大数跨境
首页
>
精确拿下讯强Cooler Master供应商代码：一张Vendor Code，如何撬开英伟达液冷生态!
>

精确拿下讯强Cooler Master供应商代码：一张Vendor Code，如何撬开英伟达液冷生态!

精确拿下讯强Cooler Master供应商代码：一张Vendor Code，如何撬开英伟达液冷生态! AI热设计
2026-08-26
4
导读：上柜公司精确实业（3162.TW）证实，旗下布局AI液冷散热的子公司浙江精诺智流纪元科技，已正式取得全球散热品牌大厂 Cooler Master（讯凯国际）的供应商代码（Vendor Code）
精诺智流拿下讯凯国际供应商代码
一张Vendor Code，如何撬开英伟达液冷生态

分析师视角 · 2026-08-26 · 数据来源：优分析(Reuters/TPG)、工商时报、BigGo法说会、DigiTimes、摩根大通、国海证券、TrendForce、中商产业研究院
精確實業股份有限公司
8月25日，上柜公司精确实业（3162.TW）证实，旗下布局AI液冷散热的子公司浙江精诺智流纪元科技，已正式取得全球散热品牌大厂 Cooler Master（讯凯国际）的供应商代码（Vendor Code），成为其合格供应商。多数人只看到"合格供应商"这个头衔，分析师看到的却是一扇门——一扇通往英伟达液冷生态的供应链之门。
本文划重点 · 3分钟速读
① 事件：精诺智流获讯凯国际 Vendor Code，间接切入英伟达液冷采购体系。
② 含金量：讯凯为英伟达冷板主力"一供"，被纳入"长臂管理"核心四强——此代码≈英伟达液冷二级门票。
③ 价值锚：CDU 毛利率 40%–60%（约冷板2倍）；精诺智流高毛利件仍送样验证，短期出货以分歧管为主。
④ 赛道：2026 年全球 AI 液冷市场 170 亿美元（+91%），中国渗透率 2027 年破 50%，行业称"全液冷元年"。
01 事件还原：一张供应商代码，到底是什么
供应商代码（Vendor Code）不是订单，而是"入场券"。在电子制造业，品牌厂或一级供应商会向通过资质审核的厂商发放唯一代码，只有持码企业才能进入其采购系统、参与报价与交付。精确实业财务长张俊成表示，取得讯凯国际供应商资格，代表公司在 AI 服务器液冷散热领域的研发、制造与品管体系已获国际一线散热厂商认证。
精确实业并非散热老玩家，过去以新能源车电池盒为主业，近年通过持股 55% 的浙江精诺智流切入 AI 服务器液冷市场。这家位于浙江嘉兴的子公司 2025 年 8 月才成立，注册资本 2000 万元（实缴 1800 万元）、参保约 23 人；其"年产 25000 件液冷散热件、300 套浸没式液冷箱体"项目计划投资 3000 万元、预计年产值 1.3 亿元——极年轻、体量尚小，但产能规划清晰。
从产品进度看，精诺智流已形成五大产品线：浸没式液冷柜（TANK）、不锈钢分歧管（Manifold）、水冷板、CDU 与电池备援模组（BBU）。不锈钢分歧管出货量最大、已稳定出货；浸没式液冷柜小量出货，供应台系 ODM 厂；水冷板正送样认证；CDU 与 BBU 已完成研发、进入送样验证。精确体系内的液冷布局并非只有这一家——公司此前已与大陆福旺科技合资成立精确液能科技，精诺智流是承接 AI 服务器散热件量产的执行载体。换言之，这次拿到的不是孤例式认证，而是精确"汽车精密制造向 AI 基础设施迁移"战略的一块拼图。
02 为什么是讯凯国际：NVIDIA液冷"一供"的守门人
讯凯国际（Cooler Master）替英伟达代工散热模组已有25 年历史，从早期高阶显卡公版散热器一路深化至 AI 服务器领域。在 GB200 与 GB300 时代，讯凯被多家产业分析列为英伟达冷板模组的主要供应商，并掌握 3D VC 三维均温板、3DHP 热管、与村田合作开发的 200 微米超薄均温板，以及支持 150kW 至 450kW 散热容量的 AALC/CDU 液冷系统。
公司拥有约 1200 名研发人员（占总人力 15%—20%），每年将营收约 5% 投入研发，全球累积专利超过 450 项，并在惠州（讯强电子厂区达 4 万平方米）、昆山、桃园龟山（2020 年投资 15 亿新台币购厂）、越南河内及美国布局生产基地。这种"研发密度 + 全球产能弹性"的组合，正是它能击败众多上市公司、长期稳居英伟达散热核心圈的根基。
更关键的是，英伟达正在收紧对水冷板的控制——将下一代 Vera Rubin 架构机柜的水冷板采购权统一收回，实行"长臂管理"，入围核心圈的四家为讯凯国际、奇鋐、双鸿与台达。拿到讯凯国际的代码，等于间接拿到通往英伟达液冷采购体系的"二级门票"——讯凯本身就是被英伟达直接管理的生产商。对一家成立仅一年的中国散热新军而言，这是一条比直接叩关英伟达更现实的路径。
图片

