到这里的建设规模巨大。请您告诉我们，为什么这个风险、这笔巨额投资，在一个传统上经历繁荣与萧条周期的行业中能够持续？为什么这次会持久？
崔泰源：过去的内存周期取决于人口数量和硬件设备的数量。人们一次只使用一部智能手机，不会一天同时购买十部手机，所以整个市场受到人口数量的约束。但AI时代不同，一个人可能会有十个不同的AI智能体帮助自己，而每个智能体都需要更多内存，这就扩大了需求。我不想说周期会消失，但周期的运行方式必然会改变，它可能变成一个长得多的周期。没有人能够看清完整的未来，但我感觉这已经不是内存行业过去习以为常的普通情况。对我们而言，这是一个转折点，我看到了某种结构性变化。眼下，客户需要大量产品，而我有责任把产品交付给他们。我们还要继续观察这种趋势是否延续。至少在不久的将来，我看到需求仍会非常强劲，这一点是确定的。
Katie Tarasov：崔会长，非常感谢您邀请我们来到这里。
崔泰源：谢谢。