大数跨境
首页
>
台湾散热双雄大扩产：奇鋐冷板产能暴增5倍vs 双鸿泰国建厂+第二厂区规划In-Rack CDU批量出货！
>

台湾散热双雄大扩产：奇鋐冷板产能暴增5倍vs 双鸿泰国建厂+第二厂区规划In-Rack CDU批量出货！

台湾散热双雄大扩产：奇鋐冷板产能暴增5倍vs 双鸿泰国建厂+第二厂区规划In-Rack CDU批量出货！ AI热设计
2026-07-28
1
导读：冷板需求直接翻了3-4倍。缺口有多大？台湾散热双雄用真金白银给出了答案——疯狂扩产！


一台NVIDIA Vera Rubin NVL72机柜，功耗突破200kW。要让72颗GPU和36颗CPU稳定运行，液冷已经从"加分项"变成了"准入门槛"。更关键的数字在供应链端：从GB300过渡到Vera Rubin，每托盘液冷模组数量从2个暴增至7-8个。这意味着同样的GPU出货量，冷板需求直接翻了3-4倍。缺口有多大？台湾散热双雄用真金白银给出了答案——疯狂扩产！
一、奇鋐 AVC（3017）—— 越南大跃进
越南累计砸10亿美元，二厂6亿动工
2026年5月22日，奇鋐旗下AVC科技越南有限公司在宁平省金榜一号工业区举行二厂动工典礼。投资额6亿美元，占地面积超过46.1万平方米，规划年产值超过8,400万件产品，预计2027年1月前投产运营，员工规模约2万人。
在此之前，奇鋐越南一厂（同文三号工业区）2020年投产，投资4亿美元，2025年创下11亿美元营收，1.2万员工，已全面满载。一厂满产直接催生了二厂——产能不够用了。越南累计投资约10亿美元，目标是让越南产值占比从2025年的约30%提升至与中国大陆"各约50%"。
厂区 状态 投资额 备注
V1-V4（一厂）
已满产
4亿美元
2020年投产，2025年营收11亿美元
V5-V8（三期）
2026Q2投产
—
机柜与机箱已先行投产
V9-V12
购地建厂中
2亿美元
20万平方米
V13-V15（二厂） 2026.5.22动工 6亿美元 46万平方米，2027.1前投产
GNP租赁厂房
运营中
—
4万平方米，液冷模组组装专用
冷板月产能：20万→100万组，5倍暴增
这是整篇文章最核心的数字。
产品 2025年底月产能 2026年底目标 增幅
水冷板（Cold Plate）
20万组
100万组
5倍（+400%）
分歧管（Manifold）
1,000套
7,000套
7倍（+600%）
机箱（Chassis）
40万台
60万台
+50%
到2027年，冷板月产能将进一步扩至约160万组。扩产节奏：2026年6月起新产线陆续在越南及中国投产，下半年全面放量。驱动逻辑直接——从GB300到Vera Rubin，每托盘液冷模组从2个→7-8个，冷板需求量翻3-4倍。
"一条龙"全栈液冷方案
奇鋐液冷产品矩阵覆盖从芯片到机柜的全链路：铜微通道冷板（MCCP）直接贴合GPU die，在NVIDIA GB200/GB300冷板市场占40-50%，行业绝对第一；分歧管已是全球四大CSP供应商；CDU方面是Meta主力供应商；快接头通过子公司富世达（6805）供应，含NVIDIA Vera Rubin新型NVQD接头；另有后门热交换器（RDHx）与消音柜等配套。
NVIDIA GB200/GB300平台上，奇鋐冷板市占率40-50%，Vera Rubin平台Group C区域供应份额超50%。竞争对手短期无法复制这种"一条龙"能力。
客户矩阵：从NVIDIA到四大CSP全面覆盖
客户 合作内容
NVIDIA
GB200/GB300/Vera Rubin冷板认证供应商，公版设计合作，已讨论2027方案
Google
TPU v7/v8液冷水冷板
AWS
Trainium3液冷散热
Meta
CDU主要供应商
Groq
LPU水冷板，每柜256片，约50%份额
董事长沈庆行在2026年股东会上确认：订单能见度直达2029年。
财务数据一览
指标 2025年实际 2026Q1 2026全年预估
营收（亿台币）
1,396（+95%）
490（+110%）
~2,200（+60%）
