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"勿待内成而外拓，勿俟器定而求远。"
作者｜星雨
出品｜极新出海
2026年3月，MiniMax发布上市后首份年报。全年总收入7903.8万美元，同比增长158.9%。毛利率从12.2%跃升至25.4%。
国际市场收入占比73%，约5766万美元。中国内地收入约2138万美元。
一家中国AI公司，七成以上收入来自海外。它没有先在国内验证再出海。从创立第一天起，它就定位为全球化公司。每款产品在国际市场同步首发，上线首日即参与全球竞争。
01.反常识数据背后的秘密
出海就是把国内产品翻译成英文。先在国内跑通再出海更稳妥。海外用户不付费，只能做B端卖API。
MiniMax用数据逐一推翻了这些判断。
在产品定位上，Talkie不是国内产品的翻译版，而是从第一天就在海外市场原生成长的AI陪伴应用。2023年6月上线后，Talkie迅速走向美国、英国、菲律宾、孟加拉国等多个国家和地区，一度冲上AI伴侣类对话产品免费榜榜首。直到Talkie在海外验证了产品逻辑，MiniMax才推出国内版星野。海螺AI则聚焦视频生成赛道，凭借高性价比特点在2024年第三季度发布后快速增长。
（图片来源：海螺AI官网）
在产品数据上，海螺AI的MAU从2024年的217万增至2025年前三季度的564万，一年内增长超过1.6倍；Talkie/星野的平均月活用户从2023年的310万增长至2025年9月的2760万。截至2025年9月，MiniMax的产品已覆盖超过200个国家和地区，AI原生产品累计用户超过2.12亿。
在付费数据上，海螺AI付费用户从6.48万增至31.11万，单用户平均支出从36美元升至56美元；Talkie全年付费用户从不足50万增长到177万。AI原生产品每位付费用户的平均支出从2023年的6美元提升至15美元。2025年前三季度，AI原生产品付费用户总数达到177.16万。
海外用户不是不付费，是没遇到愿意付费的产品。MiniMax证明了产品从第一天就面向全球用户设计，海外市场会给出答案。
02.出海再重做的代价
先国内后出海，听着稳妥，但代价极高。
广发证券研报在分析MiniMax时点得很清楚：多数中国AI公司选择“国内验证后再出海”，但MiniMax从创立之初就将自身定位为全球化AI公司，每款模型和产品都在国际市场同步发布，上线首日即参与全球化竞争。这一策略使产品设计、模型训练和市场拓展天然具备全球化视野，避免了先国内后出海带来的产品架构调整成本。
产品架构调整成本具体是什么？是产品逻辑、用户理解、付费模型全部推倒重来，成本几乎等于重做一遍。
MiniMax没有走这条路。创始人闫俊杰说：“我们在成立第一天就确定了全球化发展，要去海外，用最残酷的市场去验证我们的产品力。”这背后是一个关键判断：2023年闫俊杰决定不做移动端的通用个人助手，理由是通用助手赛道有技术平台通吃的风险。与其做一个大而全的产品再翻译出海，不如从第一天就为全球用户设计具体场景。Talkie聚焦情感陪伴，海螺AI做视频生成，两个产品都是“生而全球”的产物。
（图片来源：视觉中国）
效率直接体现在钱上。从成立到2025年9月，MiniMax累计花费约5亿美元。同期OpenAI的累计花销在400亿至550亿美元之间。MiniMax用了不到OpenAI 1%的资金。
1%的钱，换来了什么？截至2025年12月31日，MiniMax产品及服务已覆盖超200个国家和地区，累计服务超2.36亿名用户及21.4万企业客户和开发者。2025年全年总收入7903.8万美元，其中国际市场收入占比73%，从2023年的19%飙升至2024年的69.8%，再到2025年的73%。
更值得关注的是研发效率。MiniMax 385名员工，平均年龄29岁。2025年前9个月研发支出1.803亿美元，占同期总营收的337.4%，主要用于模型训练的云服务及算力成本。钱花在刀刃上，没有一分浪费在先国内后海外的产品重构上。而且账上现金充裕，截至2025年9月30日仍有高达11亿美元的现金储备，足以支撑超过4年多的运营。
先国内后出海，多走三年的弯路，成本几乎等于重做一遍。MiniMax用1%的钱走通了另一条路，从第一天就做全球产品，不让架构调整吃掉利润。出海最大的成本不是踩坑，是走弯路。能把弯路走成直路，本身就是最稀缺的能力。
03.通过MiniMax可借鉴的路径
不去做国内的翻译版。产品架构、付费模型、内容生态，全部按全球市场设计。等国内跑通再做国际化，本质是重做。
聚焦具体场景，不做通用助手。Talkie卖情感陪伴，海螺AI卖视频生成。大模型API不是产品，把能力封装成用户愿意付费的场景才是。
C端与B端可以同时进行。C端AI原生产品收入5307.5万美元，占67.2%，负责跑通产品范式、积累用户数据。B端开放平台收入2596.3万美元，占32.8%，同比增长197.8%，负责封装能力、放大收入。
我们也能在招股书中看见，2025年前三季度C端产品毛利率仅4.7%，B端开放平台高达69.4%。一个做验证，一个做变现。
聚焦高付费市场。新加坡和美国合计贡献海外总收入44.7%。全球化要先打透愿意付钱的市场再进行复制。
04.最后的行动建议
所以，我们在AI应用出海时，我们要有几个意识。
出海的产品是翻译件还是全球原生品。比如说产品的架构体系、付费内容、内容生态等，是按照全球市场设计的，还是只是等国内跑通再改的，都要决定清楚。
卖的是单单的模型的能力还是具体场景的达成结果。大模型API本身不是产品，它只是一个大脑的代表工具，把能力封装成用户愿意付费的场景才是真正的经过了市场考验的产品。
我们的收入是结构是只注重一端的还是多端的。C端更容易供给现金流和用户数据以及个性化，B端更适合规模化和高利润产品。
第一个的海外市场选对很重要。先打透高付费意愿的市场再进行本地化复制，而不是每个市场撒一点，况且还有几个市场存在进入的坑点，比如亚太，中东的合规问题，北美的竞争问题，非洲的渗透不足问题都是实际要调研的问题。
本文数据来源：MiniMax（0100.HK）2025年度业绩公告（2026年3月2日）；广发证券《MINIMAX-WP(00100.HK)：BORN-GLOBAL的稀缺全模态大模型公司》研报（2026年2月10日）；MiniMax招股书及公开披露信息；证券时报、澎湃新闻、蓝鲸新闻等媒体公开报道。
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