35亿定增+15亿备案+11.2亿现金收购：AI液冷扩产军备竞赛全面打响（2026年7-8月）- 大数跨境

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35亿定增+15亿备案+11.2亿现金收购：AI液冷扩产军备竞赛全面打响（2026年7-8月）

AI热设计

2026-08-23

导读：过去两年，液冷在 A 股常被当作"主题炒作"的代名词——概念多、订单少、业绩远。但 2026 年夏天的真实数据正在改写这个故事!

过去两年，液冷在 A 股常被当作"主题炒作"的代名词——概念多、订单少、业绩远。但 2026 年夏天的真实数据正在改写这个故事。仅 7 月至 8 月，强瑞技术、硕贝德、川润股份、金富科技、科创新源 5 家上市公司相继抛出液冷相关定增预案，合计拟募资超 35 亿元；惠州、东莞、广州三地密集备案液冷精密结构件新建与扩建项目，单体投资 1 亿至 15 亿元不等；捷邦科技、星徽股份、龙旗科技则通过并购与合资，用现金直接买下产能与技术。钱不再停留在 PPT 上，而是变成 CNC 机床、无尘车间和已交付的产线。本文基于公开公告与备案信息，梳理这轮扩产全貌，并给出三条分析师判断。

先看赛道规模｜TrendForce 集邦咨询预估 2026 年液冷在 AI 芯片渗透率 53%、2027 年近 60%；中金公司判断 2026 年为液冷放量元年，全球智算中心液冷市场约 1147 亿元、同比增 273%；摩根大通预计 2026 年全球 AI 服务器液冷系统市场从 2025 年 89 亿美元增至 170 亿美元以上。需求陡坡，正是产能军备竞赛的底色。

上市公司及头部企业扩产

表1 · 上市公司液冷定增 / 扩产一览

公司

代码

核心动作

拟募资

强瑞技术

301006

定增+研发总部

10.5亿

硕贝德

300322

定增(散热模组)

10.96亿

川润股份

002272

定增(启东基地)

9.5亿

金富科技

003018

收购+定增

3亿

科创新源

300731

定增+收购兆科

1.23亿

飞荣达

300602

产能扩张(无大额定增)

—

强瑞技术301006定增 + 总部

拟募资
10.5 亿

核心投向
AI 服务器精密液冷部件

8 月 11 日定增预案拟募资不超 10.5 亿元，其中 4.3 亿元投向"AI 服务器精密液冷部件及自动化组装、检测设备项目"（总投资 5.13 亿），核心产品为机柜内中央分水器（inner manifold）、波纹管模组。公司 4 月已公告拟投 18 亿元建 AI 产业研发智造总部。财务验证扎实：2026H1 营收 13.74 亿（+63.68%）、归母 8611 万（+56.83%）；2025 年归母 1.42 亿（+45.18%）。已切入北美头部客户 Rubin 服务器供应链，inner manifold 应用于 Rubin 机柜托盘，产线满负荷。同步推股权激励，2026—2028 净利考核 2 亿 / 5 亿 / 8 亿。

硕贝德300322定增(散热模组)

拟募资
10.96 亿

项目总投资
4.45 亿 / 建设期 36 月

8 月 12 日拟定增不超 10.96 亿元，服务器散热模组项目总投资 4.45 亿（募资 3.75 亿，建设期 36 个月），形成 CPU/GPU 冷板、光模块液冷组件和 busbar 液冷模组产业化能力。控股子公司东莞合众、惠州硕众已布局液冷板，部分产品送样或小批量供应。2025 年营收 27.7 亿（+49.14%），归母 6468 万扭亏。

川润股份002272定增(启东)

拟募资
9.5 亿

达产产能
AIDC 液冷 800 套/年

拟定增不超 9.5 亿元，3.98 亿元投向"液冷系统扩能及关键零部件产业化项目"，落子江苏启东（全资孙公司欧盛液压，6 月 12 日签协议，用地约 150 亩）。达产新增 AIDC 液冷 800 套/年、储能液冷 1 万套/年、海上风电液冷 5000 套/年。风险提示：2023—2025 连续三年亏损（-6359 万 / -1.16 亿 / -2491 万），2026H1 续亏，应收账款 2025 年末 11.62 亿。