扫码入液冷群（非本行业勿扰）

03 精诺智流的产品矩阵：五大件与价值分布
拿到门票只是开始，真正决定营收质量的是卖什么、卖多少、毛利多少。按产业对 GB300 液冷机柜的估算，冷板、CDU 及快接头价值占比约 34%、28% 及 15%；而毛利率差异更关键——CDU 平均毛利率约 40%–60%，冷板约 20%–30%。换言之，同样进入液冷链，卖冷板赚的是制造辛苦钱，卖 CDU 才是利润高地。精诺智流当前最大出货量在不锈钢分歧管（属结构件，附加值偏低），冷板仍在认证，真正高毛利的 CDU 与 BBU 尚在送样验证——从"有代码"到"有好营收"，中间还隔着量产爬坡与良率验证。
图表1 · GB300液冷机柜价值分布与毛利率对比（产业估算）
价值占比 冷板 34% CDU 28% 快接头 15% 其他 23% 毛利率 冷板 20%–30% CDU 40%–60%
注：CDU 毛利率约为冷板的 2 倍，是液冷价值链上的利润高地；精诺智流当前最大出货量在不锈钢分歧管（结构件，附加值偏低），高毛利 CDU/BBU 尚在送样验证。
这也解释了为何精确实业把 CDU 视为后续液冷业务的重要营收来源。据法说会披露，其 CDU 产品已达 150kW，可升级至 200/250kW，现有产能约 2000 套。CDU 负责冷却液循环、热交换与流量控制，单 GB200 机柜需配套多台，是整机柜散热的"心脏"。谁先把 CDU 送进量产，谁就握住了这条价值链上最肥的一块。
04 市场有多大：170亿美元、59% CAGR与"全液冷元年"
这门生意的想象空间，来自算力密度的物理极限。英伟达 GPU 功耗十年间从 V100 的 300W 跃升至 GB200 超级芯片的 2700W，GB300 单芯片约 1400W，下一代 VR300 Ultra 预计高达 3600W。机柜层面，GB200 NVL72 整柜功耗达 120—132kW，而传统风冷在 20—30kW 即触顶。当芯片热流密度超过 500W/cm²，风冷已无法在数秒内压住温度，液冷从"可选项"变为"唯一解"。摩根大通预测，全球 AI 服务器液冷系统市场将从 2025 年的约 89 亿美元，飙升至 2026 年的170 亿美元以上（同比 +91%）；国海证券测算 2026 年整体约 165 亿美元，2025—2026 年复合增速约 59%。
图表2 · 全球AI服务器液冷系统市场规模（亿美元）
89 2025 170+ 2026E +91% YoY 来源：摩根大通
渗透率曲线同样陡峭。TrendForce 预计全球 AI 数据中心液冷渗透率从 2024 年的 14% 升至 2026 年的 40%；中商产业研究院数据显示中国液冷服务器渗透率从 2021 年不足 3% 提升至 2025 年的 20%，2026 年有望跃升至 37%、2027 年破 50%。政策端进一步催化：2026 年底前新建大型、超大型数据中心 PUE 须低于 1.15，东数西算枢纽 70% 项目采用液冷，新建智算中心液冷渗透率不低于 60%。以 GB200 NVL72 为例，单柜液冷需承载约 115kW 热负荷（占整柜 120—132kW 的绝大部分），仅余约 17kW 由机柜背板辅助风冷承担——这正是"全液冷"的物理含义。2026 年下半年 Vera Rubin NVL72 将实现 100% 全液冷，行业普遍视 2026 年为"AI 服务器液冷普及元年"。
图表3 · 中国液冷服务器渗透率（%）
2021 2025 2026E 2027E <3% 20% 37% 50%+ 来源：中商产业研究院
05 对标镜鉴：奇鋐106亿与英维克的样本
一是奇鋐（AVC）。作为英伟达冷板另一主力供应商，其 2025 年 AI 液冷营收达 106 亿新台币（同比 +125%），占整体营收 60.9%，成为业绩核心引擎。这证明：一旦站稳英伟达液冷链，营收与估值重估可以非常快。
