算力金融化的全球版图：美国、中国、中东谁在领跑？

美国抢定价权、中国建基础设施、中东押注能源——三条路径谁将胜出？

这不是一个简单的排名问题。三个经济体的禀赋截然不同，走的路径也大相径庭：美国抢的是定价权，中国建的是基础设施，中东押注的是能源。 三者各有优势，也各有短板。

一、美国：抢跑定价权，华尔街与硅谷的合流

美国是算力金融化最激进的推动者。核心逻辑很清楚：谁掌握了算力的定价权，谁就掌握了AI时代的经济命脉。

芝商所（CME）抢先入局。

2026年5月12日，芝加哥商业交易所集团（CME Group）在其官网宣布，将与GPU算力指数公司Silicon Data联手，计划在2026年推出首个算力期货合约。

这款期货合约将挂钩Silicon Data编制的GPU按需租赁费率相关指数。Silicon Data每天跟踪市场上GPU芯片的租用价格，将其编制成基准指数。而Silicon Data背后的投资方，是全球知名交易公司DRW。

CME董事长兼首席执行官Terry Duffy直言：“算力是数字经济的支柱，也是21世纪的‘新石油’ ，每一个经过训练的AI模型、每一笔清算的交易以及每一个字节数据的处理，都运行在算力之上。算力正迅速演变为一种独立的资产类别。”

ICE紧随其后，一周之内入局。

就在CME宣布后的一周，纽交所母公司洲际交易所（ICE）也宣布与Ornn合作推出GPU算力期货合约。Ornn是一家市场领先的算力公司，正在为AI建设金融市场。

ICE的期货合约将基于Ornn算力价格指数（OCPI），该指数追踪主要硬件类型GPU算力的实时交易现货价格。合约以美元计价、现金结算。覆盖的GPU类型包括H100、H200、B200和RTX 5090等。

Ornn的OCPI指数是首个仅基于已成交交易构建的算力指数，已于2026年4月在彭博终端上线。

两家全球顶级交易所巨头几乎同时押注同一个方向——这不是巧合，而是算力金融化从概念走向现实的明确信号。

监管是最后一道门槛。

目前，CME和ICE的现金结算算力期货仍在等待美国商品期货交易委员会（CFTC）审查，预计于2026年底推出。CFTC将对合约规格、结算程序及基准指数构建方式进行全面审查——这也是合约能否最终落地的关键门槛。

在正式期货获批之前，市场已经提前行动了。受CFTC监管的预测市场平台Kalshi已于7月14日推出了B200、H200及A100芯片的算力定价曲线。此外，不受CFTC监管的Architect AX交易所已上线GPU算力永续合约，合约通过资金费率与现货价格锚定。

美国模式的核心优势在于：拥有全球最成熟的金融市场基础设施、最丰富的衍生品设计和运营经验，以及硅谷这个全球AI创新的策源地。华尔街与硅谷的合流，让美国在算力金融化的制度设计和市场建设上占据先发优势。

但挑战同样明显：电力短缺正在成为算力扩张的硬约束。有分析指出，能源短缺和电网瓶颈正在减缓美国等成熟市场的AI扩张步伐。

二、中国：基建先行，政策驱动的普惠算力之路

与美国的“市场驱动”不同，中国的算力金融化走的是“政策驱动、基建先行” 的路径。

“东数西算”：国家战略的制度基础。

“东数西算”工程是中国算力基础设施化的顶层设计。上海金融与发展实验室在一项研究中指出，“东数西算”工程具有深远的制度经济学意义——它通过国家战略引导算力资源从东部向西部有序流动，从根源上解决算力资源“东热西冷”的结构性矛盾。

截至2025年底，我国智能算力规模已超1590 EFLOPS，预计2026年将突破2000 EFLOPS。算力规模全球第二，仅次于美国。

2026年《政府工作报告》首次提出“打造智能经济新形态”，强调“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”。算力基础设施建设已被提升到国家战略高度。

“算力超市”与“算力银行”：普惠算力的制度创新。

2026年4月，工信部在《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》中，首次明确提出探索“算力银行”“算力超市”等创新业务。

算力超市的本质是算力的现货交易平台——商品化展示、标准化计价、在线交易、自动交付。目前，算力超市已在内蒙古和林格尔（国内首个绿色算力超市）、浙江杭州、上海等地运行。杭州算力资源调度服务平台已服务近百家中小企业，截至2026年5月累计交易额已突破2亿元。

算力银行借鉴金融存贷逻辑，建立算力资源“存入—计费—支取—信贷”的模拟运行机制。2026年5月，中国信通院联合中国银行在雄安新区启动了国内首个算力银行试点。

工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林评价道：“对中小企业来说，算力银行和算力超市可以降低算力成本，也能一定程度上提供模块化定制服务，帮助中小企业灵活配置算力资源，降低数智化门槛。 ”

2026年7月，中国信通院联合产业发展方阵启动了“算力超银生态共建计划”，目标是形成两类业态的运营规范与行业标准。

金融“活水”灌溉算力基建。

金融支持正在全面跟进。呼和浩特各金融机构创新金融产品，通过全周期金融服务护航算力项目建设运营。农发行运用新型政策性金融工具，为无为市“东数西算”数能融合新能源一体化项目注入2.54亿元资本金。贵州设立了150亿元贵阳大数据科创城产业发展基金，重点投向算力硬件等领域。

