8 月底，新三板挂牌企业悠派股份（874721）发布 2026 年半年度报告。数据显示，公司上半年营业收入 6.43 亿元，同比增长 11.63%；归母净利润 3717.49 万元，同比增长 35.96%。在行业普遍面临“增收不增利”困境的背景下，悠派股份实现了营收与利润的双增长。
盈利质量显著提升，现金流由负转正
透过利润数据看成色，公司增长主要源于主业驱动。上半年扣除非经常性损益后的净利润为 3520.75 万元，同比大幅增长 56.48%；综合毛利率达 39.62%，较上年同期提升 3.05 个百分点；加权平均净资产收益率为 9.39%。尤为值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额为 6200.97 万元，相比去年同期的 -37.57 万元，成功实现由负转正，显示出强劲的造血能力。
业务结构持续优化，宠物护理成核心引擎
从业务板块分析，宠物护理用品继续扮演“利润引擎”角色。报告期内，该板块收入增长且成本增速低于收入，带动毛利率提升，成为核心盈利来源。相比之下，成人护理与生活用纸业务营收虽小幅下滑，但通过成本管控改善了毛利率；口罩防护用品收入持续收缩，但仍保持正向毛利。整体来看，公司收入结构正加速向宠物护理领域集中。2025 年宠物护理业务已贡献营收 9.13 亿元，占比近八成，这一趋势在 2026 年上半年得以延续。
全球化布局深化，自主品牌占比超七成
回顾发展历程，悠派股份自 2006 年涉足宠物尿垫代工以来，已成长为金佰利、尤妮佳等国际巨头的核心供应商。公司成功孵化了 Honeycare（好命家）、Cocoyo（扬爪）等年营收过亿的自主品牌，自有品牌营收占比已超过 70%，并与亚马逊、Chewy 等海外主流电商平台深度绑定。目前产品远销全球 40 多个国家和地区，2025 年境外收入达 7.36 亿元，占总营收比重约 63%。
冲刺北交所上市，关注治理稳定性
资本运作方面，悠派股份正全力推进北交所上市进程。公司于 2025 年 7 月重新挂牌新三板，同年 10 月完成北交所上市辅导备案，并于今年 7 月披露第三期辅导进展报告。需注意的是，公司目前尚处基础层，需先晋级创新层方可申报公开发行；此外，本期半年报未经审计，最终数据仍需以年审结果为准。
未来发展仍存两点观察重点：一是业绩对宠物赛道的依赖度持续攀升，海外大客户订单及行业景气度将直接决定业绩弹性；二是近一年内公司董秘、财务负责人等高管岗位发生变动，IPO 关键期的治理稳定性将接受市场检验。
至于成人护理业务的微调，实为公司资源再配置的战略选择。尽管老龄化带来的长期需求依然存在，但悠派当前的战略重心已明确押注于高增长的宠物赛道。
博卫观察
宠物卫生护理正从卫品企业的“第二曲线”跃升为“第一曲线”。悠派股份的半年报印证了一个行业判断：一次性卫生用品行业依靠规模堆砌利润的时代已然终结。唯有构建“代工现金流 + 自主品牌溢价 + 全球化产能”的组合模式，企业方能掌握利润增长的主动权。
数据来源：悠派股份 2026 年半年度报告、2025 年年报、公司公告、安徽省工业和信息化厅。
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