二是英维克（002837）。它是中国大陆唯一进入英伟达 MGX 生态的液冷全链条厂商，自研自产冷板、CDU 与快接头，2024 年加入 Nvidia MGX 生态，客户覆盖 Meta、谷歌、字节、腾讯。即便不是台系一供，大陆厂商凭借全链条能力也能切入全球供应链。
两个样本共同指向：精诺智流目前的差距，不在"有没有门"，而在"门后走了多远"。奇鋐已到 60.9% 占比，英维克已成系统级伙伴，精诺智流还处在分歧管稳定出货、冷板认证、CDU 送样的早期阶段——但三者所处的，是同一条以 59% 年复合增速扩张的赛道。
06 风险校准：供应商代码 ≠ 营收
分析师必须泼一盆冷水：供应商代码是资质，不是合同；是可能性，不是确定性。
第一，营收占比仍低：精确实业液冷业务当前占整体营收仍是个位数，2025 年全年营收 77.69 亿新台币（同比 +63.5%）绝大部分仍来自新能源车电池盒。第二，认证到量产有时间差，水冷板、CDU 量产节奏与良率仍待验证。第三，英伟达集中采购虽带来稳定大单，也意味着极强议价权——供应链普遍担忧"量大利薄"。第四，地缘政治与客户集中风险不可忽视。第五，市场对新题材的溢价往往提前兑现，真实营收兑现滞后。第六，汇率与原材料（如铝价）波动会侵蚀利润，精确 2026 年一季度毛利率即受铝价上涨拖累。门已推开，但路要靠一份份订单、一个个量产良率去走完。
07 战略判读：精确实业的"双引擎"
把这笔认证放回精确实业整体，逻辑更清晰：公司正从稳健的汽车零部件制造商，转向"稳健造血（电池盒）+ 高成长动能（AI 液冷）"双引擎结构。电池盒提供确定性现金：在手汽车订单达 84.27 亿元人民币（约 91 亿新台币）、能见度至 2028 年，并切入华为问界、智界、享界、尊界四界车型。
液冷则提供期权价值：董事长胡白莎期望液能业务 2026 年营收占比达 10% 以上，凭借其至少 20% 以上的毛利率优化整体获利结构，长期目标把集团毛利率推升至 25%。从运营数据看，精确实业 2025 年全年营收 77.69 亿新台币、同比 +63.5%、毛利率 13%（年增 8.03 个百分点）、EPS 1.7 元（年增 315%），已是转型初见成效的财务注脚。一张讯凯国际的供应商代码，正是这条期权曲线的第一个行权节点。
图表4 · 英伟达GPU单芯片TDP演进（W）
300 400 700 1200 1400 3600 V100 A100 H100 GB200 GB300 VR300U 来源：甬兴证券
注：GB200 超级芯片整芯 TDP 约 2700W；风冷在 20—30kW 机柜功耗即触顶，芯片 TDP 突破千瓦后液冷成唯一解。
一张 Vendor Code 不会让精诺智流一夜之间变成奇鋐，但它标记了一个起点。在 170 亿美元、年增近一倍的液冷赛道上，门已经推开，真正的较量在于谁先把 CDU 和高毛利组件送进量产。对精确实业而言，这是双引擎叙事里最值得跟踪的那一块；对整条中国 AI 供应链而言，这是从新能源车精密制造，向算力基础设施核心环节跃迁的一个微小却清晰的注脚。下一季的法说会，市场要听的将不再是"拿到代码"，而是"出了多少货、毛利几何"。
看都看到这里了，点个关注，获取更多企业AI转型的案例和前沿AI资讯。

【声明】内容源于网络
0
0
AI热设计
聚焦AI芯片、服务器与数据中心、6G通讯与基站、3C电子产品、散热模组、高功率散热器等领域前沿、最新行业资讯发布平台
内容 95
粉丝 0
AI热设计 聚焦AI芯片、服务器与数据中心、6G通讯与基站、3C电子产品、散热模组、高功率散热器等领域前沿、最新行业资讯发布平台
总阅读14.0k
粉丝0
内容95