毛利率
25.8%
29.8%
30-31.5%
EPS（台币）
49.17
20.17
90-99
液冷营收占比
~15%
20-25%
~30%
资本支出（亿台币）
—
—
150（2026）+170（2027）
14位外资分析师全部给予"买进"评级，平均目标价3,402元（较7月28日收盘价2,240元有+52%上行空间）。
二、双鸿 Auras（3324）—— 泰国连下四城
泰国四期工厂：从一厂满产到四厂动工
双鸿是台湾散热模组厂中第一家赴泰投资的企业（2020年设立"泰鸿科技"）。驱动力来自美系云端大客户对"非中国制造"的明确要求。
厂区 状态 核心进展
一厂（A/B/C栋）
已满产
2024Q4完成水冷产线，2025Q3满产运行
二厂 2026.6已部分投产
土地面积为一厂1.5倍，2025初动工，年底土建完成
三厂
评估中
视需求启动
四厂
推进中
2026.5股东会宣布，均热片专用，购地后6个月建成
2026Q1发行50亿台币可转债用于营运与扩产。2026-2028年年均资本支出20-25亿台币。
In-Rack CDU批量出货：从零到2,000台
这是双鸿最具差异化的增长极。
产品 阶段 规格 单价
In-Rack CDU
2026H1批量出货
200-400kW，机柜内部
5-8万美元
In-Row CDU
2026Q4开始量产
1.2-1.6MW→2.4MW
15-20万美元
董事长林育申在COMPUTEX 2026上透露：2026年CDU整体出货约几百台，2027年总出货目标2,000台（含In-Rack+In-Row）。CDU客户不走传统ODM/CSP路线——双鸿打入了美系基础设施公司（Infrastructure Contractor），从"零件供应商"升级为系统层级供应商。同时与Vertiv在北美有CDU代工合作。
一个有趣的细节：董事长在COMPUTEX上坦言台湾电力瓶颈——"台湾没电了，CDU出厂前需高瓦数运转测试，内部只好克难用瓦斯加热锅炉自己发电。"这是计划将部分CDU产能移往泰国的直接原因。
战略性放弃Vera Rubin冷板，集中资源攻高附加值产品
双鸿做了一个非常关键的战略选择：不做Vera Rubin平台的水冷板。VR冷板竞争激烈、毛利极薄。双鸿选择将资源集中在分歧管（市占维持30%）、CDU（2027年目标2000台）、均热片（AMD出货，泰国四厂专用）、DIMM冷板（2026H2放量）和ASIC冷却（AWS T3、Google TPU v8等，2026H2占总营收近40%）。
"与其在红海里卷价格，不如在蓝海里做系统。"——这是双鸿的逻辑。
液冷营收占比55%，行业最高
时间 液冷占比 备注
2024全年
~12%
萌芽期
2025Q3
35%
GB300放量
2025Q4
51%
过半
2026Q1 55% 行业最高
2026全年
60-70%
董事长上修后目标
液冷营收占比55%意味着什么？在整個全球散热产业链中，双鸿是液冷"纯度"最高的上市公司——没有之一。
财务数据一览
指标 2025年实际 2026Q1 2026全年预估
营收（亿台币）
233（+48%）
85.5（+94%）
~350（+50%+）
毛利率
27.4%
29.7%
30%+
EPS（台币）
28.26
12.61
50-58
液冷营收占比
~50%
55%
60-70%
服务器占比
57%
76%
朝80%
13位分析师平均目标价1,382元（较近期股价约+38%上行空间）。Forward PE仅13-17倍，全球液冷同类最低区间之一。
三、双雄对决 —— 全维度数据对比
规模对比：奇鋐大6倍，双鸿更"纯"
指标 奇鋐（3017） 双鸿（3324） 对比
2025营收
1,396亿
233亿
6.0x
2026E营收
~2,200亿
~350亿
6.3x
市值
~9,617亿（$266亿）
~879亿（$27亿）
10.9x
2025净利
191.9亿
25.7亿
7.5x
液冷"纯度"对比：双鸿反超
指标 奇鋐 双鸿 解读
液冷营收占比（2026E）