金富科技003018收购 + 定增

定增募资
3 亿

H1 归母增速
+81% ~ +101%

2026 年 4 月初收购卓晖金属、联益热能各 51% 股权，确立"包装 + 液冷散热"双轮驱动。2026H1 归母 9000 万—1 亿（+81%~101%），液冷并表贡献显著。6 月 17 日简易程序定增不超 3 亿，投向华南液冷板基地、卓晖金属（佛山，总投资约 4981 万）与联益热能液冷组件扩产，形成上下游配套。

科创新源300731定增 + 收购

定增募资
1.23 亿

建设投入
6078 万(洁净车间)

子公司深圳创源智热布局数据中心液冷板。7 月 11 日简易程序定增不超 1.23 亿，6078 万用于"数据中心液冷部件生产建设项目"（厂房改造洁净车间）。2026Q1 收入显著增长，受芯片产能紧张交付低于订单，Q2 供应链缓解。同步推进收购兆科（东莞兆科 + 新加坡智科，含台湾、越南兆科）补强散热材料，7 月接待华夏基金等 12 家机构调研。

飞荣达300602产能扩张

H1 营收
约 37 亿

H1 归母增速
+44.5% ~ +56.5%

未单独大额定增，但 2026H1 预告营收约 37 亿（+28.33%）、归母 2.4—2.6 亿（+44.5%~56.5%）。液冷产品覆盖 3DVC、单相/两相冷板模组、CDU、快接头、液冷机箱机柜，多类批量交付；越南基地已布局，持华科冷芯 7.78% 股权；7 月 28 日确认液冷订单有序交付。

区域重点扩产与新建项目

表2 · 区域重点项目投资规模一览

项目(地点)

投资

核心看点

三创科技(博罗)

15亿

英伟达标准 · 2000 台 CNC

骅兴(凤岗)

5亿

无尘车间 · 目标 20 亿产值

澄天伟业(惠阳)

4.67亿

美系供应链验证

广电五舟(广州)

3亿

国有 · 快换接头

路鑫(寮步)

2.1亿

液冷模组

吉嘉热控(塘厦)

2亿

CDU · 客户含英伟达

至精科技(惠城)

1亿

800 万件/年

惠州三创科技博罗龙溪备案 15 亿

8 月备案 15 亿 AI 液冷零部件项目，产品含分歧管 5 万套/月、水咀 60 万支/月、铜座 4 万套/月、微通铲齿 40 万片/月，配 CNC 车床 2000 台、铲齿机 100 台、钎焊炉 8 台，符合英伟达标准。落户 12 年扩产 5 次，2025 年产值破 20 亿；新基地 9 月动工、明年底投产，建筑面积 20 万平扩至 60 万平。博罗散热集群集聚 50 家企业，2025 年产值超 105 亿。

惠州至精科技惠城三栋备案 1 亿

6 月 22 日备案 1 亿项目，占地 7.9 万平，装 20 条线，购双轴 CNC、卧铣、攻钻中心机、锻压机等，年产出 AI 液冷精密结构件 800 万件、产值 7 亿。

东莞多点开花寮步·塘厦·凤岗2.1~5 亿

路鑫科技（寮步）2.1 亿液冷模组项目 7 月 27 日摘牌，占地 21.1 亩，达产年产值超 5 亿；吉嘉热控（塘厦）2 亿增资扩产，核心 CDU/RDHX/冷板/QD/Manifold，客户含英伟达、台积电、字节、百度、富士康，持 31 项专利；骅兴（凤岗）5 亿扩建 8 月 9 日备案，增 3 万平厂房、600 台 CNC、95 台激光焊机、氦检设备，建十万级及万级无尘车间，目标年产值 20 亿；金富华南（厚街）建液冷板基地配套冷板精密加工。

澄天伟业惠州惠阳二期 4.67 亿

300689 液冷基地一期已建成、二期扩产启动（装修、电力扩容、设备预定）。澄天科泰项目总投资 4.67 亿，设计冷板组件 8.5 万套/年、波纹管 273.6 万条；经台湾客户进入美系头部半导体供应链，主攻 GPU 液冷模组及机柜歧管，处验证导入向规模交付过渡期。2026 年 1 月已推不超 8 亿定增。

