中国“彩电第一股”，是真扛不住了。
最近，康佳集团的一纸公告，为自己的 A 股生涯画上了句号。
自 1992 年上市，康佳在资本市场上走过了整整 34 年，曾是无数中国家庭的第一台彩色电视机，称霸国内彩电销量榜多年。在 2019 年巅峰期，康佳年营收冲到了 551.19 亿元。
然而，辉煌过后，只剩下一地鸡毛。
过去四年，康佳累计亏损超 200 亿元，仅 2025 年就亏掉 125 亿。连年亏损、资不抵债、内部震荡、无奈退市……一连串的重锤砸在这家老牌企业身上。
不过，退市并不意味着沉沦。接下来，是一场关于重生的持久战。
跌落王座
曾几何时，康佳也是资本市场的宠儿，是中国家庭的“心头好”。
康佳的起点很高。成立于 1980 年，它是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业。1992 年，康佳 A、B 股同时在深交所挂牌上市，成为名副其实的“彩电第一股”。
2003 年到 2007 年，康佳连续五年夺得中国彩电市场销量冠军。那时候，拥有一台康佳彩电，是很多中国家庭值得自豪的一件事。
那么这艘巨轮，是怎么走到退市这一步的？
战略失误是最根本的原因。
在彩电主业面临激烈竞争时，康佳没有选择巩固优势，反而将资源四处分散——半导体、环保、产业园……这些重资产、长周期的领域，康佳几乎都涉足过。
新业务投入巨大却回报甚微，反而拖累了整体业绩。彩电业务因资源被挤占而竞争力下滑，持续“失血”。
2025 年 7 月，华润通过旗下公司合计持有康佳约 30% 的股权，成为新的实际控制人。华润入主后，对康佳的组织架构和业务形态进行了一系列优化整合，但巨额的亏损惯性不是短期能刹住的。
屋漏偏逢连夜雨，在经营之外，康佳的内部治理同样问题频出。近年来公司有多名高管被查，内部管理的混乱进一步加剧了经营困境。
根据深交所规定，如果康佳 2026 年净资产仍为负，股票将被强制终止上市。而康佳 2025 年末净资产已为负值，成了它主动退市的直接导火索。
对康佳来说，主动撤退不失为明智之举，一来，可以规避强制退市可能引发的股价暴跌和市场恐慌，二来能为内部重组和改革提供更灵活的空间，为中小股东提供一定的退出保障。
重新出发
实际上，在巨大的财务压力下，康佳已经开始艰难自救。
最显著的变化是在半导体战略上的调整，有收有放，集中攻坚。
一方面，果断剥离亏损资产，叫停不切实际的扩张。
为了回笼资金，今年康佳将旗下一家负责半导体业务、长期亏损的子公司的股权进行挂牌转让，还终止了一家芯片设计公司的收购计划。可见公司在对外扩张上变得更加审慎，不再盲目押注。
另一边，给半导体瘦身的同时，康佳并没有完全松懈，而是集中资源攻克核心技术，尤其是 MLED（Mini/Micro LED，新一代微型显示技术）领域，深耕芯片微型化、巨量转移等前沿技术。
2026 年上半年，半导体及存储芯片业务实现营收 1.25 亿元，同比增长 28.52%，毛利率从 -4.93% 大幅提升至 29.10%，实现了正向盈利，这一步意义重大。
未来，康佳在半导体领域会继续“有所为、有所不为”。这条第二增长曲线能否真正成形，将取决于核心技术的产业化速度与市场接受度。
不只康佳，在消费电器市场，其他传统彩电企业也积极跨界或转型、寻找增量，有的已经拿到了结果。
TCL 通过面板产业链垂直整合走出了一条路，创维则在光伏、储能等新能源领域开辟了新战场。相比之下，康佳走这条路更坎坷，但长远来看，半导体赛道一旦跑通，想象空间不小。
值得一提的是，康佳的海外白电业务也有了新突破，尤其是洗衣机、洗碗机、冰箱等白电产品，在海外市场颇受欢迎。
2026 年上半年，陕西康佳智能家电基地销量同比增长 176%，营收增长 190%，产品销往 36 个国家，覆盖欧、美、亚、非四大洲。虽然利润率不算高，但胜在稳定，可以持续为公司输送现金流。
接下来，退市后的康佳，终于能卸下上市公司必须面对的短期业绩压力，获得一个更从容的修复期，不必再为“保壳”而疲于奔命，可以集中精力做那些真正对长期有价值的事。
中年的康佳经历了 46 年的起起落落，见证了 CRT 电视时代的辉煌，也经历了液晶时代的错失，更在多元化的狂飙中付出了惨痛代价。
2026，康佳有可能打出一场漂亮的翻身仗吗？
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