腾讯二季度疯狂“烧钱”引发连锁反应！
8月13日，腾讯控股低开逾3%之后，全天弱势震荡，午后一度下跌4.77%，最低报439.6港元/股，盘中市值蒸发超过1945亿港元，总市值跌破4万亿港元。
而引发腾讯大跌的是其二季度的疯狂“烧钱”，引发市场资金忧虑。8月12日，腾讯控股公告，2026年第二季度收入2047.85亿元，同比增长11%。权益持有人应占盈利560.22亿元，同比增长0.7%。非国际财务报告准则权益持有人应占盈利684.15亿元，同比增长9%。
不过二季度，腾讯控股与美股几大巨头一样，出现了自由现金流为负的情况。仅仅第二季度，腾讯资本开支高达593亿元，导致第二季自由现金流人民币为负138亿元.
经营现金流是指主营业务收进来的现金。自由现金流是经营现金流减去资本开支（盖数据中心、买芯片等长期投入）之后剩下的钱。此番，腾讯控股也出现了之前美股科技巨头的尴尬局面，账上没钱了。
此前，谷歌母公司Alphabet、甲骨文等美股巨头也出现了自由现金流为负的尴尬情况，并引发美股互联网巨头大跌。
7月22日美股盘后，谷歌最新公布的财报数据显示，谷歌二季度资本开支达到449亿美元，其中绝大部分投向AI技术基础设施。受此影响，公司当季自由现金流转为负59亿美元，而去年同期及过去多年，谷歌一直以强劲自由现金流著称。资金担忧天量资本开支会持续侵蚀企业现金流，这导致谷歌股价单日暴跌超7%，总市值蒸发约3000亿美元。
对于巨额资本开支是否能转化为收入的疑问，在8月12日的二季度业绩电话会上，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示，腾讯正从智能、应用与基础设施三个层面构建一个“全新、AI赋能的腾讯”。在基础设施层，腾讯大幅增加算力采购，以推动应用及模型的使用转化为收入。
腾讯总裁刘炽平指出，模型训练所需的集中资本开支主要发生在今明两年，不应假设同等规模的投入会逐年重复。推理算力投入则会与业务回报挂钩，“如果回报达不到预期，我们就会调整投资规模”
但是，腾讯的这一番解释并没有被市场资金认同，反而是引发资金用脚投票，溜之大吉。摩根士丹利则在一份报告中表示，腾讯坚实的核心基本面被人工智能前置投资所抵消，预计公司下半年至2027年盈利将持平，因此将目标价下调逾15%至550港元，同时维持超配评级。