广电五舟广州黄埔备案 3 亿

831619（广电运通旗下）3 亿"全链液冷系统及快换接头"项目 6 月 17 日备案，主攻单相/两相冷板（≥1500W/≥2000W）及带压热插拔快换接头，投产后液冷整机/部件 500 台（套）/年、快换接头 100 万套/年，PPUE 压至 1.08/1.05 以下。国有控股专精特新"小巨人"、鲲鹏与昇腾伙伴。

资本并购与合资新设

表3 · 资本并购 / 合资新设一览

公司

方式

金额

标的 / 看点

捷邦科技

收购+合资

3.5亿

恒钜 55% + 捷邦数能

星徽股份

合资新设

—

广东正北星徽(冷板)

龙旗科技

现金收购

11.2亿

安瑞可 80%

捷邦科技东莞收购 + 合资

5 月 14 日签意向，拟现金收购恒钜电子 55% 股权（估值不超 3.5 亿）。恒钜电子（2006 年成立）具 CNC、真空钎焊、模组组装工艺，液冷板/分水管/接头已进入泰硕、奇鋐、台达、宝德华南供应链。同步合资设捷邦数能（持股 65%）主攻机架式/集中式 CDU、Manifold，目标 2 年内成国内 CDU 头部；VC 均热板部件已量产。提示：公司此前连亏三年，整合待验。

星徽股份佛山顺德合资新设

控股子公司联关联方与苏州正北合资设广东正北星徽散热科技（注册资本 5000 万，7 月 2 日登记，落子顺德容桂），苏州正北 51%、星徽及关联方 49%，主营液冷冷板，预计 7—8 月投产。苏州正北系液冷接头团标起草单位，星徽导入近三十年精密冲压与装配管理，形成"技术 + 制造"互补；服务器滑轨已完成内测送样。

龙旗科技跨行业现金收购

8 月 14 日公告 11.2 亿现金收购苏州安瑞可 80% 股权，切入服务器机柜、智能 PDU、模块化 IDC。纯现金不稀释，设 2026—2028 对赌 1.3 亿/1.6 亿/1.9 亿（累计 4.8 亿），增值率 424.98%、预计新增约 9 亿商誉，配六期阶梯付款与 85% 回款红线控险。此前 3 月已 5.4 亿收购科峻成、吉亚金属各 60%（VC 均温板高精密蚀刻，切入北美大客户），形成"终端整机—散热零部件—数据中心硬件"AI 全产业链闭环。

★

分析师总结：三条判断

判断一 · 竞争焦点从"技术路线"转向"量产能力"

早期争论冷板还是浸没，如今客户要的是大规模一致性、自动化组装、密封检测与海外认证。强瑞的组装测试线、吉嘉的氦检、三创的 2000 台 CNC，拼的都是制造体系。

判断二 · 珠三角液冷精密制造带成型

惠州博罗+惠城+惠阳、东莞寮步/塘厦/凤岗/厚街、广州黄埔沿电子信息基底集聚，半小时配套半径降物流与协作成本，集群效应已现（博罗超 105 亿）。

判断三 · 警惕产能与订单错配风险

川润、捷邦连亏，硕贝德刚扭亏即大额定增；金富、星徽、龙旗跨界切入，整合待验。渗透率虽高，但扩产集中释放若叠加大客户验证延迟，或现阶段性过剩与应收压力。订单能见度，而非产能规划，才是下一阶段分化的分水岭。

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数据来源：

1. 巨潮资讯网（cninfo.com.cn）：强瑞技术、硕贝德、川润股份、金富科技、科创新源等上市公司定增预案及可行性分析报告；
2. 广东投资项目在线审批监管平台：惠州三创科技、至精科技、骅兴、广电五舟、澄天伟业二期等区域项目备案信息；
3. 东莞市工业和信息化局（im.dg.gov.cn）：吉嘉热控、金富华南、沃德精密等东莞增资扩产项目动态；
4. 公司公告、互动易及机构调研纪要：捷邦科技、星徽股份、龙旗科技并购与合资事项；
5. 第三方研究机构：TrendForce 集邦咨询（液冷渗透率）、中金公司 / 摩根大通（市场规模测算）；
6. 财经媒体整理：金融界、观点网、网易财经、同花顺等对公开备案与公告的二次整理。
免责声明：本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议；部分数据为项目备案 / 预案口径，最终以公司正式公告为准。

【声明】内容源于网络

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