上海的算力期货野心。

2026年6月2日，上海市人民政府办公厅印发的《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》明确提出：做好算力期货研发准备。

南华期货指数发展部经理曹扬慧指出：“从现货市场基础来看，中国具备全球第二大算力规模、全球第二大AI产业生态，并且算力租赁市场规模快速增长，2026年预计达到2600亿元，IDC、算力服务商数量庞大，交易频次高、资金体量足，具备发展期货的市场基础。 ”

格林大华期货首席专家王骏表示，研发并推出算力期货，有助于“在AI与数字时代掌控核心生产要素的话语权、定价权，支撑我国新质生产力在全球的竞争实力”。

中国模式的优势在于：拥有全球最大的算力应用市场、最完整的制造业产业链，以及强大的政策动员能力。“东数西算”提供了算力资源化的大框架，“算力超市”“算力银行”提供了普惠化的制度工具，而上海算力期货的研发则指向了金融化的终极目标——从“算力大国”走向“算力定价国” 。

挑战在于：高端GPU的供给瓶颈、算力标准化程度不足，以及期货市场建设的制度经验相对欠缺。

三、中东：能源换算力，主权基金驱动的“弯道超车”

如果说美国靠市场、中国靠政策，那么中东靠的是能源和资本。

从“石油资本”到“算力资本”。

过去几年，海湾国家正加速将石油资本转化为人工智能与算力基础设施投资，试图在全球AI产业链中占据关键节点。凭借主权财富基金、能源优势与政策驱动，这一地区正逐步从传统能源中心，转型为新兴的数字基础设施枢纽。

中东数据中心市场规模在2025年为5142.6亿美元，到2031年有望增至9591.9亿美元。光是数据中心托管市场，在2025年到2030年间吸引的投资就可能达到337.9亿美元。

IDCA创始人Mehdi Paryavi将数据中心称为 “现代炼油厂” ——因为它们处理的是人类最有价值的资源：数据。

阿联酋：全球技术资本整合。

阿联酋是中东算力的绝对领跑者。2025年5月启动的 “星际之门阿联酋”（Stargate UAE） 项目，集结了G42、OpenAI、甲骨文、英伟达和软银等顶级玩家，投资额在80亿到100亿美元之间。规划建设1GW等级的AI运算园区，首期约200MW预计于2026年启用。该项目被OpenAI称为美国以外最大的AI园区。

微软也宣布通过当地伙伴在阿联酋投入79亿美元，用于2026年至2029年的AI和云基础设施扩展。阿布扎比人工智能投资公司MGX已筹集近500亿美元，成为全球最大的专注于AI的投资工具之一。

沙特：主权深度介入。

沙特选择了“主权深度介入”路线。由公共投资基金（PIF）支持的国家AI公司HUMAIN，正与黑石支持的数据中心运营商AirTrunk合作，未来几年准备投入30亿美元。沙特计划到2034年部署约6GW的AI数据中心容量。

沙特阿拉伯石油公司（Aramco）也直接入股，将国家的石油资产负债表与算力雄心直接绑定。

卡塔尔、科威特、巴林、阿曼全面跟进。

卡塔尔的Syntys公司推出了主权AI云服务，拿到了10亿美元投资。科威特方面，谷歌云和微软Azure均已公布云区域建设计划。巴林是亚马逊AWS进入中东的第一个落脚点。

能源是中东最大的筹码。

中东数据中心目前仅占该地区电力消费的0.5%，而全球平均为2%。这意味着中东在电力供给上还有巨大的扩张空间。

有分析指出，真正有竞争力的算力供给将来自海湾地区主权财富基金支持的项目，尤其是沙特——可利用本地廉价石油发电，提供远低于美国的电力成本。

中东模式的优势在于：不缺钱、不缺电、不缺土地。主权财富基金可以提供长期、耐心的资本，能源优势可以提供低成本电力，而地缘战略位置可以连接亚欧非三大洲的市场。

但挑战同样显著：技术人才短缺、地缘政治风险（数据中心已被卷入中东冲突），以及对美国芯片供应的依赖——中东两个旗舰AI项目均依赖美国芯片进口许可。

四、三条路径，三种逻辑

把三个经济体的路径放在一起对比，差异一目了然：

上海金融与发展实验室在一项最新研究中指出：算力竞争的实质并非单纯的芯片技术竞赛，更是将能源、土地、冷却空间与产业链进行系统性重组的制度能力竞争。

美国在制度设计上领先，中国在基础设施上扎实，中东在能源禀赋上独特。谁能在“能源—硬件—平台—应用”的四层架构上完成最有效的系统性重组，谁就将在算力金融化的终局中占据最有利的位置。

目前来看，美国在定价权上领先，中国在基础设施上追赶，中东在能源上蓄力。但这场竞赛远未到终局——算力期货还没有正式上线，算力银行还在试点阶段，中东的数据中心还在建设中。

真正的赛跑，才刚刚开始。

写在最后

美国人在做期货合约——他们要的是定价权。
中国人在建算力超市和算力银行——他们要的是普惠化和生态。
中东人在盖数据中心——他们要把石油资本变成算力资本。

没有哪条路径是绝对正确的，但有一条逻辑是共通的：算力正在从一个技术问题，变成一个金融问题、一个战略问题、一个关于国家竞争力的根本问题。