~30%
60-70%
双鸿液冷纯度高出一倍+
液冷绝对金额（2026E）
~660亿
~230亿
奇鋐仍为液冷营收规模第一
价值链对比：奇鋐做全做宽，双鸿做深做精
维度 奇鋐 双鸿
扩张地点
越南（8→15厂）+ 中国
泰国（4期）+ 中国
2年Capex
320亿台币
年均20-25亿（持续）
冷板月产能（2026E）
100万组
~40万组
分歧管月产能（2026E）
7,000套
~2,000套
CDU出货（2027E）
Meta主供（量级未披露）
2,000台
Forward PE（2026E）
~23-25x
~13-17x
目标价上行空间
+52%
+38%
核心结论：奇鋐是"大而全"的液冷航母，双鸿是"小而精"的液冷专家。奇鋐靠规模和客户广度建立壁垒，双鸿靠液冷纯度和CDU差异化寻求弹性。
四、大扩产时代 —— 产业逻辑与风险
为什么是现在？三个数字讲清楚
数字一：液冷模组量暴增3-4倍。GB300每托盘2个液冷模组 → Vera Rubin每托盘7-8个。GPU出货量没变，冷板需求凭空翻了三倍多。
数字二：单机柜功耗从40kW→200kW+。GB200 NVL72约120kW，Vera Rubin NVL72突破200kW。风冷上限约30-40kW/机柜，200kW只能靠液冷。
数字三：2026年全球数据中心资本支出突破1万亿美元。AI基础设施投资驱动，液冷渗透率正从2025年约14%向2028年76%跃升（Dell'Oro预测）。供需关系的简单算式：需求x3-4倍 + 原产能已满 → 必须大扩产。
台厂护城河在哪？
1. NVIDIA认证壁垒：GB300/Vera Rubin的冷板认证周期12-18个月，奇鋐和双鸿是少数通过全部认证的供应商。新进入者拿不到认证就没法供货。
2. China+1产区布局：越南（奇鋐）、泰国（双鸿）满足CSP客户"非中国制造"需求。大陆厂商虽成本低，但美系客户对产地有硬性要求。
3. 垂直整合能力：奇鋐从冷板到快接头（富世达）全自制，双鸿从冷板到CDU系统集成。系统级供应商议价权更强，单一零部件厂商容易被替代。
4. 规模经济：奇鋐冷板月产100万组的规模，竞争对手无论是良率、交期还是成本都无法匹敌。大者恒大正在发生。
风险不回避
1. 产能过剩。如果AI服务器需求低于预期，天量产能可能变成巨大负担。不过目前订单能见度至2029年，短期风险可控。
2. 价格战。大陆厂商成本低，一旦拿到认证，毛利率可能被挤压。双鸿放弃Vera Rubin冷板正是一个预判性的应对。
3. 地缘政治。美国关税政策是最大变数。奇鋐越南厂和双鸿泰国厂都在赌"东南亚=安全区"，但这并非铁板一块。
4. 技术迭代。如果浸没式液冷突然加速取代冷板液冷，现有冷板产能将面临价值重估。不过目前看，冷板液冷至少在未来3-5年是绝对主流。
结尾
梳理完两家公司的扩产路径，三条主线逐渐清晰：
第一，液冷产能竞赛已经打响，而且没有退路。奇鋐越南砸10亿、双鸿泰国下四城，背后是Vera Rubin带来的3-4倍冷板需求增量。不扩产就出局。
第二，奇鋐和双鸿选了不同的路。奇鋐"大而全"，追求规模壁垒和全栈覆盖，目标是成为全球液冷散热的台积电。双鸿"小而精"，主动放弃红海产品，集中资源攻坚CDU和系统集成，追求更高的附加值和利润率。
第三，台厂最大的红利窗口是NVIDIA认证+China+1的叠加。大陆厂商想拿到NVIDIA认证至少需要12-18个月，而美系CSP又要求"非中国制造"——这段窗口期正在被奇鋐和双鸿全力变现。但窗口不会永远开着。
液冷"大扩产时代"已来，赢家通吃正在发生。
看都看到这里了，点个关注，获取更多AI数据中心产业链深度分析和前沿资讯。

【声明】内容源于网络
0
0
AI热设计
聚焦AI芯片、服务器与数据中心、6G通讯与基站、3C电子产品、散热模组、高功率散热器等领域前沿、最新行业资讯发布平台
内容 95
粉丝 0
AI热设计 聚焦AI芯片、服务器与数据中心、6G通讯与基站、3C电子产品、散热模组、高功率散热器等领域前沿、最新行业资讯发布平台
总阅读14.0k
粉丝0
内容95