近期，电力与电网设备板块表现强劲，行业景气度持续超预期。国家《可再生能源发展“十五五”规划》明确 2030 年装机目标，叠加特高压招标放量及夏季用电负荷创新高，在政策、产业周期与 AI 新需求的三重驱动下，能源变革加速演进。
9 月 4 日，华夏基金《DeepTalk》第十期聚焦电力行业，邀请华北电力大学教授王永利、国信证券首席经济学家荀玉根，深度拆解供需格局变化、能源错配破局路径及二级市场投资逻辑，厘清能源革命下的产业趋势。
供需之变：从“总量增长”到“结构重塑”
对话指出，电力行业正经历深刻变革。供给侧方面，我国已成为全球最大电网和装机大国，2026 年上半年装机容量突破 40 亿千瓦。标志性节点显现：煤电发电量占比历史首次降至 50% 以下，正从“主力电源”向“调节性资源”过渡，风光新能源则逐步走向主力地位。
需求侧方面，AI 算力中心与新能源汽车充电桩成为新增长极。数据显示，今年上半年数据中心与充电桩用电增速分别高达 45% 和 55%。这两类负荷特征显著：AI 要求 7×24 小时稳定供电，充电桩则呈现“潮汐效应”，对电网瞬时负荷能力提出严峻挑战。
王永利教授强调，传统“源随荷动”模式难以适应新能源波动性与新负荷不确定性，电力系统实时平衡难度显著抬升，运行逻辑发生根本性变化。
破局之路：特高压、算电协同与配网升级
面对能源资源与用电负荷在地域和时间上的双重“错配”，行业正探索系统性解决方案。
地域错配：特高压与“算电协同”
针对“西电东送”格局，特高压输电技术是关键。我国已形成涵盖核心装备与全链条能力的特高压产业体系。为支撑 2035 年新能源发展目标，未来将新增约 15 回特高压直流通道，建设规模进入新一轮高峰。
更具创新性的“算电协同”模式正在兴起。以乌兰察布星河智算中心为例，将高耗能算力中心直接建于能源富集区，就地取电降低跨区成本；算力结果通过通信网络传回东部，从机制上缓解空间错配矛盾。
时间错配：四大路径与配网升级
针对发用电高峰不匹配问题，嘉宾提出四大路径：一是利用价格杠杆引导削峰填谷；二是发挥煤电灵活调节价值；三是发展储能设施；四是推广虚拟电厂聚合分散负荷。此外，依靠国家调度体系与强制性管理手段兜底，是保障极端天气下电网安全的关键。
配电网升级改造被视为未来建设重点。随着分布式电源普及，配电网正从单向消费网络变为双向“产销者”网络，其智能化、柔性化改造迫在眉睫，蕴含巨大投资机会。
顺势而为：三重利好共振下的长周期赛道
荀玉根分析认为，电力设备行业正迎来国内建设、海外需求、技术升级的“三重利好”共振。
首先，国内“十五五”期间国家电网固定资产投资预计达 4 万亿元，较“十四五”增长 40%，创历史新高。其次，欧美电网更新及新兴经济体建设为中国电力设备出海提供广阔空间。最后，AI 等技术迭代推动了对供电质量与系统稳定性的新要求，提升设备价值。
在多重因素共振下，电力设备行业成长性被重新认知，盈利与估值有望同步抬升。作为新一轮生产力革命的基石，电力行业价值重估的序章刚刚拉开，投资者需回归产业逻辑，以长期视角把握技术迭代带来的机遇。
华夏基金《DeepTalk》系列播客持续聚焦前沿赛道，连接产、学、研、投多方视角，以专业内容助力投资者穿越周期。
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