一张不起眼的宠物尿垫，竟撑起一家毛利率达40%的上市公司。
日前，芜湖悠派护理用品科技股份有限公司发布2026半年度报告。上半年营收约6.43亿元，同比增长11.63%；归属于挂牌公司股东的净利润3,717.49万元，同比增加35.96%；扣非净利润增幅高达56.48%。业绩增长主要得益于对品类红利的把握及供应链优势的释放。
从产品结构看，宠物护理用品是悠派护理的核心基本盘。该板块上半年收入5.21亿元，占总营收80.98%，毛利率高达41.65%，贡献了公司85%以上的毛利。与此同时，成人护理及生活用纸业务营收小幅下滑，公司收入结构进一步向宠物护理业务集中。
宠物尿垫：小众赛道跑出“大结果”
悠派护理创始人程岗早期从事进出口贸易，偶然切入宠物尿垫外贸代工赛道。彼时国内缺乏规模化生产企业，公司初期通过外部工厂贴牌专供日本市场。
2006年，悠派护理正式成立，主营宠物尿垫OEM代工出口，服务于金佰利、尤妮佳等国际品牌，借此打磨生产工艺、品控体系及上游供应链资源。
2009年，公司自建芜湖工厂并推出高端宠物品牌Honeycare好命家，主攻海外跨境电商。核心爆品宠物尿垫、宠物纸尿裤上线亚马逊后迅速冲进Best Seller榜单，标志着公司完成从“纯代工厂”向“代工+自有品牌”的关键转型。
同期，公司收购日本品牌Cocoyo扬爪，形成双品牌矩阵并进行差异化定位：
- Honeycare好命家：定位中高端，对标欧美本土品牌。主打厚款、消臭、高性能尿垫及公犬尿裤，以海外亚马逊为核心市场，售价显著高于国内同类产品。
- Cocoyo扬爪：定位中高端大众款，主攻国内线上市场。代表单品「春日樱花尿垫」2019年在抖音电商爆发，2024年单品牌销售额破亿，核心卖点为背胶定位与诱导训导功能。
在产能布局方面，悠派护理积极推进出海战略。2017年在美国弗吉尼亚建厂服务北美市场；2024年泰国北柳府工厂投产，承接对美出口订单以规避贸易壁垒，并辐射东南亚及日韩市场。至此，公司已形成“中国芜湖主基地+美国工厂+泰国工厂”的全球布局，共计6大生产基地及50余条智能化产线。
2022年以来，宠物护理业务占总营收比重从54%攀升至80.98%。宠物尿垫作为最大单品带动公司体量跃升，同时公司也开始布局成人护理、女性护理及生活用纸等多品类。
为什么能做到 41.65% 的高毛利？
对比同行业，“宠物尿裤第一股”依依股份的宠物卫生用品业务毛利率仅为17.52%，悠派护理的毛利率显著高于同行。其高毛利主要源于三个方面：
- 自有品牌占比持续提升：Honeycare在海外坚持中高端定价策略，不参与低价内卷。
- 产品结构升级：加厚款、消臭款、背胶训导尿垫、宠物纸尿裤等高附加值产品占比提升，主动缩减普通白牌薄款尿垫规模。
- 原材料红利与规模效应：无纺布、高分子等原材料价格企稳回落，叠加全球多基地带来的规模采购优势及制造效率提升。报告期内宠物业务成本同比仅增长4.67%，远低于收入增速，剪刀差直接推高了毛利。
目前，悠派护理各业务板块分工明确：Honeycare负责海外高利润市场，Cocoyo主攻国内流量增量，ODM/OEM则作为规模底盘，稳固抓取宠物护理市场的新兴红利。
一张宠物尿垫撑起上市公司，折射出“它经济”给中国制造带来的机遇，但高度依赖单一品类和市场的风险亦如影随形。未来，随着入局者增多及竞争加剧，如何拓展市场容量并构建第二增长曲线，将是悠派护理及同行面临的共同考题。
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